Berkshire Hathaway (BRK-B): pierwszy od lat spadek gotówki. Czy Greg Abel zaczął wydawać?

Warren Buffett przez dekady budował słynne zasoby gotówki Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK-B). Od stycznia 2026 roku decyzje o ich wykorzystaniu podejmuje Greg Abel, który objął stanowisko prezesa spółki.

Gotówka i bony skarbowe Berkshire Hathaway spadły do 364,7 mld USD na 30 czerwca 2026 roku. To o 4% mniej niż trzy miesiące wcześniej i pierwszy kwartalny spadek tych zasobów od ponad trzech lat. Zysk netto wzrósł natomiast ponad dwukrotnie, do 25,67 mld USD.

Wyniki rodzą pytanie o zmianę strategii. Nie jest jednak jasne, czy spółka rzeczywiście zaczęła agresywniej wykorzystywać kapitał, czy też przeprowadziła tylko kilka okazjonalnych transakcji, pozostając ostrożna w pozostałych obszarach.

### Argumenty przemawiające za bardziej aktywną strategią

W tym kwartale Berkshire przeprowadziła dwie z największych transakcji od lat. Spółka kupiła firmę budowlaną Taylor Morrison za 6,8 mld USD oraz zainwestowała 10 mld USD w akcje Alphabet.

Berkshire przeznaczyła również 4,5 mld USD na skup własnych akcji. Kupiła akcje innych spółek za 23,5 mld USD, a sprzedała walory o wartości 3,7 mld USD. Po raz pierwszy od ponad trzech lat była więc nabywcą netto akcji.

Zysk operacyjny, który Warren Buffett uznawał za lepszą miarę wyników spółki, wzrósł o 16,3%, do 12,98 mld USD. Zysk segmentów produkcyjnego, usługowego i detalicznego Berkshire Hathaway zwiększył się o 24%, do 4,47 mld USD.

Analityk UBS Brian Meredith określił wykorzystanie gotówki jako „znaczące” i ocenił akcje Berkshire jako „kupuj”. 10 sierpnia 2026 roku kurs akcji wzrósł nawet o 3,3%, osiągając najwyższy poziom od ogłoszenia przez Buffetta odejścia ze stanowiska w maju 2025 roku.

### Powody do ostrożności

Segment ubezpieczeniowy Berkshire odnotował słabszy wynik z działalności ubezpieczeniowej. Wpływ na to miały rosnące odszkodowania za wypadki oraz wyższe wydatki reklamowe w Geico.

Paul Lountzis, prezes Lountzis Asset Management, powiedział, że przy tak wysokich wycenach rynkowych „bardzo trudno chcieć, żeby Greg zawierał duże transakcje”. Jego zdaniem prywatne rynki wyglądają na przegrzane, a publiczne są „również dość absurdalne”.

Analityk Keefe, Bruyette & Woods Meyer Shields nadal ocenia Berkshire Hathaway jako spółkę, której wyniki mogą być gorsze od rynku. Jednocześnie określił kwartał jako „bardzo solidny”. Wskazał jednak na niepewność makroekonomiczną oraz presję na ceny w ubezpieczeniach majątkowych i wypadkowych.

### Berkshire w portfelach funduszy hedgingowych

Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku akcje Berkshire Hathaway posiadało 126 funduszy hedgingowych. W poprzednim kwartale było ich 133.

Apple, jedna z największych inwestycji akcyjnych Berkshire, znajdował się w portfelach 170 funduszy hedgingowych w tym samym okresie.

Greg Abel przeprowadził w tym kwartale duże inwestycje, ale Berkshire nadal ma 364,7 mld USD w gotówce i bonach skarbowych. To, jak zdecydowanie nowy prezes będzie wykorzystywał majątek spółki, pozostaje nierozstrzygnięte.