Następca Buffetta ogranicza Bank of America i kupuje Alphabet

Portfel Berkshire Hathaway wyraźnie zmienił się od czasu przejścia Warrena Buffetta na emeryturę ze stanowiska dyrektora generalnego 31 grudnia. Greg Abel zarządza obecnie portfelem inwestycyjnym spółki o wartości 358 mld USD.

Zmiany można prześledzić dzięki raportowi 13F. Jest to kwartalne sprawozdanie, w którym duzi zarządzający ujawniają swoje inwestycje w akcje. Najnowszy raport Berkshire Hathaway pokazuje transakcje z drugiego kwartału. Abel po raz kolejny ograniczył udział w Bank of America (NYSE: BAC), a jednocześnie zdecydowanie zwiększył zaangażowanie w Alphabet (NASDAQ: GOOGL, NASDAQ: GOOG).

### Berkshire Hathaway systematycznie sprzedaje akcje Bank of America

Nowy szef Berkshire Hathaway ograniczył także zaangażowanie w Constellation Brands, Kroger i Capital One Financial. Najbardziej wyróżnia się jednak sprzedaż 30 230 000 akcji Bank of America w drugim kwartale.

Był to ósmy kwartał z rzędu, w którym Warren Buffett lub Greg Abel sprzedawali akcje tego banku. Łącznie pozycja Berkshire Hathaway w Bank of America zmniejszyła się o 53%, czyli o niemal 549,5 mln akcji.

Najbardziej prawdopodobnym powodem sprzedaży jest realizacja zysków, ale nie musi to być jedyny czynnik. Buffett i Abel konsekwentnie szukają korzystnych cen zakupu. Gdy Buffett nabywał akcje uprzywilejowane Bank of America w sierpniu 2011 roku, akcje zwykłe banku były notowane z 62-procentowym dyskontem wobec wartości księgowej. Wartość księgowa pokazuje, ile według bilansu warta jest część majątku przypadająca na jedną akcję. 14 sierpnia akcje Bank of America były notowane z 64-procentową premią wobec tej wartości.

Bank of America jest również najbardziej wrażliwym na stopy procentowe spośród amerykańskich banków o znaczeniu ogólnokrajowym. Kiedy Rezerwa Federalna obniżyła stopy sześć razy między wrześniem 2024 a grudniem 2025 roku, żaden duży bank nie odczuł tego w dochodzie odsetkowym netto tak mocno jak Bank of America.

### Alphabet jest już trzecią największą inwestycją Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway drugi kwartał z rzędu kupowała akcje Macy’s i Delta Air Lines. Największą niespodzianką raportu 13F było jednak Alphabet, spółka matka Google. Zakupy Alphabetu zakończyły serię 14 kolejnych kwartałów, w których Berkshire Hathaway sprzedawała akcje netto.

Uwzględniając prywatną inwestycję w Alphabet o wartości 10 mld USD, ogłoszoną 1 czerwca, Abel nadzorował zakup 24 541 369 akcji klasy A (GOOGL) oraz 23 603 218 akcji klasy C (GOOG). Łączna wartość rynkowa obu klas akcji wynosiła niemal 36,6 mld USD. Alphabet wyprzedził Bank of America i Coca-Colę, stając się trzecią największą pozycją w portfelu Berkshire Hathaway.

Podobnie jak jego poprzednik, Abel ceni spółki dysponujące trwałą przewagą konkurencyjną. Alphabet ma niemal monopol na internetowe wyszukiwanie. W lipcu odpowiadał za ponad 91% globalnego ruchu generowanego przez wyszukiwarki. Spółka jest także właścicielem platformy streamingowej YouTube, drugiego najczęściej odwiedzanego serwisu społecznościowego na świecie.

Wyniki Alphabetu za drugi kwartał obejmowały również:

• wzrost łącznych przychodów Google o 24% rok do roku;
• wzrost przychodów z wyszukiwarki i pozostałej reklamy o 17% rok do roku;
• wzrost przychodów z reklam YouTube o 13% rok do roku;
• zwiększenie portfela zamówień Google Cloud do 514 mld USD;
• wzrost wykorzystania interfejsów API własnych modeli (narzędzi pozwalających programistom korzystać z modeli AI) do około 22 mld tokenów na minutę, z ponad 16 mld tokenów na minutę w poprzednim kwartale;
• 950 mln aktywnych użytkowników aplikacji Gemini miesięcznie.

Szczególnie atrakcyjne dla Abela mogą być ambicje Alphabetu związane ze sztuczną inteligencją. Integracja generatywnej sztucznej inteligencji i dużych modeli językowych z Google Cloud szybko przyspieszyła wzrost sprzedaży tej usługi. Google Cloud jest trzecią największą na świecie platformą infrastruktury chmurowej. W kwartale zakończonym w czerwcu przychody tego segmentu, charakteryzującego się wysokimi marżami, wzrosły o 82% rok do roku.

Alphabet może więc pełnić dla Grega Abela podobną rolę, jaką Apple pełniło dla Warrena Buffetta.