Akcje ZIM spadają przez słabsze przepływy i niepewność przejęcia

Akcje ZIM Integrated Shipping Services (ZIM) spadły o 3,7% w handlu przed otwarciem giełdy w środę. Stało się tak mimo tego, że armator kontenerowy wypracował w drugim kwartale wyniki lepsze od oczekiwań Wall Street.

Przychody wzrosły o 9%, do 1,78 mld USD, z 1,64 mld USD rok wcześniej. Wynik był o około 51 mln USD wyższy od konsensusu analityków, który zakładał 1,73 mld USD.

Zysk netto zwiększył się do 64 mln USD, czyli 0,53 USD na akcję, z 24 mln USD, czyli 0,19 USD na akcję, rok wcześniej. Zysk na akcję przekroczył konsensus wynoszący 0,01 USD.

Spadek kursu mógł być związany ze słabszym zyskiem operacyjnym i przepływami pieniężnymi, a także z niepewnością wokół planowanego przejęcia spółki przez Hapag-Lloyd (HPGLY, HLAGF). Zysk operacyjny zmniejszył się o 3%, do 144 mln USD, ze 149 mln USD. Środki pieniężne wygenerowane z działalności operacyjnej spadły o 10%, do 395 mln USD, z 441 mln USD. Wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające po uwzględnieniu wydatków inwestycyjnych, zmniejszyły się o 9%, do 386 mln USD, z 426 mln USD.

Dane za pierwsze sześć miesięcy roku pokazały znacznie większe pogorszenie. Zysk operacyjny spadł do 126 mln USD z 613 mln USD. Środki pieniężne wygenerowane z działalności operacyjnej zmniejszyły się do 657 mln USD z 1,30 mld USD. W pierwszej połowie roku spółka odnotowała 22 mln USD straty netto, podczas gdy rok wcześniej miała 320 mln USD zysku netto.

Do zamknięcia wtorkowej sesji akcje ZIM zyskały w tym roku 34%. Częściowo pomogła im umowa, na mocy której Hapag-Lloyd ma przejąć spółkę za 35 USD w gotówce za każdą akcję.

### Większy transport przez Pacyfik wsparł wyniki kwartalne

W kwartale ZIM przewiozła 922 tys. jednostek TEU. TEU to standardowa jednostka odpowiadająca pojemności kontenera o długości 20 stóp. Rok wcześniej było to 895 tys. TEU, co oznacza wzrost o 3%.

Średnia stawka frachtowa zwiększyła się o 8%, do 1 590 USD za TEU, z 1 479 USD.

Wolumen przewozów na trasach przez Pacyfik wzrósł o 20%, do 426 tys. TEU. Zrównoważyło to spadki na rynkach przewozów przez Kanał Sueski, na Atlantyku oraz w Ameryce Łacińskiej. Spółka przypisała lepsze wyniki kwartalne między innymi silnej pozycji w transporcie transpacyficznym oraz flocie nowszych i bardziej oszczędnych paliwowo statków.

Skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem, wzrosła o 4%, do 491 mln USD. Marża skorygowanej EBITDA, pokazująca, jaka część przychodów pozostaje na tym poziomie wyniku, zmniejszyła się z 29% do 28%.

Prezes i dyrektor generalny Chen Lichtenstein powiedział: „Pozostajemy zaangażowani w utrzymanie elastyczności, która pozwala nam szybko reagować na zmieniające się warunki rynkowe”.

### Przejęcie przez Hapag-Lloyd czeka na zgodę Izraela

ZIM poinformowała, że umowa przejęcia przez Hapag-Lloyd nadal wymaga zgód regulacyjnych. Wśród nich znajduje się zgoda izraelskiego rządu na podstawie specjalnej akcji państwowej, określanej powszechnie jako „złota akcja”. Zamknięcie transakcji planowane jest na czwarty kwartał.

Izraelskie media informowały, że agencje rządowe prawdopodobnie odrzucą transakcję o wartości 4,2 mld USD w obecnej formie. Powodem mają być kwestie bezpieczeństwa narodowego oraz strategiczne znaczenie transportu morskiego. Hapag-Lloyd podtrzymuje, że jest przekonany o możliwości sfinalizowania przejęcia. Niepewność oznacza ryzyko, że akcje mogą stracić część premii za przejęcie uwzględnionej w ich obecnej cenie.

Zgodnie z umową Hapag-Lloyd zapłaci 35 USD za każdą akcję. Odrębna izraelska firma żeglugowa wspierana przez FIMI Opportunity Funds zachowa markę ZIM i będzie obsługiwać 16 statków na strategicznie ważnych trasach do Izraela.

### Spółka oczekuje mocniejszej drugiej połowy roku

ZIM prognozuje, że w całym roku skorygowana EBITDA wyniesie od 2,0 mld USD do 2,4 mld USD. Skorygowany zysk operacyjny ma się znaleźć w przedziale od 700 mln USD do 1,1 mld USD.

Zarząd oczekuje, że wyniki w drugiej połowie roku będą znacząco lepsze. Spółka spodziewa się również wypłaty dywidendy na podstawie wyników za 2026 rok. Wypłata będzie wymagała zgody rady dyrektorów, musi być zgodna z izraelskim prawem i uwzględniać ograniczenia zawarte w umowie przejęcia przez Hapag-Lloyd.