Albemarle: popyt na lit rośnie, EBITDA wzrosła do 858 mln USD

Albemarle Corp (NYSE: ALB) zakończyła II kwartał 2026 roku mocnymi wynikami. Przychody wzrosły o 31% rok do roku, a skorygowana EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją po korektach, zwiększyła się ponad dwukrotnie, do 858 mln USD. Marża EBITDA całej grupy wzrosła do 49%.

Spółka wypracowała 710 mln USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej oraz 638 mln USD wolnych przepływów pieniężnych. Oznacza to, że ponad 80% przepływów z działalności operacyjnej zostało zamienione na gotówkę.

Globalny popyt na lit wzrósł do końca maja o 45% rok do roku. Wzrost napędzały przede wszystkim magazyny energii, a także poprawa popytu ze strony samochodów elektrycznych. Zapasy litu spadły w okolice rekordowo niskich poziomów, co wskazuje na bardzo napiętą sytuację na rynku.

Albemarle rozwija technologię bezpośredniego pozyskiwania litu z solanki (DLE) w Salar de Atacama. Instalacja pilotażowa osiąga odzysk na poziomie 80–90%, a spółka złożyła wniosek o pozwolenie środowiskowe. Projekt ma wspierać dalszy, zrównoważony rozwój.

Spółka podniosła całoroczne prognozy dla segmentu produktów specjalistycznych. Jest także na drodze do osiągnięcia górnej granicy celu poprawy produktywności kosztowej, wynoszącego 100–150 mln USD. Dobre wyniki odnotowano zwłaszcza na rynkach bromu i produktów specjalistycznych.

Jednocześnie Albemarle mierzy się ze skutkami pożaru z 9 czerwca w zakładzie Greenbushes CGP3. Zdarzenie opóźniło osiągnięcie pełnych mocy produkcyjnych do I kwartału 2027 roku i wpłynęło na wolumeny sprzedaży związane z magazynowaniem energii.

W całym 2026 roku wolumen sprzedaży produktów dla magazynów energii ma być od 4% niższy do zbliżonego do ubiegłorocznego. Negatywny wpływ pożaru w CGP3 częściowo zrekompensują lepsze wyniki zakładu Wodgina.

W III kwartale Albemarle oczekuje spadku przychodów i skorygowanej EBITDA względem poprzednich trzech miesięcy. Powodem mają być niższe wolumeny sprzedaży i ceny. Marże w segmencie magazynowania energii obciąży także moment ujęcia kosztów zapasów spodumenu, czyli rudy zawierającej lit.

Zakłócenia łańcuchów dostaw na Bliskim Wschodzie mogą kosztować spółkę w całym roku 70–90 mln USD, jeśli ich wpływ nie zostanie ograniczony. Zwiększa to niepewność dotyczącą wyników segmentu produktów specjalistycznych. Ceny litu pozostają zmienne i podatne na spekulacje. Ostatnie spadki cen oraz trzymiesięczne opóźnienie w ustalaniu cen w umowach długoterminowych obniżają ceny uzyskiwane przez spółkę i ograniczają marże w warunkach spadających cen rynkowych.

Pytania i odpowiedzi z konferencji wynikowej

Czy prognozy zbliżają się do górnej granicy zakładanych przedziałów dla całej grupy, czy tylko dla segmentu magazynowania energii?

Neil Sherry, dyrektor finansowy Albemarle, odpowiedział, że dotyczy to obu obszarów. Spółka odnosiła się do scenariusza ceny na poziomie 20 USD za kilogram ekwiwalentu węglanu litu (LCE). W pierwszej połowie roku średnie ceny rynkowe były nieco wyższe niż 20 USD za kilogram LCE, co przesunęło wyniki w stronę górnej granicy przedziału.

Dodatkowo spółka osiągnęła lepsze wolumeny, odnotowała znaczną poprawę kosztów i produktywności oraz bardzo dobre wyniki segmentu produktów specjalistycznych, szczególnie w II kwartale. Przy cenie 20 USD za kilogram LCE wyniki całej grupy znalazłyby się przy górnej granicy przedziału. To samo dotyczy segmentu magazynowania energii.

Popyt na lit rośnie szybciej od oczekiwań. Jak spółka ocenia podaż i czy rynek potrzebuje wyższych cen, aby uzasadnić nowe inwestycje?

Kent Masters, dyrektor generalny Albemarle, stwierdził, że popyt jest wyższy od przewidywań. W II kwartale poprawiła się sprzedaż samochodów elektrycznych, a popyt na magazyny energii określono jako „wykraczający poza wszelkie oczekiwania”.

Podaż nie nadąża za popytem, dlatego zapasy spadają do niskich poziomów, a rynek fizyczny jest bardzo napięty. Zdaniem spółki pojawią się inwestycje zwiększające podaż. Obecne ceny są wystarczające, aby uruchamiać dobre projekty, ale prawdopodobnie nie zachęcają do realizacji bardziej spekulacyjnych przedsięwzięć. Nie powodują rozpoczęcia projektów, których wcześniej nie planowano, ale pozwalają przywrócić do realizacji część wcześniej odłożonych inwestycji.

Dlaczego Albemarle podniosła prognozy popytu na magazyny energii na 2026 i 2030 rok?

Eric Norris, dyrektor handlowy spółki, wyjaśnił, że podstawą są obserwowane projekty oraz aktywność w łańcuchu dostaw. Większość popytu generują baterie LFP produkowane w Chinach. Rozmowy z klientami wskazują, że rynek jest napięty i ma trudności z nadążeniem za zapotrzebowaniem.

