Czy akcje Apple są przewartościowane?

Apple wyróżnia się w 2026 r. jako jedna z nielicznych dużych spółek technologicznych, których kursy utrzymują się powyżej historycznych maksimów. Imponujący wzrost kursu akcji w tym roku wyniósł 20,3%, podczas gdy S&P 500 zyskał 9,7%. Duża część tej zwyżki przypada na ostatnie trzy miesiące — około 19%.

Inwestorzy coraz częściej postrzegają Apple jako spółkę technologiczną będącą bezpieczną przystanią. W przeciwieństwie do dużych firm chmurowych (hiperskalerów) takich jak Oracle (ORCL) i Meta (META), które zwiększają zadłużenie, by finansować ambicje związane z AI, Apple nadal sprzedaje iPhone’y i inne urządzenia, bez wyraźnych sygnałów spowolnienia popytu.

Panuje optymizm, że impet wzrostu utrzyma się do końca roku, gdy firma wprowadzi nowe modele iPhone’ów w wyższych cenach i z ulepszoną funkcjonalnością AI. Analityk Goldman Sachs Michael Ng napisał, że stopniowe wprowadzanie zintegrowanych funkcji AI powinno (a) wspierać długoterminowy popyt na produkty poprzez wzrost bazy zainstalowanych urządzeń oraz (b) napędzać wzrost segmentu Services (usług) poprzez monetyzację nowych aplikacji własnych i zewnętrznych oraz większe zapotrzebowanie na przestrzeń w iCloud w związku z danymi osobistymi i treściami tworzonymi za pomocą funkcji AI.

Wskaźniki wyceny Apple rosną i przewyższają 10-letnie średnie:

• prognozowana relacja cena/zysk (forward P/E): 30,67 razy vs 10-letnia średnia 24,8 razy.
• wartość przedsiębiorstwa do EBITDA (forward EV/EBITDA): 24,5 razy vs 10-letnia średnia 18,3 razy.
• wartość przedsiębiorstwa do sprzedaży (forward EV/sales): 8,4 razy vs 10-letnia średnia 6,2 razy.

W skrócie: rynek wycenia Apple na dominację. Biorąc pod uwagę nadchodzącą zmianę CEO w okresie szybkich zmian technologicznych, nie jest oczywiste, czy taka wycena jest uzasadniona. Inwestorzy mogą zadawać to pytanie w kolejnych kwartałach.