Trade Desk traci 4% po redukcji zatrudnienia o 15%; AppLovin rośnie 3%, Magnite spada

Rynek technologii reklamowych wyraźnie różnicuje dziś zwycięzców i słabsze spółki. Akcje The Trade Desk (NASDAQ:TTD) tracą więcej niż szeroki rynek. SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) spada o 0,31%, do 770,78 USD, a Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) zyskuje 0,15%, do 718,76 USD.

Akcje The Trade Desk spadły o 4%, do 14,55 USD. Spółka przedstawiła plan reorganizacji obejmujący redukcję 15% całkowitego zatrudnienia. Kurs The Trade Desk stracił już 62% od początku roku.

Dla porównania akcje Magnite (NASDAQ:MGNI) spadły o 1%, do 24,31 USD, natomiast walory AppLovin (NASDAQ:APP) wzrosły o 3%, do 322,43 USD. Obie spółki z obszaru automatyzacji zakupu i sprzedaży reklam osiągały w ostatnich kwartałach wyraźnie lepsze wyniki operacyjne niż The Trade Desk.

The Trade Desk redukuje zatrudnienie o 15%

The Trade Desk przekieruje część zasobów do obszarów o wyższym priorytecie wzrostu i poprawy efektywności operacyjnej. Redukcja zatrudnienia ma zostać w dużej mierze zakończona w trzecim kwartale 2026 roku. Spółka przewiduje od 39 mln USD do 51 mln USD gotówkowych kosztów restrukturyzacji i wydatków powiązanych, głównie na odprawy oraz świadczenia dla pracowników.

Przychody The Trade Desk w drugim kwartale 2026 roku wyniosły 715,06 mln USD. Oznacza to wzrost o 3% rok do roku, ale wynik był o około 36 mln USD niższy od konsensusu analityków na poziomie 751,55 mln USD. Skorygowany zysk na akcję według standardu non-GAAP wyniósł 0,34 USD wobec oczekiwanych 0,40 USD.

Skorygowany wynik EBITDA, czyli wynik przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, spadł do 241,28 mln USD z 270,75 mln USD rok wcześniej. Dyrektor generalny Jeff Green powiedział, że kwartalne wyniki „nie spełniły standardu, który sami sobie wyznaczyliśmy”.

Redukcja obejmująca niemal jedną szóstą załogi wskazuje na zmianę podejścia do popytu i priorytetów biznesowych. Zarząd przedstawia ją jako przesunięcie zasobów do ważniejszych obszarów wzrostu. Jednocześnie mniej korzystna interpretacja zakłada, że wzrost, który miał uzasadniać wcześniejsze zatrudnienie, nie nastąpił.

Sama odprawa zmniejszy koszty działalności, ale nie przyniesie nowych przychodów. Na ocenę skuteczności zmian trzeba będzie poczekać do kolejnych kwartałów.

Reorganizacji towarzyszyły zmiany na kluczowych stanowiskach. W ostatnich kwartałach The Trade Desk powołał nowych dyrektorów finansowego, marketingowego i handlowego, a także nowych dyrektorów odpowiedzialnych za rozwój biznesu i działalność operacyjną. Taka wymiana kadry zarządzającej często towarzyszy zmianie strategii.

Wskaźnikiem przemawiającym przeciwko tezie o wyraźnym odpływie klientów pozostaje ich utrzymanie na poziomie powyżej 95%.

Magnite i AppLovin rosną szybciej

Magnite zwiększyła przychody w drugim kwartale 2026 roku o 11,2% rok do roku. Wkład CTV pomniejszony o TAC (przychody z telewizji podłączonej do internetu, po odjęciu kosztów pozyskania ruchu) wzrósł o 36%.

Spółka podniosła również prognozę całorocznego wzrostu tego wskaźnika w 2026 roku. Obecnie zakłada wzrost od 13% do 14%, podczas gdy wcześniej mówiła o co najmniej 11%. Marża skorygowanego EBITDA Magnite zwiększyła się do 37%.

Magnite wskazuje platformę SpringServe oraz nową warstwę orkiestracji agentowej sztucznej inteligencji jako motory wzrostu. Rozwiązania te mają kierować wydatki reklamowe z kanałów, w których reklamy sprzedaje się bezpośrednio, do zautomatyzowanych platform.

AppLovin zwiększyła przychody o 52,8%, czyli około 53%, a jej skorygowana marża EBITDA wyniosła 84%. Zysk netto spółki sięgnął 1,27 mld USD. W jednym kwartale AppLovin przeznaczyła 551,3 mln USD na skup akcji własnych.

Kapitalizacja rynkowa AppLovin wynosi około 97,08 mld USD. Oparte na sztucznej inteligencji rozwiązania reklamowe spółki stały się punktem odniesienia dla pozostałych firm z tego sektora.

Magnite i AppLovin rozwijają technologie reklamowe oparte na sztucznej inteligencji. The Trade Desk próbuje nadrobić dystans dzięki pakietowi Kokai, modelowi ustalania cen Audience Unlimited oraz planowanej aktualizacji platformy Zuma. Zmniejszenie zatrudnienia samo w sobie nie tworzy nowych funkcji ani przewagi technologicznej.

Kolejne wyniki pokażą skuteczność reorganizacji

Redukcja zatrudnienia ma zostać w dużej mierze zakończona w trzecim kwartale 2026 roku. Kolejny raport finansowy będzie więc pierwszym istotnym sprawdzianem, czy przesunięcie zasobów przyspieszy wzrost, czy tylko poprawi marżę w mniejszej organizacji.

Inwestorzy będą zwracać uwagę na to, czy prognozy na czwarty kwartał ustabilizują przychody. Ważna będzie również dalsza dynamika grupy klientów objętych wspólnym planem biznesowym. Grupa ta wzrosła o 38% rok do roku, a podstawę stanowiło 217 klientów.

The Trade Desk ma około 1,5 mld USD w gotówce i inwestycjach krótkoterminowych. Daje to zarządowi przestrzeń finansową do przeprowadzenia reorganizacji. Po odkupieniu akcji za 78 mln USD w drugim kwartale w ramach autoryzacji skupu pozostaje jeszcze 269 mln USD.

Kurs The Trade Desk może w kolejnych miesiącach testować, czy obecne poziomy wyznaczą trwałe dno, czy też spadki będą kontynuowane wraz z szerszą przeceną spółek wzrostowych o wysokich wycenach. Wskaźnik cena/zysk dla The Trade Desk wynosi około 14,5x. Oznacza to, że przestrzeń do dalszego spadku wyceny wynikającego wyłącznie z obniżenia tego wskaźnika jest bardziej ograniczona niż wcześniej. Inwestorzy będą oczekiwać od zarządu efektów wykraczających poza samo zmniejszenie bazy kosztowej.