Złoto mierzy się z nieoczekiwanym problemem

Wrześniowa przecena złota pogłębiła się w środę. Wzrost wartości dolara i nowe obawy o inflację sprowadziły cenę metalu do najniższego poziomu od ponad trzech tygodni. Nawet narastające napięcia między USA i Iranem nie wywołały trwałego wzrostu popytu na złoto jako bezpieczną przystań. Inwestorzy coraz bardziej obawiają się, że wynikający z konfliktu szok na rynku ropy może zmusić Rezerwę Federalną do ponownego zaostrzenia polityki pieniężnej.

Cena złota na rynku spot spadła o 0,6%, do 4 302,20 USD za uncję, po tym jak wcześniej osiągnęła najniższy poziom od 7 sierpnia. Grudniowe kontrakty terminowe na złoto w USA zniżkowały o 1,1%, do 4 349,80 USD. W tym samym czasie dolar wzrósł do najwyższego poziomu od dwóch tygodni. Inwestorzy szukali ochrony przed gospodarczymi skutkami wyższych cen energii.

Ta nietypowa sytuacja stawia złoto w trudnym położeniu. Wyższe ryzyko geopolityczne zwykle wspiera ceny metalu. Jednocześnie droższa ropa może utrzymać inflację na podwyższonym poziomie. To zwiększa prawdopodobieństwo kolejnych podwyżek stóp procentowych przez Fed, a zarazem wspiera rentowność obligacji skarbowych USA i dolara.

„Utrzymująca się niepewność geopolityczna podbija ceny ropy, podtrzymuje ryzyko inflacyjne i zwiększa presję na Fed, by podnosił stopy. Wzmacnia to dolara i dodatkowo pogarsza sytuację złota” — powiedział Nikos Tzabouras, starszy analityk rynkowy w Tradu.com.

Gubernator Rezerwy Federalnej Michael Barr powiedział, że bank centralny może potrzebować podnieść stopy procentowe, jeśli inflacja nie zacznie szybko spadać. Wzmocnił tym jastrzębie stanowisko, które niedawno zaprezentował przewodniczący Fedu Kevin Warsh. Według CME FedWatch inwestorzy oceniają obecnie prawdopodobieństwo podwyżki stóp w tym miesiącu na 68%.

Wnioski dla inwestorów

W najbliższym czasie kluczowe będą dane z amerykańskiego rynku pracy. Raport ADP o zatrudnieniu zostanie opublikowany w środę, a w piątek poznamy dane o zatrudnieniu poza rolnictwem.

Słabe dane o zatrudnieniu mogłyby zmniejszyć oczekiwania dotyczące podwyżki stóp, osłabić dolara i stworzyć złotu przestrzeń do odbicia. Mocne dane najprawdopodobniej umocniłyby jastrzębie stanowisko Fedu i nadal wywierały presję na ceny metalu.

Inwestorzy powinni więc obserwować jednocześnie kurs dolara, prawdopodobieństwo podwyżki stóp, rentowność obligacji skarbowych USA, ceny ropy oraz rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie. Obecnie złoto znajduje się między dwiema przeciwstawnymi siłami: popytem wynikającym z ryzyka geopolitycznego oraz rosnącymi oczekiwaniami na bardziej restrykcyjną politykę pieniężną.