Apple może zmierzać do 400 USD. Wyniki wspierają ten scenariusz

Apple (AAPL) po raz dziewiąty z rzędu osiągnęło zysk na akcję powyżej oczekiwań. Wyniósł on 2,02 USD, wobec prognozowanych 1,89 USD. Przychody wzrosły o 16,36% rok do roku, do 109,42 mld USD. Wyniki wzmacniają oczekiwania, że kurs spółki może w przyszłości zbliżyć się do 400 USD.

Akcje Apple zamknęły sesję 4 września 2026 r. na poziomie 319,97 USD. W ciągu roku ich kurs wzrósł o 33,94%.

Model biznesowy Apple opiera się na dwóch głównych filarach. Pierwszym jest sprzedaż sprzętu, która w ostatnim kwartale przyniosła 54,25 mld USD. Drugim są usługi, zapewniające powtarzalne przychody i wysoką rentowność. Jednocześnie spółka szybko zmniejsza liczbę akcji pozostających w obrocie, co może podnosić zysk przypadający na jedną akcję nawet przy stabilnych wynikach całej firmy.

Wyniki za trzeci kwartał roku obrotowego 2026 potwierdziły siłę tego modelu. Przychody wyniosły 109,42 mld USD, w porównaniu z 94,04 mld USD rok wcześniej. Przychody ze sprzedaży iPhone’ów wzrosły do 54,25 mld USD z 44,58 mld USD. Segment usług wygenerował 30,74 mld USD. Tim Cook określił ten okres jako „najmocniejszy czerwcowy kwartał w historii Apple”.

Segment usług osiągnął marżę brutto na poziomie 75,6%. Marża brutto pokazuje, jaka część przychodów pozostaje po odjęciu bezpośrednich kosztów sprzedaży. Przy kwartalnych przychodach segmentu wynoszących 30,74 mld USD jest to źródło wysokich i powtarzalnych wpływów. Liczba płatnych subskrypcji przekroczyła 1,5 mld.

Drugim ważnym elementem jest program zwrotu kapitału akcjonariuszom. W drugim kwartale roku obrotowego 2026 rada dyrektorów zatwierdziła nowy skup akcji własnych o wartości 100 mld USD oraz podwyżkę dywidendy o 4%. W pierwszych dziewięciu miesiącach roku obrotowego 2026 Apple odkupiło akcje za 62,094 mld USD. W całym roku obrotowym 2025 wartość skupu wyniosła 90,711 mld USD. Kwartalna dywidenda wynosi obecnie 0,27 USD na akcję.

Przewagę konkurencyjną spółki wzmacnia także baza ponad 2,5 mld aktywnych urządzeń. Zwrot z kapitału własnego wynosi 171,42%, a zwrot z zainwestowanego kapitału 53,35%. Wskaźniki te pokazują, jak skutecznie Apple wykorzystuje kapitał i dużą bazę użytkowników do generowania zysków.

Analitycy prognozują, że w roku obrotowym 2027 zysk Apple na akcję wyniesie 9,5329 USD. Szacunek opiera się na prognozach 39 analityków. W pięcioletnim scenariuszu bazowym szacowana cena końcowa wynosi 508,47 USD. W scenariuszu optymistycznym jest to 518,38 USD, a w pesymistycznym 358,68 USD.

Wyniki za trzeci kwartał uwzględniały jednak jednorazowy pozytywny efekt. Zwroty ceł podniosły marżę brutto o około 2 punkty procentowe i zwiększyły zysk na akcję o 0,11 USD. Po wyłączeniu tego wpływu porównanie wyników w przyszłym roku będzie trudniejsze.

Tim Cook wskazał również na ceny pamięci, określając ich wzrost jako „powódź zdarzającą się raz na 100 lat”, z wykładniczym wzrostem kosztów. Ryzykiem pozostaje także wysoka wycena akcji. Wskaźnik ceny do wolnych przepływów pieniężnych (P/FCF) wynosi 47, a rentowność dywidendy, czyli roczna dywidenda w relacji do ceny akcji, to zaledwie 0,33%.

Apple przedstawiło prognozę wzrostu przychodów w kwartale kończącym się we wrześniu na poziomie od 9% do 11%. Spółka uwzględnia przy tym negatywny wpływ różnic kursowych wynoszący 2,5 punktu procentowego. Popyt na iPhone’y i komputery Mac pozostaje bardzo silny. Cook określił ograniczenia podaży jako „problem z prognozowaniem popytu”.

W ostatnim kwartale Apple wypracowało 29,79 mld USD zysku i zwróciło akcjonariuszom 33 mld USD. Wysoka rentowność usług, skup akcji własnych i duża baza aktywnych urządzeń pozostają najważniejszymi czynnikami wspierającymi oczekiwania dalszego wzrostu zysku na akcję.