Umowa Pinterestu z AWS za 4 mld USD zwiększa ambicje AI i koszty technologii

Pinterest, Inc. (PINS) zobowiązał się przeznaczyć 4 mld USD na usługi Amazon Web Services do 2031 roku, dodając wieloletnie zobowiązanie infrastrukturalne do swojej strategii rozwoju sztucznej inteligencji. Dla inwestorów kluczowe jest pytanie, czy większe inwestycje w chmurę przełożą się na wystarczający rozwój produktów i monetyzacji, aby uzasadnić rosnącą bazę kosztów technologicznych.

Termin zawarcia umowy ma znaczenie, ponieważ Pinterest już zwiększa wykorzystanie AI w doświadczeniach użytkowników i reklamach, jednocześnie wydając więcej na moc obliczeniową układów GPU. Umowa zwiększa znaczenie przełożenia tych inwestycji na trwały wzrost przychodów i rentowność.

Pinterest stawia na AWS na wiele lat

Pinterest rozszerzył współpracę z AWS 4 czerwca, zobowiązując się przeznaczyć 4 mld USD na usługi chmurowe do 2031 roku. Umowa ma wspierać rozwój AI, poprawić wyszukiwanie i funkcje zakupowe oraz unowocześnić globalną infrastrukturę Pinterestu służącą do odkrywania treści wizualnych.

Perspektywa do 2031 roku oznacza długoterminowe zobowiązanie do korzystania z zasobów, a nie krótkoterminowy zakup dodatkowej mocy obliczeniowej. Amazon.com, Inc. (AMZN) jest drugą stroną tej infrastrukturalnej układanki. AWS zapewnia moc obliczeniową opartą na GPU, sieci oraz przestrzeń do przechowywania danych potrzebne do trenowania modeli AI i korzystania z nich.

PINS może szybciej rozwijać wyszukiwanie i funkcje zakupowe oparte na AI

Pinterest już dysponuje danymi i zaangażowaniem użytkowników na dużą skalę, które mogą zasilać te systemy. Platforma przetwarza miesięcznie ponad 80 mld wyszukiwań, z których zdecydowana większość ma charakter wizualny, a ponad połowa jest związana z zakupami. System Taste Graph korzysta również z ponad 16 mld tablic, dostarczających sygnałów dotyczących preferencji i selekcji treści, które pomagają tworzyć rekomendacje.

Pinterest Assistant jest obecnie dostępny dla zdecydowanej większości użytkowników w USA. Zarząd spółki twierdzi, że podejście oparte na modelach z otwartym kodem źródłowym może zapewnić koszt jednej transakcji niższy niż 8% kosztu porównywalnych zamkniętych modeli własnościowych. Daje to Pinterestowi możliwość wdrażania większej liczby funkcji AI przy niższym koszcie modeli.

Reklamy na Pintereście również zależą od inwestycji w AI

Monetyzacja reklam to kolejny obszar inwestycji w AI. Performance+ automatyzuje konfigurację kampanii, ustalanie stawek, zarządzanie budżetem, wybór grup docelowych i optymalizację materiałów reklamowych. Reklamodawcy korzystający z tego narzędzia osiągali wyższy zwrot z wydatków na reklamę i szybciej zwiększali wydatki niż ci, którzy go nie używali.

Smart Assembly przyniósł średni wzrost współczynnika klikalności o 6% we wczesnych testach alfa, a Business Assistant pozostaje w fazie beta. Meta Platforms, Inc. (META) stanowi punkt odniesienia dla konkurencji. Meta poinformowała, że AI przyspiesza rozwój jej podstawowej działalności, a w drugim kwartale liczba wyświetleń reklam wzrosła o 14%, zaś średnia cena reklamy zwiększyła się o 12%.

Wraz z rozwojem AI Pinterest mierzy się z wyższą bazą kosztów

Koszty już rosną. W drugim kwartale skorygowany koszt przychodów, czyli koszt liczony bez wybranych pozycji nieuwzględnianych w tej miarze, wzrósł o 25%, do 245 mln USD. Przyczyniły się do tego pełny kwartalny wpływ przejęcia tvScientific oraz zwiększenie mocy obliczeniowej GPU. Skorygowane koszty operacyjne wzrosły o 13%, do 629 mln USD, uwzględniając wydatki na badania i rozwój związane z AI oraz inicjatywami produktowymi.

Pinterest oczekuje, że w trzecim kwartale skorygowany koszt przychodów pozostanie mniej więcej na poziomie z drugiego kwartału. Ma to wynikać z przyspieszonych korzyści umownych związanych z niedawno zawartą wieloletnią umową infrastrukturalną. Zarząd spodziewa się jednak w drugiej połowie roku umiarkowanej presji na koszt przychodów jako odsetek przychodów, wynikającej z dodatkowej mocy obliczeniowej GPU i kosztów tvScientific.

Mieszane oceny Pinterestu odzwierciedlają kompromis związany z umową AWS

Zobowiązanie wobec AWS zwiększa możliwości Pinterestu w zakresie AI, ale jednocześnie podnosi wymagania związane z realizacją planów. Większa skala wyszukiwania, narzędzia zakupowe oparte na AI i automatyzacja reklam tworzą możliwości monetyzacji dodatkowej mocy obliczeniowej. Rosnąca baza kosztów sprawia jednak, że dla oceny inwestycji ważne będą trwały wzrost przychodów i skorygowanej EBITDA (zysku przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, po korektach).

PINS ma obecnie ranking Zacks na poziomie 3 (Trzymaj). Spółka otrzymała ocenę B w kategorii wzrostu oraz B w ocenie VGM, która łączy wartość, wzrost i dynamikę. Ocena wartości wynosi C, a ocena dynamiki — D. Oceny B wskazują na relatywnie korzystne perspektywy wzrostu i cechy łączonego stylu inwestowania, natomiast słabsza ocena dynamiki oznacza mniej korzystny krótkoterminowy moment wejścia. Oceny stylu inwestowania uzupełniają ranking Zacks, a nie zastępują go, dlatego ich zestaw wskazuje na zrównoważoną perspektywę krótkoterminową.