Liczba instalacji przekracza faktyczną produkcję baterii. Między sprzedażą litu a jego wykorzystaniem w gotowej instalacji mija około rok. Zapowiadane liczby instalacji są większe niż obecna produkcja baterii, co wspiera dobrą sytuację na rynku.

Jak długo może utrzymać się ograniczona podaż z Afryki oraz chińskiego spodumenu?

Kent Masters powiedział, że problem ten był widoczny przez ostatni rok, ale sytuacja zaczyna się poprawiać. W drugiej połowie roku na rynek ma trafić dodatkowa podaż. Afryka zwiększa ją nieco szybciej. Jedna z kopalń lepidolitu wznowiła działalność i rozpoczęła zwiększanie produkcji. Doda to nowe moce, których rynek potrzebuje ze względu na niskie zapasy i napiętą sytuację.

Jakie założenia dotyczące cen bromu uwzględniono w prognozach segmentu produktów specjalistycznych?

Neil Sherry zaznaczył, że trudno podać konkretną cenę, ponieważ tylko około jedna trzecia wolumenu sprzedaży spółki jest powiązana z chińskim indeksem cen bromu. Indeks osiągnął szczyt w II kwartale, a następnie spadł do poziomów bliższych tym z początku roku.

W pierwszej połowie roku równowaga między podażą a popytem była bardziej napięta z powodu sytuacji na Bliskim Wschodzie. W drugiej połowie spółka zakłada bardziej typowe warunki, ale nadal uważnie obserwuje sytuację, ponieważ problem nie zniknął. Ogólnie Albemarle zakłada utrzymanie cen na obecnym poziomie.

Czy w przyszłym roku wolumeny w segmencie magazynowania energii wzrosną?

Kent Masters ocenił, że w tym roku dodatkowa produkcja w Wodginie niemal zrekompensuje skutki pożaru w zakładzie Talison, dzięki czemu wolumeny będą mniej więcej stabilne rok do roku. W przyszłym roku wzrost ma być możliwy dzięki zwiększaniu produkcji w CGP3. Spółka oczekuje osiągnięcia poziomu bliskiego pełnym mocom w I kwartale, a następnie przełożenia tego poziomu na cały rok. Powinno to pozwolić na wzrost w przyszłym roku o wysoką jednocyfrową wartość procentową.

Neil Sherry dodał, że po uwzględnieniu średniorocznego wzrostu wolumenów o 15% w latach 2022–2027, w 2027 roku sprzedaż powinna wynieść od 240 000 do 260 000 ton LCE. Po ponownym zwiększeniu produkcji w CGP3 spółka ma wrócić na tę ścieżkę wzrostu.

Czy ceny litu będą nadal spadać mimo niskich zapasów i silnego popytu na magazyny energii?

Kent Masters stwierdził, że spółka nie zamierza przewidywać cen. Rynek jest bardzo spekulacyjny i w dużej mierze kształtują go handlujący w Chinach. Niskie zapasy i silny popyt współistnieją z prognozowanym powrotem części podaży. Przy obecnym tempie wzrostu jest ona jednak potrzebna, aby uniknąć jeszcze większego napięcia na rynku.

Ceny wróciły do niższych poziomów, ale stabilizują się w pobliżu 20 USD za kilogram LCE. Zdaniem Mastersa nie jest to zła cena. Rynek pozostaje jednak bardzo zmienny, dlatego trudno przewidzieć dalszy kierunek. Przy wzroście popytu o 45% podaż musi się zwiększać, inaczej rynek stanie się jeszcze bardziej napięty.

Jak Albemarle ocenia możliwość wykorzystania technologii DLE w innych miejscach Chile?

Spółka wykonała dużo prac nad technologią bezpośredniego pozyskiwania litu i nadała priorytet projektowi w Salar de Atacama. Nadal prowadzi prace nad rozwojem technologii, ale ocenia ją wystarczająco pozytywnie, aby złożyć wniosek o pozwolenie środowiskowe i przygotować plan projektu.

Albemarle chce najpierw zrealizować projekt w Atacamie, a dopiero później porównywać jego wyniki z innymi zasobami w Ameryce Południowej i innych regionach. Spółka ma coraz większe przekonanie do technologii DLE w przypadku zasobów solankowych, ale przed rozmowami o kolejnych lokalizacjach chce najpierw zrealizować projekt w Atacamie.

Kiedy spółka może rozpocząć projekty rozbudowy istniejących zakładów i jak zamierza wykorzystać dodatkową gotówkę?

Kent Masters powiedział, że Albemarle już realizuje projekty, a zakład CGP3 działa i zwiększa produkcję. Pozostałe projekty w Wodginie i Talison nie przeszły jeszcze ostatecznej decyzji inwestycyjnej. Przed ich uruchomieniem spółka musi uzgodnić dalsze działania z partnerami.

W dalszej perspektywie znajdują się projekt w Salar de Atacama, Kings Mountain oraz inne przedsięwzięcia. Albemarle chce utrzymywać stabilną sytuację bilansową. Projekty rozbudowy istniejących zakładów są dużymi możliwościami, ponieważ dotyczą znanych spółce jurysdykcji i partnerów oraz technologii, które dobrze zna. Są to projekty o niskim ryzyku i dobrych oczekiwanych zwrotach. Spółka za każdym razem porównuje je jednak z innymi sposobami wykorzystania kapitału.

Jaki jest obecny status CGP3 i prac modernizacyjnych?

Kent Masters poinformował, że zakład wznowił działalność około pięć dni wcześniej i pracował z ograniczoną wydajnością. Działał przy tym dość dobrze.