Akcje spółek serwerowych AI spadają: HPE traci 4%, Dell 3%

Akcje Hewlett Packard Enterprise (NYSE: HPE) spadały w czwartek rano o 4%, do 56,37 USD. Ruch ten odwracał dwudniową serię wzrostów spółek związanych z serwerami dla sztucznej inteligencji. HPE nie opublikowała informacji, która wyjaśniałaby czwartkowy spadek. W ujęciu od początku roku akcje HPE zyskiwały 137%, choć w danych dotyczących spółki wskazano wzrost o 134%. Tak duża zwyżka sprzyja realizacji zysków, czyli sprzedaży akcji po wcześniejszych wzrostach.

Dell Technologies (NYSE: DELL) również tracił. Kurs spadał o 3%, do 519,50 USD, po wzroście o 312% od początku roku. W ujęciu od początku roku wskazywano także wzrost o 317%. Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) pozostawał natomiast poza główną falą wyprzedaży. Jego akcje zniżkowały o 0,9%, do 38,55 USD.

Skala spadków była wyraźnie większa niż na szerokim rynku technologicznym. ETF iShares U.S. Technology (NYSEARCA: IYW), czyli fundusz odwzorowujący amerykański sektor technologiczny, tracił 0,7%. Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ), fundusz skupiający między innymi największe spółki technologiczne, spadał o 0,82%. Sugeruje to, że inwestorzy realizowali zyski głównie w segmencie serwerów, a nie wycofywali się szeroko z technologii.

Realizacja zysków po bardzo dobrych wynikach spółek związanych z AI

HPE i Dell rosły podczas dwóch poprzednich sesji po opublikowaniu bardzo dobrych wyników kwartalnych dotyczących infrastruktury dla sztucznej inteligencji. Obie spółki miały też za sobą bardzo silne wzrosty od początku roku.

HPE opublikowała 2 września wyniki za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026. Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP EPS, czyli wynik nieuwzględniający wybranych pozycji księgowych) wyniósł 1,11 USD wobec konsensusu analityków na poziomie 0,9261 USD. Przychody sięgnęły 12,21 mld USD, co oznacza wzrost o 32,7% rok do roku.

Przychody z działalności sieciowej wzrosły o 74,9% rok do roku, do 2,89 mld USD. Dyrektor generalny Antonio Neri powiedział, że sztuczna inteligencja jest dla HPE „czynnikiem wzrostu na wiele lat”.

HPE podniosła również prognozę skorygowanego zysku na akcję na cały rok fiskalny 2026 do 3,75–3,85 USD. Zwiększyła także cel dotyczący wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostających po wydatkach operacyjnych i inwestycyjnych, do co najmniej 3,75 mld USD. Dla roku fiskalnego 2027 wyznaczyła dolny próg wolnych przepływów pieniężnych na poziomie co najmniej 5 mld USD.

Dell opublikował 1 września wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2027. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 7,04 USD wobec konsensusu na poziomie 4,8994 USD. Przychody wzrosły o 57,8% rok do roku, do 46,97 mld USD.

Zamówienia na serwery zoptymalizowane pod kątem sztucznej inteligencji osiągnęły rekordową wartość 60,9 mld USD. Portfel zamówień związanych z AI wynosił 95 mld USD. Dell podniosła również całoroczną prognozę przychodów na rok fiskalny 2027 do 192 mld USD, a prognozę skorygowanego zysku na akcję do 25,50 USD.

Super Micro nie uczestniczy w obecnym cofnięciu

Niewielka zmiana kursu Super Micro wynika z innej sytuacji niż w przypadku HPE i Della. Akcje spółki spadały już przed publikacją wyników za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026, które przedstawiono 11 sierpnia. Obecna względna siła kursu może więc oznaczać próbę odbicia, a nie wycofywanie się inwestorów z wcześniejszej fali wzrostów.

Super Micro odnotowała skorygowany zysk na akcję w wysokości 1,70 USD wobec konsensusu na poziomie 0,9575 USD. Przychody wyniosły 11,12 mld USD, po wzroście o 93,2% rok do roku. Marża brutto według standardów GAAP, czyli zasad rachunkowości stosowanych w sprawozdawczości finansowej, wzrosła do 17,5% z 9,5% rok wcześniej.

Zarząd prognozuje przychody w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 na 14,5–15,5 mld USD. Całoroczna prognoza przychodów na rok fiskalny 2027 wynosi 65–72 mld USD. Dyrektor generalny Charles Liang poinformował o ponad 60 mld USD nowych zamówień w roku fiskalnym 2026 oraz rekordowym portfelu zamówień na początku roku fiskalnego 2027.

W całym roku fiskalnym 2026 przychody Super Micro wyniosły 39,06 mld USD, po wzroście o 77,8% rok do roku. Skorygowany zysk na akcję za cały rok wyniósł 3,63 USD.

Akcje Super Micro są notowane przy wskaźniku ceny do zysku (P/E) wynoszącym 12,36x. To znacznie niższy poziom niż w przypadku innych spółek związanych z infrastrukturą AI i jeden z powodów, dla których inwestorzy nadal kupują akcje podczas spadków.

Na co zwracają uwagę inwestorzy

Podczas ostatnich konferencji wynikowych zarówno HPE, jak i Dell informowały, że popyt przewyższa dostępną podaż. HPE wskazywała na ograniczenia dotyczące pamięci DDR5 i DDR4, pamięci flash NAND oraz mocy produkcyjnych pomieszczeń czystych. Dell również podkreślał, że ograniczona podaż nie pozwala w pełni zaspokoić popytu.

Analityk Evercore Amit Daryanani podniósł po środowym zamknięciu sesji cenę docelową dla akcji Della do 650 USD i utrzymał rekomendację „kupuj”. Jego zdaniem wczesny etap wdrażania AI przez przedsiębiorstwa, rozwój nowych dostawców usług chmurowych oraz rozbudowana sieć logistyczna Della pozwalają spółce zwiększać udział w rynku przy jednoczesnej poprawie rentowności.

Dla inwestorów ważna pozostaje różnica między zachowaniem HPE i Della a notowaniami szerokiego funduszu technologicznego. Istotne będzie to, czy realizacja zysków wygaśnie przed końcem sesji, czy też do spadków dołączy cały rynek.