Akcje spadają, przecena producentów chipów pogłębia się

Główne indeksy amerykańskie spadają: S&P 500 stracił dziś 1,06%, Dow Jones Industrial Average spadł o 0,12%, a Nasdaq 100 spadł o 2,23%. Kontrakty terminowe E-mini S&P na wrzesień (ESU26) spadły o 0,95%, a kontrakty E-mini Nasdaq na wrzesień (NQU26) o 2,12%.

Indeksy osiągnęły lokalne dołki: S&P 500 na najniższym poziomie od tygodnia, Dow Jones na najniższym poziomie od 2,5 tygodnia, a Nasdaq 100 na najniższym poziomie od 5 tygodni. Globalna wyprzedaż producentów chipów nasiliła się po fali silnych wzrostów napędzanych inwestycjami w sztuczną inteligencję, które inwestorzy coraz częściej uznają za trudne do uzasadnienia przy obecnych wycenach.

Spadki rozpoczęły się w Azji. Shanghai Composite spadł o 3,05%, a japoński Nikkei-225 stracił 4,03% po debiucie nowego modelu AI Kimi K3 od chińskiego startupu Moonshot, który firma ocenia jako konkurencyjny wobec najsilniejszych rozwiązań z rynku AI. To zaostrzyło obawy dotyczące wyścigu wydatków w branży.

Dane krajowe były mieszane. Rozpoczęcie budów w czerwcu wzrosło o +19,0% miesiąc do miesiąca do 1,427 mln, przewyższając oczekiwania na poziomie 1,310 mln. Pozwolenia na budowę w czerwcu spadły jednak o -3,0% do 1,367 mln, poniżej prognoz 1,403 mln. Produkcja przemysłowa w czerwcu pozostała bez zmian miesiąc do miesiąca, słabiej od oczekiwań na poziomie +0,1% m/m. Indeks cen importu bez produktów naftowych wzrósł w czerwcu o +0,5% m/m, powyżej prognoz +0,4% m/m.

Ryzyka geopolityczne podbijają cenę ropy. WTI wzrosła dziś o ponad +2% po tym, jak Stany Zjednoczone przeprowadziły kolejne ataki na cele w Iranie przez szóstą noc z rzędu, uderzając w urządzenia nadzoru przybrzeżnego, systemy obrony powietrznej, infrastrukturę logistyczną wojska oraz aktywa morskie. Iran odpowiedział atakami na amerykańskie bazy w Kuwejcie, Jordanii i Bahrajnie; Kuwejt podał, że trafiły tam m.in. zakład odsalania wody i elektrownia, a wiele jednostek wytwarzających energię zostało uszkodzonych. Kuwejckie siły zbrojne poinformowały o przechwyceniu 32 irańskich dronów wymierzonych w "instytucje istotne dla kraju". Prezydent Trump zapowiedział intensyfikację bombardowań, dopóki Iran nie przestanie atakować statków w Cieśninie Ormuz i nie zgodzi się na otwarcie drogi morskiej.

Siły amerykańskie uderzyły także w kilka mostów, aby przerwać trasy zaopatrzenia do irańskiego miasta portowego i bazy morskiej wykorzystywanej do ataków na statki w Cieśninie Ormuz. Siedmiodniowa średnia przepływu ropy przez Cieśninę Ormuz spadła do 3,9 mln bpd z 8,5 mln bpd przed upadkiem zawieszenia broni.

Kolejnym negatywnym czynnikiem dla rynku jest sprzedaż akcji przez osoby z kierownictw spółek. Kierownictwa sprzedały akcje o łącznej wartości 77,6 mld USD w pierwszej połowie roku, co jest drugim najwyższym poziomem od ponad 20 lat.

Pozytywnym impulsem dla rynków jest perspektywa mocnych wyników za drugi kwartał, które zaczęły napływać w tym tygodniu. Prognozy skompilowane przez Bloomberg Intelligence wskazują na wzrost zysków w Q2 o +23%, blisko rekordowego wzrostu Q1 na poziomie +30%, który był ponad dwukrotnie wyższy od oczekiwań analityków (+12%). Wydatki na AI mają stanowić główną siłę napędową zysków, a spółki związane z infrastrukturą AI mają odpowiadać za blisko 60% wzrostu zysku na akcję (EPS) S&P 500 w Q2.

Rynek wycenia około 10% szansę na podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych (pb) na następnym posiedzeniu FOMC w dniach 28–29 lipca.

Rynki zagraniczne również silnie tracą. Euro Stoxx 50 spadł o 1,30% do najniższego poziomu tygodnia. Shanghai Composite osunął się na 10,5-miesięczne minima, tracąc 3,05%. Nikkei-225 zamknął się spadkiem 4,03% i osiągnął 5-tygodniowe minimum.

