Adobe traci 40% mimo wzrostu przychodów i 500 mln USD z AI-first ARR — analitycy: kupuj

Adobe (NASDAQ: ADBE) została mocno przeceniona, mimo że jej fundamenty się poprawiły. Analitycy podają cenę docelową 283,39 USD, czyli około 26,72% powyżej kursu 223,64 USD, i rekomendują akcje jako kupuj.

Podkreślają, że spółka ma wartość typu „software franchise”, a jej AI-first ARR przekroczyło 500 mln USD. Mimo to kurs pozostaje wyraźnie poniżej wcześniejszych poziomów, co ich zdaniem tworzy lukę między wynikami a wyceną.

Adobe została przeceniona prawie o połowę, mimo poprawy fundamentów

W ujęciu rocznym kurs ADBE spadł o 39,79%, a od początku roku o 36,1%. Akcja jest poniżej 52-tygodniowego maksimum 376,16 USD i nieco powyżej dołka 190,12 USD.

Wyniki za Q2 FY26, opublikowane 11 czerwca 2026 r., były rekordowe. Przychody wyniosły 6,62 mld USD (wzrost o 13% rok do roku), a zysk na akcję (EPS) w ujęciu non-GAAP wyniósł 5,96 USD i był to piąty z rzędu wynik lepszy od oczekiwań. Całkowite ARR (Annual Recurring Revenue, roczny przychód powtarzalny) zamknęło się na poziomie 27,10 mld USD.

Zarząd podniósł też prognozę FY26 dla EPS non-GAAP do przedziału 24,35–24,45 USD.

Scenariusz wzrostowy: 322,51 USD i dalszy wyraźny potencjał

W wariancie optymistycznym analitycy zakładają kurs 322,51 USD, co oznacza 44,21% potencjalnego zwrotu w horyzoncie 12 miesięcy.

Zwracają uwagę na postęp w sprzedaży w obszarze Firefly. Firefly ARR zbliża się do 300 mln USD i rósł o ok. 50% kwartał do kwartału, a Firefly enterprise ARR ma być 4-krotnie wyższe rok do roku. Wskaźnik aktywności w obszarze Creative freemium (model z darmowym dostępem) wzrósł z 50 mln do 90 mln miesięcznych aktywnych użytkowników (MAU).

Analitycy podkreślają też, że opłacane MAU w obszarze Acrobat AI Assistant wzrosło o 150%+ rok do roku. Dodatkowo wskazują, że w ujęciu struktury pozycji w opcjach pełnołańcuchowy put/call ratio wynosi 0,46, co sugeruje nastawienie bycze (optymistyczne).

Przejęcie Semrush ma dodać ok. 480 mln USD w ARR, a konsensus na poziomie 272,48 USD pozostawia przestrzeń do dalszego wzrostu.

16 lipca to ostatni dzień, aby skorzystać z boomu na lit

General Motors, POSCO i ponad 50 000 prywatnych inwestorów już wsparły producenta litu EnergyX.

Dlaczego warto zrobić to przed terminem inwestycyjnym 16 lipca: ceny litu są wyższe o 75% w tym roku, a popyt ma wzrosnąć aż 5 razy do 2040 roku.

Dzięki technologii, która może odzyskiwać nawet 3 razy więcej litu niż metody tradycyjne, EnergyX przygotowuje się do odblokowania nawet 15 mln+ ton. Zostań inwestorem w EnergyX na etapie spółki prywatnej przed terminem 16 lipca.

Co może pójść gorzej: scenariusz spadkowy do 249,71 USD

W wariancie pesymistycznym analitycy kończą na 249,71 USD, czyli nadal o 11,66% wyżej niż poziom wskazany w bieżącym odniesieniu.

Wskazują m.in. zmiany kadrowe oraz wpływ zdarzeń jednorazowych. CEO Shantanu Narayen przechodzi na stanowisko przewodniczącego rady (Board Chair), a CFO Dan Durn odszedł 15 czerwca 2026 r.. Z kolei w Q2 GAAP EPS wyniósł 4,25 USD i został obciążony odpisem goodwill impairment w wysokości 70 mln USD oraz naliczeniem 30 mln USD na poczet sporu sądowego (litigation accrual).

Analitycy podkreślają jednak, że mimo tych obciążeń EPS non-GAAP 5,96 USD nadal wzrósł o 18% rok do roku, a — ich zdaniem — „operacyjny silnik” pozostaje nienaruszony.

