Bitcoin: rynek daje 87% szans na podwyżkę stóp przez Fed w środę. Czy Departament Skarbu podtrzyma wzrosty?

Bitcoin kosztuje około 77 250 USD na trzy dni przed decyzją Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych. Rynek kontraktów terminowych wycenia prawdopodobieństwo, że w środę Fed podniesie stopy o 0,25 pkt proc., na 86,5%.

Caitlin Long, dyrektor generalna Custodia Bank, uważa jednak, że ważniejsza zmiana zachodzi gdzie indziej. Jej zdaniem to Departament Skarbu USA, a nie Fed, zaczyna ustalać warunki funkcjonowania cyfrowych dolarów.

Fed nadal ma decydujący głos w ciągu najbliższych trzech dni

Przewodniczący Fed Kevin Warsh ogłosi decyzję 16 września, niemal cztery miesiące po objęciu urzędu. Rynki predykcyjne Kalshi i Polymarket również wskazują na ponad 80% szans na taką podwyżkę.

Piątkowy raport o inflacji odpowiadał za większość spadków. Ceny konsumpcyjne wzrosły w sierpniu o 0,4%, po wzroście o 0,1% w lipcu. Roczna stopa inflacji wzrosła do 3,4%.

Wśród członków komitetu decyzyjnego Fed już wcześniej było widać podział. W lipcu bank centralny pozostawił stopy w przedziale od 3,50% do 3,75%, ale troje urzędników sprzeciwiło się tej decyzji i opowiadało się wtedy za podwyżką.

Bitcoin oddał już część ostatnich wzrostów. 4 września prawdopodobieństwo podwyżki wynosiło około 50%, gdy kurs BTC zbliżał się do 82 000 USD.

Od tego czasu oczekiwania na podwyżkę systematycznie rosły. Bitcoin kosztuje obecnie o kilka tysięcy dolarów mniej niż wtedy, a w ciągu ostatnich 24 godzin jego kurs pozostawał mniej więcej stabilny.

Departament Skarbu już raz wpłynął na te rynki

Obecna sytuacja ma swój wcześniejszy precedens. W sierpniu rentowności obligacji 10- i 30-letnich wzrosły do najwyższych poziomów od 20 lat. 19 sierpnia Departament Skarbu odpowiedział na to podwojeniem wartości operacji odkupu obligacji o dłuższych terminach zapadalności — do 4 mld USD w ramach jednej operacji.

Po tej informacji rentowności spadły. W ciągu kilku dni ponownie jednak wzrosły i zniwelowały wcześniejszy ruch.

Program jest obecnie realizowany — od 9 września do 4 listopada. Sekretarz Skarbu Scott Bessent może go sfinansować ze środków na rachunku ogólnym Departamentu Skarbu, na którym znajduje się blisko 1 bln USD.

Strategowie UBS argumentowali w tym miesiącu, że najważniejsze pytanie nie brzmi, czy Fed zmieni stopy procentowe. Istotne jest to, w jakich warunkach podejmie decyzję. Te warunki kształtują się przede wszystkim na rynku obligacji o długim terminie zapadalności.

Dlaczego Caitlin Long uważa, że Fed przegrywa długoterminową walkę

Long dostrzega podobne przesunięcie wpływów w obszarze regulacji. Ustawa GENIUS, czyli przyjęte w 2025 roku przepisy dotyczące stablecoinów powiązanych z dolarem, wejdzie w życie 18 stycznia 2027 roku. Departament Skarbu i Urząd Kontrolera Waluty (OCC) opublikowały projekty przepisów wykonawczych. Fed tego nie zrobił.

„Nie ma wątpliwości, że Departament Skarbu odbiera Fedowi znacznie więcej władzy” — powiedziała Caitlin Long, dyrektor generalna Custodia Bank, w wywiadzie.

Departament Skarbu twierdzi również, że ma prawo decydować o tym, które zagraniczne stablecoiny będą mogły wejść na amerykański rynek. Long oczekuje, że tokenizowane depozyty, czyli bankowe dolary przesyłane za pośrednictwem infrastruktury blockchain, będą wypierać stablecoiny. Po przyjęciu ustawy amerykańskie grupy bankowe ostrzegały przed odpływem depozytów.

Środowa decyzja rozstrzygnie kwestię stóp procentowych. To, czy Departament Skarbu zdoła utrzymać pod kontrolą rentowności obligacji długoterminowych oraz kto ostatecznie stworzy zasady dla cyfrowych dolarów, będzie miało znaczenie aż do 2027 roku.