Jim Cramer o spadku Broadcomu po wynikach: „Ktoś musiał coś wiedzieć”

Akcje Broadcom Inc. (NASDAQ:AVGO) spadły 3 września, dzień po publikacji wyników za trzeci kwartał roku obrotowego. Spółka wypracowała 29,6 mld USD przychodów i 3,32 USD zysku na akcję, przekraczając oczekiwania analityków w obu kategoriach. Jeszcze ważniejszy był wzrost przychodów z półprzewodników — zwiększyły się one o 221% rok do roku, do 16,7 mld USD.

Jim Cramer, który regularnie pozytywnie wypowiadał się o dyrektorze generalnym Broadcom, Hocku Tanie, skomentował wyniki w serii wpisów dotyczących również rezultatów Snowflake Inc. (NYSE:SNOW):

„Snowflake jest droga, ale wyniki są ogromnym zaskoczeniem na plus.

Broadcom zawsze był spółką, której notowania zależą od telekonferencji wynikowej. Trzeba usłyszeć, co Hock ma do powiedzenia.

Hock daje wam kilka przyjemnych podwyżek prognoz na przyszły rok i rok później. Właśnie na to czekaliśmy. Może jestem zbyt pełen nadziei… Mała pozycja, żeby zachować zaufanie…

Snowflake jest zachwycająca. AVGO ratuje sytuację po godzinach…

Snowflake pozostaje więc najlepszym sposobem dla tych, którzy nie są pewni, jak uzyskać dostęp do mocy obliczeniowej. Broadcom pokazuje jednak, że nadchodzi eksplozja działalności. Snowflake może mocno zyskać… W przypadku Broadcomu sytuacja jest bardziej złożona…

Wolumen obrotu akcjami Broadcom rośnie przez cały ranek, ale pozostaje wyraźnie niższy niż podczas wczorajszego handlu po zamknięciu sesji. Uważajcie: ktoś musiał wiedzieć coś, czego my nie wiemy”.

Broadcom należy do nielicznych firm zdolnych projektować niestandardowe układy AI. Dlatego ważną częścią perspektyw spółki są właśnie te produkty. W minionym kwartale Broadcom podniósł prognozę rocznych przychodów z półprzewodników dla sztucznej inteligencji do 115 mld USD w roku obrotowym 2027 i 230 mld USD w roku obrotowym 2028. Znaczenie mają także produkty Ethernet oraz dostawy dla OpenAI.

Broadcom współpracuje również z większością dużych firm technologicznych przy opracowywaniu ich układów przyspieszających obliczenia AI. W połączeniu z działalnością w obszarze Ethernet sprawia to, że spółka jest ważnym elementem ekosystemu infrastruktury sztucznej inteligencji.

Ta pozycja wiąże się jednak z wysokimi oczekiwaniami inwestorów. Prognoza przychodów Broadcom na czwarty kwartał wynosi 34,8 mld USD, podczas gdy konsensus analityków zakładał 35,03 mld USD. Różnica wzbudziła obawy, że wzrost spółki może osiągać szczyt.

Prognoza przychodów z półprzewodników AI na czwarty kwartał zakłada wzrost o 30% względem poprzedniego kwartału. Oznacza to spowolnienie w porównaniu z 54-procentowym wzrostem w trzecim kwartale. Na marże Broadcomu wpływa również przejęcie VMware, które powoduje ich presję spadkową.

W przeciwieństwie do Broadcomu akcje Snowflake Inc. (NYSE:SNOW) wzrosły o 21% dzień po publikacji wyników za drugi kwartał roku obrotowego 2027. W przypadku firm typu SaaS, czyli dostawców oprogramowania oferowanego w modelu abonamentowym, kluczowe znaczenie mają inicjatywy związane ze sztuczną inteligencją i pytanie, czy przyniosą trwały wzrost.

Najnowsze wyniki pokazały, że znacząca część kont Snowflake korzystała z platformy Cortex AI. Obejmuje ona CoCo AI, agenta wspierającego tworzenie kodu, oraz CoWork — platformę do pracy z konwersacyjną sztuczną inteligencją. Ich popularność sugeruje, że Snowflake może zacząć zarabiać na rozwiązaniach AI.

Snowflake poinformował, że CoCo dodał w drugim kwartale ponad 2 000 klientów, a korzystało z niego 60% wszystkich kont. W przypadku CoWork spółka podała, że z platformy korzystało 40% kont.

Choć Snowflake mogła zacząć zarabiać na sztucznej inteligencji, nie widać tego jeszcze w wyniku netto. Spółka odnotowała w drugim kwartale 192 mln USD straty netto, co było gorszym rezultatem niż w przypadku takich konkurentów jak Confluent. Wydatki na badania i rozwój wzrosły w tym okresie o 15% rok do roku. Marża operacyjna Snowflake, liczona według zasad innych niż standardowe zasady rachunkowości (non-GAAP), wyniosła 15% i była wyraźnie niższa niż u konkurenta MongoDB, gdzie sięgnęła 24%.

Wśród funduszy uwzględnionych w zestawieniu Insider Monkey Broadcom cieszył się większym zainteresowaniem, prawdopodobnie między innymi dzięki sprzyjającym perspektywom rynku układów AI. Udziały w Broadcom posiadało 170 funduszy, podczas gdy w przypadku Snowflake było to 103 fundusze.

Ekspozycja Snowflake na rynek oprogramowania przekłada się jednak na wyższy prognozowany wskaźnik ceny do zysku (forward P/E), który wynosi 161. Dla Broadcomu wskaźnik ten wynosi 19,76. Wyższa wycena Snowflake idzie w parze z większym udziałem krótkich pozycji w liczbie akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Krótkie pozycje obejmują 5,6% akcji Snowflake, w porównaniu z 1% akcji Broadcomu.