Rentowności i obligacje

Kontrakty na 10-letnie obligacje skarbowe USA na wrzesień (ZNU6) wzrosły o 8 ticków, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła o 2,4 pb do 4,529%. Wrześniowe T-notes osiągnęły dziś najwyższy poziom od tygodnia, a rentowność 10-letnich obligacji spadła do tygodniowego minimum 4,515%. Spadek na rynkach akcji zwiększył popyt na bezpieczne aktywa, w tym T-notes, choć wzrosty są ograniczone po lepszych od oczekiwań danych o rozpoczęciach budów i po wzroście cen ropy, co podbija oczekiwania inflacyjne.

Rentowności obligacji rządowych w Europie dziś maleją. Rentowność 10-letniego niemieckiego bundu spadła o 1,0 pb do 3,124%, a 10-letni gilts brytyjski spadł o 0,7 pb do 4,959%. Kontrakty swapowe wyceniają około 7% szansę na podwyżkę stóp o 25 pb przez ECB na posiedzeniu 23 lipca.

Największe ruchy na rynku akcji USA

Producenci chipów i spółki związane z infrastrukturą AI tracą drugi dzień z rzędu, ciągnąc szeroki rynek w dół. iShares Semiconductor ETF (SOXX) spadł do poziomu najniższego od 1,75 miesiąca, tracąc ponad 3%.

• Applied Materials (AMAT), Advanced Micro Devices (AMD), ARM Holdings Plc (ARM), Intel (INTC) i Lam Research (LRCX) straciły ponad 6%.
• Western Digital (WDC) i KLA Corp (KLAC) straciły ponad 5%.
• SanDisk (SNDK), Marvel Technology (MRVL), Micron Technology (MU), Microchip Technology (MCHP) i Seagate Technology Holdings Plc (STX) straciły ponad 4%.
• Broadcom (AVGO), NXP Semiconductors NV (NXPI), Texas Instruments (TXN) i Qualcomm (QCOM) straciły ponad 3%.

Największe spółki technologiczne z tzw. "Magnificent Seven" też tracą i obciążają rynek. Nvidia (NVDA) spadła ponad 4% i prowadzi spadki w indeksie Dow Jones Industrial, Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META) i Tesla (TSLA) straciły ponad 3%. Amazon.com (AMZN) i Microsoft (MSFT) spadły ponad 1%, a Apple (AAPL) stracił 0,04%.

Akcje powiązane z kryptowalutami spadają wraz z Bitcoinem. MARA Holdings (MARA) i Riot Platforms (RIOT) straciły ponad 6%, a Galaxy Digital Holdings (GLXY) ponad 4%. Circle Internet Group (CRCL), Coinbase Global (COIN) i MicroStrategy (MSTR) straciły ponad 3%.

Spółki wydobywcze osłabiły się w reakcji na spadki cen złota, srebra i miedzi. Coeur Mining (CDE) stracił ponad 3%, Freeport McMoRan (FCX) ponad 2%. Hecla Mining (HL), Newmont Corp (NEM), AngloGold Ashanti (AU), Barrick Mining (B) i Southern Copper (SCCO) straciły ponad 1%.

Spółki z sektora cyberbezpieczeństwa rosną i stanowią pozytywny czynnik dla rynku. Okta (OKTA) i Zscaler (ZS) zyskały ponad 3%, Crowdstrike Holdings (CRWD) i Palo Alto Networks (PANW) ponad 2%, a Cloudflare (NET) i Fortinet (FTNT) ponad 1%.

Kilka istotnych pojedynczych ruchów:

• Netflix (NFLX) spadł ponad 10% po prognozie przychodów na cały rok w przedziale 51 mld USD–51,4 mld USD; środek tego przedziału jest poniżej konsensusu na poziomie 51,38 mld USD.
• Intuitive Surgical (ISRG) spadł ponad 9% po utrzymaniu prognozy na cały rok, mimo że wyniki za Q2 były lepsze od oczekiwań.
• STAAR Surgical (STAA) stracił ponad 8% po wstępnych danych o przychodach za Q2 w wysokości 90,0 mln USD, poniżej konsensusu 90,2 mln USD.
• Autoliv (ALV) stracił ponad 3% po skorygowanym zysku na akcję (EPS) za Q2 w wysokości 2,43 USD, poniżej konsensusu 2,45 USD.
• Travelers Cos (TRV) zyskał ponad 7% po raporcie o składkach netto przypisanych za Q2 w wysokości 11,53 mld USD, powyżej konsensusu 11,409 mld USD.
• Construction Partners (ROAD) zyskał ponad 2% po ogłoszeniu, że spółka zastąpi Molina Healthcare w indeksie S&P SmallCap 600 przed otwarciem handlu w środę 22 lipca.
• Jazz Pharmaceuticals Plc (JAZZ) zyskał ponad 1% po rozpoczęciu pokrycia akcji rekomendacją kupuj i celem cenowym 290 USD.

Raporty kwartalne zaplanowane na 17.07.2026: Fifth Third Bancorp (FITB), Regions Financial Corp (RF), Travelers Cos Inc/The (TRV), Truist Financial Corp (TFC).