SpaceX może zyskać na wzroście wagi w indeksie Nasdaq 100

Notowania SpaceX od kilku tygodni poruszają się w wąskim przedziale, ale sytuacja może się zmienić po kwartalnym przeglądzie indeksu Nasdaq 100. Nowe zakupy akcji mogą pojawić się jeszcze w tym miesiącu, gdy indeks zostanie ponownie zbilansowany.

Kluczowe znaczenie ma sposób obliczania udziału spółek w indeksie oraz stopniowe wygasanie ograniczeń sprzedaży akcji SpaceX. Lock-upy to okresy, w których określeni akcjonariusze nie mogą handlować posiadanymi walorami. Ograniczenia te zmniejszały liczbę akcji dostępnych na rynku.

Nasdaq ustala wagę spółki w indeksie na podstawie jej kapitalizacji rynkowej, czyli łącznej wartości wszystkich akcji. W obliczeniach uwzględnia jednak niższą z dwóch wartości: liczbę wszystkich wyemitowanych akcji albo trzykrotność liczby akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Wolny obrót obejmuje akcje dostępne dla inwestorów na rynku, z wyłączeniem między innymi walorów posiadanych przez osoby związane ze spółką oraz objętych blokadą sprzedaży.

W przypadku SpaceX stosunkowo mały wolny obrót sprawił, że w obliczeniach indeksu wykorzystuje się tylko część jej kapitalizacji. W efekcie spółka ma obecnie 1,25% udziału w Nasdaq 100 i zajmuje pod tym względem 19. miejsce, mimo że jej kapitalizacja przekracza 2 bln USD, co daje jej szóstą pozycję wśród spółek indeksu.

Waga SpaceX ma wzrosnąć po najbliższym przeglądzie indeksu. Jego wyniki mają zostać ogłoszone w piątek po zamknięciu sesji, a nowe proporcje zaczną obowiązywać 21 września. Jednym z powodów jest uwolnienie ponad 1 mld akcji spod ograniczeń sprzedaży. Zwiększyło to wolny obrót do niemal 30% wszystkich akcji SpaceX, w porównaniu z mniej niż 10% bezpośrednio po pierwszej ofercie publicznej (IPO).

Według szacunków strategów JPMorgan Securities, kierowanych przez Min Moon, waga SpaceX może wzrosnąć po przeglądzie do 2,25%. Zmuszałoby to fundusze indeksowe i fundusze giełdowe (ETF-y) do zakupów netto akcji o wartości około 15,5 mld USD. Jak podaje Nasdaq, na koniec drugiego kwartału około 1,7 bln USD aktywów śledziło zachowanie indeksu Nasdaq 100. W tej kwocie mieści się między innymi fundusz Invesco QQQ Trust Series 1, znany przede wszystkim pod symbolem QQQ.

W ciągu najbliższego roku kolejne akcje SpaceX będą uwalniane spod ograniczeń. Oznacza to, że wolny obrót będzie nadal rósł, a wraz z nim może zwiększać się udział spółki w Nasdaq 100.

„Cena rynkowa będzie do pewnego stopnia kształtowana przez wymuszone zakupy” — powiedział Ed O’Gorman, dyrektor generalny River Wealth Advisors. Dodał, że potrzeba czasu, aby ocenić, co rynek rzeczywiście sądzi o akcjach spółki.

Po rekordowej i szeroko komentowanej ofercie publicznej w czerwcu, która doprowadziła do kilku tygodni bardzo zmiennych notowań, kurs SpaceX uspokoił się. W ciągu ostatnich czterech tygodni akcje poruszały się w przedziale od 133 USD do 150 USD, czyli w pobliżu ceny z IPO wynoszącej 135 USD. Przy niewielkiej liczbie innych czynników mogących wpłynąć na kurs przegląd Nasdaq 100 może stać się impulsem do wybicia akcji z tego przedziału.

„Część nowo uwolnionych akcji może zostać sprzedana w odpowiedzi na spodziewane zakupy. Z drugiej strony kurs może wzrosnąć, jeśli popyt ze strony funduszy indeksowych okaże się duży” — powiedział Steve Sosnick, główny strateg w Interactive Brokers. Jego zdaniem SpaceX powinna otrzymać dodatkowy popyt ze strony QQQ i podobnych funduszy.

Nasdaq nie jest jedynym dostawcą indeksów, który ustala wagi na podstawie kapitalizacji skorygowanej o wolny obrót. S&P Dow Jones Indices, zarządzający między innymi indeksem S&P 500, również stosuje takie obliczenia dla części swoich indeksów. Gdy Berkshire Hathaway dwa lata temu zmniejszył udział w Apple, zwiększyła się wartość akcji Apple znajdujących się w wolnym obrocie. Analitycy Piper Sandler szacowali wówczas, że może to wywołać zakupy funduszy pasywnych o wartości 40 mld USD.

SpaceX została również dodana do indeksu Russell 1000 w czerwcu. Zasady indeksu S&P 500 wymagają jednak co najmniej 12 miesięcy historii notowań przed dołączeniem spółki. Z tego powodu SpaceX nie będzie mogła zostać uwzględniona w S&P 500 najwcześniej w połowie 2027 roku.

Pierwsze wygaśnięcie ograniczeń sprzedaży akcji SpaceX nastąpiło w sierpniu i zbiegło się z publikacją pierwszych wyników spółki. Wywołało to obawy przed dużą wyprzedażą. Inwestorzy obawiali się, że gwałtowny wzrost liczby akcji dostępnych na rynku przewyższy popyt. Do takiej wyprzedaży jednak nie doszło. Po drugim wygaśnięciu ograniczeń, tydzień później, akcjonariusze związani ze spółką w większości nadal utrzymywali swoje udziały. Pomogło to podtrzymać optymizm inwestorów i kurs akcji.

Do końca października uwolnionych zostanie ponad 1 mld kolejnych akcji. Następne 1,3 mld walorów będzie mogło trafić do obrotu po publikacji wyników SpaceX za trzeci kwartał, zaplanowanej na połowę listopada.

„Większe wydarzenie, które naprawdę pokaże sytuację, nastąpi dopiero po wygaśnięciu ograniczeń związanym z publikacją wyników w listopadzie. Wtedy na rynek trafi duża liczba akcji” — powiedział O’Gorman z River Wealth Advisors.