Dlaczego konkurencja i wycena multiple osłabiają nastroje

Ich zdaniem konkurencja ze strony OpenAI, Canvy, Figmy oraz Microsoft Copilot obniżyła mnożnik rynkowy. Niedawna aktywność insiderów skłaniała się do sprzedaży.

Odpis goodwill impairment to niepieniężny odpis (non-cash write-down) związany z historyczną jednostką Publishing and Advertising. EPS non-GAAP 5,96 USD nadal rośnie o 18% rok do roku. Operacyjna „maszyna” pozostaje, ich zdaniem, na miejscu.

Jak Adobe wypada na tle Salesforce i Autodesk

Adobe forward P/E w okolicach 9 wygląda na bardziej korzystne niż u dwóch „AI-nastawionych” rówieśnic.

Salesforce (NYSE: CRM)

Salesforce (NYSE: CRM) jest najczystszym porównaniem pod kątem monetyzacji AI. Przychody w Q1 FY27 wyniosły 11,13 mld USD i wzrosły o 13,3% rok do roku. Agentforce plus Data 360 ARR ma być blisko 3,4 mld USD, czyli o ponad 200% więcej rok do roku.

Salesforce ma trailing P/E na poziomie 18, podczas gdy Adobe ma 13. Na porównywalnej bazie wzrostu napędzanego AI Adobe wypada istotnie taniej.

Autodesk (NASDAQ: ADSK)

Autodesk (NASDAQ: ADSK) to najbliższy odpowiednik w obszarze oprogramowania kreatywnego i projektowego. Przychody w Q1 FY27 wyniosły 1,93 mld USD i wzrosły o 18,4% rok do roku, a EPS non-GAAP wyniósł 2,99 USD.

Zarząd prognozuje dla FY27 EPS non-GAAP w przedziale 12,40–12,65 USD.

Forward EPS Adobe 26,26 USD oraz wzrost przychodów w Q2 o 13% sugerują, że rynek wycenia ADBE tak, jakby spółka zwalniała, podczas gdy przedstawione dane opisują beneficjenta podnoszenia prognoz i wzrostu w obszarze AI.

Kupowałbym tutaj — ale z otwartymi oczami

Cena docelowa 24/7 Wall St. na poziomie 283,39 USD przy 90% poziomie ufności oraz rekomendacja kupuj odzwierciedlają rzadką różnicę w wycenie w segmencie megacap software. Forward P/E na poziomie 9 w zestawieniu z faktem, że spółka właśnie podniosła prognozy oraz potroiła AI-first ARR do ponad 500 mln USD, ma to czynić szczególnie przekonującym.

Układ wygląda atrakcyjnie dla inwestorów, którzy potrafią zaakceptować „szum” związany z sukcesją na stanowiskach CEO i CFO. Teza słabnie, jeśli wzrost AI-first ARR się załamie albo jeśli w modelu freemium nie zmaterializuje się zwrot z inwestycji (management zakłada, że proces ten ma się rozegrać do 2027 roku).

Prognozy cen docelowych 24/7 Wall St.

• 2026: 251,16 USD
• 2027: 283,39 USD
• 2028: 335 USD
• 2029: 390 USD
• 2030: 446,28 USD

Te prognozy zakładają, że Adobe przekuje ruch z modelu freemium w płatne miejsca i obroni swoją przewagę w obszarze narzędzi kreatywnych. Znaczący potencjał wzrostu lub spadku może wynikać m.in. z efektu sukcesji CEO, tempa monetyzacji AI albo szerokiego ponownego przeszacowania całego sektora oprogramowania.

Najnowszy „unicorn” z wyceną 1 mld USD

Amerykański startup właśnie przekroczył prywatną wycenę 1 mld USD, dołączając do firm o wartości miliardów dolarów, takich jak OpenAI i ByteDance. W odróżnieniu od tych innych unicornów można inwestować w EnergyX już teraz — ale tylko do 16 lipca.

Zrobiło to już ponad 50 000 osób, w tym globalni giganci, tacy jak General Motors i POSCO.

Dlaczego zainteresowanie jest tak duże: opatentowana technologia EnergyX potrafi odzyskiwać nawet 3 razy więcej litu niż metody tradycyjne. To ważne, bo popyt na lit ma rosnąć do poziomu 5 razy większego niż obecna produkcja do 2040 roku. Zostań wczesnym akcjonariuszem EnergyX przed terminem inwestycji 7/16.