Zmiana wag Nasdaq-100 może skierować 15,5 mld USD do SpaceX

SpaceX Elona Muska (NASDAQ:SPCX) może przyciągnąć w tym miesiącu około 15,5 mld USD pasywnego popytu. Chodzi o zakupy funduszy indeksowych, które muszą dostosować swoje portfele do nowych wag spółek w indeksie Nasdaq-100.

JPMorgan szacuje, że udział SpaceX w indeksie może wzrosnąć z 1,25% do 2,25%. Zmiany mają obowiązywać przed otwarciem sesji 21 września, a fundusze pasywne prawdopodobnie dostosują portfele przy zamknięciu sesji 18 września.

Potencjalna fala zakupów pojawia się po tym, jak akcje SpaceX wzrosły powyżej ceny z oferty publicznej wynoszącej 135 USD. Wcześniej inwestorzy obawiali się, że wygaśnięcie ograniczeń dotyczących sprzedaży akcji po debiucie giełdowym wywoła dużą falę podaży.

### Dlaczego do SpaceX mogą napłynąć miliardy dolarów

Pod względem wartości rynkowej SpaceX jest już siódmą co do wielkości spółką w Nasdaq-100. Jej waga w indeksie wynosi jednak zaledwie 1,25%, co daje jej dopiero 19. miejsce pod tym względem.

Różnica wynika z wyjątkowo małej liczby akcji SpaceX dostępnych w publicznym obrocie po czerwcowym debiucie giełdowym. Nasdaq ogranicza udział spółek, których akcje znajdujące się w wolnym obrocie stanowią niewielką część wszystkich wyemitowanych akcji. W efekcie znaczna część wyceny SpaceX, wynoszącej około 2 bln USD, nie jest jeszcze odzwierciedlona w indeksie.

Ta różnica powinna się zmniejszać wraz z wygasaniem ograniczeń sprzedaży akcji po debiucie. Około 911,5 mln akcji stało się dostępnych w obrocie 6 sierpnia. Kolejne 319 mln akcji trafiło do obrotu 20 sierpnia. Oba terminy przypadły przed 31 sierpnia, czyli datą referencyjną Nasdaq dla wrześniowej zmiany wag indeksu.

Ma to znaczenie, ponieważ z Nasdaq-100 powiązane są aktywa o wartości około 1,7 bln USD. Nawet stosunkowo niewielka zmiana wagi SpaceX może więc zmusić fundusze odwzorowujące indeks do zakupu akcji spółki za miliardy dolarów.

JPMorgan szacuje, że zwiększenie wagi do 2,25% przełożyłoby się na około 15,5 mld USD netto zakupów ze strony funduszy pasywnych i funduszy ETF, takich jak Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ).

TD Securities ocenia, że skala zmiany może być jeszcze większa. Według tej instytucji udział SpaceX w indeksie może przekroczyć 3,5%.

### Wymuszone zakupy nie gwarantują wzrostu kursu

Gdy SpaceX dołączyła do Nasdaq-100 w lipcu, JPMorgan szacował, że wydarzenie wywoła około 4,3 mld USD pasywnego popytu. Mimo to akcje spółki spadły w pierwszym dniu obecności w indeksie o ponad 6%.

Część popytu może pojawić się wcześniej, ponieważ inwestorzy próbują zająć pozycję przed znanymi zmianami w indeksie, a następnie sprzedają akcje funduszom pasywnym. Na rynek może trafić także więcej akcji SpaceX. Do końca października dostępnych w obrocie stanie się ponad 1 mld dodatkowych akcji, a po wynikach za trzeci kwartał — około 1,3 mld kolejnych akcji.

### Uczestnicy rynku predykcyjnego są podzieleni

Przy obecnej wycenie SpaceX wynoszącej nieco ponad 2 bln USD uczestnicy rynku predykcyjnego różnią się w ocenach, jaką wycenę spółka będzie miała na koniec września.

Na rynku Polymarket dotyczącym wyceny SpaceX na koniec miesiąca największym poparciem cieszy się obecnie przedział od 1,75 bln USD do 2 bln USD — ma 29% wskazań. Niewiele mniej, bo 28%, zakłada wycenę na poziomie co najmniej 2,25 bln USD. Przedział od 2 bln USD do 2,25 bln USD ma 24% wskazań.

Wrześniowa zmiana wag może być dopiero pierwszym z kilku czynników związanych z indeksami, które wpłyną na SpaceX. Przy wprowadzaniu nowej metodologii Nasdaq podał, że spółki z małym udziałem akcji w wolnym obrocie mogą być w praktyce dodawane do indeksu „w kilku transzach w miarę upływu czasu”, gdy kolejne akcje stają się dostępne dla inwestorów.

Ponieważ w przyszłości z ograniczeń sprzedaży ma zostać uwolnionych jeszcze wiele miliardów akcji SpaceX, kolejne zmiany wag mogą ponownie zwiększyć udział spółki w Nasdaq-100 i wywołać dalsze zakupy ze strony funduszy pasywnych.