Nvidia: przejęcie Hugging Face może być ważniejsze niż finansowanie OpenAI

Nvidia znajduje się w centrum dwóch bardzo różnych zakładów na rozwój infrastruktury sztucznej inteligencji (AI). Jeden z nich, coraz głośniejszy i przyciągający uwagę Wall Street, to pogłębiająca się współpraca handlowa i finansowa z OpenAI. Drugi jest znacznie mniej nagłośniony i łatwiej go przeoczyć: według doniesień Nvidia ma przejąć Hugging Face, serwis, w którym publikowane i udostępniane są modele AI o otwartym kodzie źródłowym.

Współpraca Nvidii z OpenAI pozwala budować i wyposażać „fabryki AI”, czyli centra danych przeznaczone do obsługi sztucznej inteligencji. Dzięki Hugging Face Nvidia może natomiast przejąć znacznie bardziej dochodowy element tego rynku — platformę, na której fabryki AI będą zdobywać zamówienia. Przyjrzyjmy się obu transakcjom i ich znaczeniu dla inwestorów Nvidii.

### Współpraca Nvidii z OpenAI łączy moce obliczeniowe z finansowaniem

W lutym OpenAI przeprowadziło rundę finansowania, w której pozyskało 110 mld USD przy wycenie przed inwestycją wynoszącej 730 mld USD. SoftBank i Nvidia zainwestowały po 30 mld USD, a Amazon zadeklarował inwestycję w wysokości 50 mld USD.

Później spółka SoftBanku, SB Energy, ogłosiła plany budowy centrum danych w kampusie PORTS-Pike Technology Campus w hrabstwie Pike w stanie Ohio. Obiekt ma zostać wydzierżawiony firmie OpenAI.

Początkowy plan zakłada budowę infrastruktury o mocy 4,25 GW, z opcją zwiększenia jej o kolejne 3,75 GW. Nvidia będzie wyłącznym dostawcą układów obliczeniowych, gdy kolejne moce zaczną być uruchamiane w 2028 roku.

Z dokumentu 8-K złożonego pod koniec sierpnia wynika, że Nvidia zawarła serię gwarancji wartości rezydualnej na kwotę do 105 mld USD. Mają one pomóc w finansowaniu tej infrastruktury.

Na pierwszy rzut oka umowa wygląda dla Nvidii bardzo korzystnie. Warto jednak przyjrzeć się jej bliżej. OpenAI potrzebuje procesorów graficznych (GPU) Nvidii do trenowania swoich modeli, a jednocześnie traci ogromne ilości gotówki. Nvidia finansuje więc rozwój infrastruktury OpenAI, aby ta mogła kupować jeszcze więcej układów właśnie od Nvidii. Nic dziwnego, że Wall Street sceptycznie ocenia mechanizm tej transakcji, a niektórzy nazywają takie finansowanie zbyt zamkniętym obiegiem.

Prezes Nvidii Jensen Huang i dyrektor finansowa Colette Kress odnieśli się do tych obaw podczas ostatniej konferencji poświęconej wynikom za drugi kwartał roku fiskalnego 2027. Huang określił współpracę z OpenAI jako sposób na zagwarantowanie popytu na moce obliczeniowe Nvidii, dzięki czemu OpenAI może budować produktywne fabryki AI, które będą „wielokrotnie modernizowane”.

Kress poszła jeszcze dalej. Stwierdziła, że ryzyko strat związanych z finansowaniem OpenAI jest ograniczone, ponieważ popyt ze strony czołowych laboratoriów AI jest tak silny, że tworzą one dla Nvidii całkowicie nowe firmy i ekosystemy. Dodała, że „zwroty z kapitału zainwestowanego przez nas będą doskonałe”.

Mimo to Wall Street nadal widzi dostawcę pomagającego jednemu ze swoich kluczowych klientów sfinansować budynki, które zostaną wypełnione sprzętem tego samego dostawcy. Taki obieg niewątpliwie budzi niepokój zespołów zajmujących się ryzykiem kredytowym.

### Przejęcie Hugging Face może zmienić pozycję Nvidii

Podczas gdy argumenty dotyczące współpracy Nvidii z OpenAI wciąż są szeroko dyskutowane, najnowsze doniesienia sugerują, że Nvidia przejmuje Hugging Face za 12,9 mld USD. Mimo nietypowej nazwy Hugging Face nie jest tajemniczym start-upem AI. To publiczna biblioteka modeli oraz warsztat dla programistów, połączone w jednej platformie.

Programiści tworzący modele AI nie przechowują ich wyłącznie na prywatnych laptopach. Mogą przesyłać je do Hugging Face, podobnie jak programista udostępnia kod w serwisie GitHub. Dzięki temu inni programiści mogą łatwiej znaleźć model, pobrać go, ulepszyć i opublikować własną wersję. Hugging Face jest więc naturalnym miejscem do współdzielenia prac nad rozwojem AI, zamiast rozpoczynania każdego projektu od zera.

### Dlaczego transakcja z Hugging Face może być ważniejsza niż współpraca z OpenAI?

Współpraca z OpenAI daje Nvidii jednego ogromnego klienta oraz wieloletni dostęp do wyłącznych mocy w jednej lokalizacji centrum danych. Jednocześnie zwiększa ryzyko koncentracji klientów, czyli uzależnienia przychodów od niewielkiej grupy największych odbiorców. OpenAI i wielu innych dużych klientów Nvidii analizuje już możliwość tworzenia własnych układów scalonych. Gwarancja dotycząca jednego kampusu w Ohio nie usuwa tego ryzyka. Zapewnia jedynie, że konkretne budynki zostaną wyposażone w sprzęt Nvidii.

Hugging Face jest zupełnie innym rodzajem aktywa, które wzmacnia cały ekosystem Nvidii. CUDA to warstwa oprogramowania Nvidii zawierająca rozbudowaną bibliotekę narzędzi. Pozwala ona programom wykorzystywać pełną moc obliczeń równoległych oferowaną przez procesory graficzne spółki. Ścisła integracja architektury układów Nvidii z platformą CUDA sprawia, że programistom trudniej przenieść projekty na rozwiązania konkurencji. Taka zależność może być dla spółki cenniejsza niż pojedynczy kontrakt.

Jeśli Nvidia będzie właścicielem platformy, na której najczęściej publikuje się, wyszukuje i przekształca modele o otwartym kodzie źródłowym w produktywne aplikacje, zyska wgląd w to, które modele faktycznie zdobywają popularność. Na tej podstawie będzie mogła dostosowywać sprzęt i oprogramowanie do zadań wykorzystywanych w gotowych produktach.

Laboratoria korzystające z zamkniętych systemów mogą próbować przejść na platformy konkurencji. Świat otwartych modeli jest jednak znacznie bardziej rozproszony i w dużej mierze już działa na architekturze Nvidii. Kontrola nad warstwą służącą do udostępniania modeli może pomóc spółce utrzymać przewagę konkurencyjną.

Współpraca z OpenAI obejmuje ogromne zamówienie na układy, które nie zostały jeszcze zainstalowane, ponieważ centrum danych, do którego mają trafić, nie zostało jeszcze zbudowane. Przejęcie Hugging Face może natomiast szybciej dać Nvidii kontrolę nad platformą, która będzie decydować o tym, jakie układy zostaną zamówione, gdy nowe czołowe laboratoria AI dołączą do obecnych liderów platform tej generacji. Z tego powodu transakcja z Hugging Face może zapewnić Nvidii większe możliwości długoterminowego rozwoju.