Złoto zaliczyło najgorszą kwartalną przecenę od 13 lat. 3 spółki górnicze na dłużej

Złoto w ostatnich miesiącach zachowuje się nerwowo. W styczniu cena kruszcu sięgnęła rekordu — prawie 5 600 USD za uncję. Później nastąpił jednak wyraźny zwrot i spadki.

W 2. kwartale 2026 r. notowania złota zanotowały najgorszy kwartalny spadek od 13 lat. Ceny spot spadły o 15%. To najgorszy wynik od 2. kwartału 2013 r., a największe straty przypadły na czerwiec.

Za przeceną stały rosnące obawy o inflację po konflikcie na Bliskim Wschodzie. Wzrost cen energii podbił koszty, a także zwiększył prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych przez banki centralne.

W Stanach Zjednoczonych inflacja nadal jest wyraźnie powyżej celu Fed, czyli 2%. Rynkowe wyceny zakładają 65% szans na podwyżkę we wrześniu.

Wyższe stopy procentowe i mocniejszy dolar osłabiają złoto. Ten zestaw czynników może sprawiać, że w krótkim terminie ceny pozostaną podatne na duże wahania. Jednocześnie ostatnia korekta może być postrzegana jako okazja do wejścia w wybrane spółki wydobywcze wysokiej jakości, które mają potencjał na dłuższy horyzont.

DRDGOLD Limited (DRD)

DRDGOLD wyróżnia się na tle klasycznych spółek złotowych. Firma prowadzi wyspecjalizowany biznes polegający na ponownym przetwarzaniu złotonośnych żużli i pozostałości po wcześniejszym wydobyciu. Spółka odzyskuje złoto z wcześniej składowanych odpadów, co ma pomagać utrzymywać koszty operacyjne na relatywnie niskim poziomie oraz ograniczać ryzyka geologiczne typowe dla konwencjonalnej eksploatacji.

DRDGOLD utrzymuje, że realizuje górny pułap prognoz produkcyjnych na 2026 r.: 140 000–150 000 uncji. Spółka podkreśla też, że ma bilans bez zadłużenia oraz odpowiednią płynność, aby finansować plany rozwojowe wewnętrznie.

Za okres zakończony 31 marca 2026 r. spółka osiągnęła mocne wyniki operacyjne i finansowe, wspierane wyższą przepustowością oraz zdyscyplinowanym zarządzaniem kosztami.

Strategia Vision 2028, w tym projekty „Big 5”, ma zwiększać zdolności przetwórcze do 3 mln ton miesięcznie oraz podnosić roczną produkcję złota do około 200 000 uncji w perspektywie średnioterminowej. Przy wsparciu silnej sytuacji finansowej, konsekwentnej realizacji planów oraz odmiennego modelu operacyjnego DRDGOLD wygląda na dobrze przygotowaną do przejścia przez krótkoterminową zmienność cen złota przy jednoczesnym dostarczaniu długoterminowego wzrostu.

Na poziomie rekomendacji analityków DRD ma Zacks Rank #1 (Strong Buy) oraz Value Score B. Konsensus Zacks dla zysku na akcję (EPS) DRDGOLD na rok fiskalny 2026 i rok fiskalny 2027 wskazuje odpowiednio wzrost r/r o 164% oraz 87%.

Newmont Corporation (NEM)

Newmont należy do największych producentów złota na świecie. Firma ma zdywersyfikowany portfel kopalń w Ameryce Północnej i Południowej, Australii oraz w Afryce. Spółka pozostaje dobrze ustawiona pod długoterminowy wzrost, wspierany silnym pipeline’em projektów, które mają zwiększać produkcję, wydłużać czas eksploatacji kopalń i wspierać przyszłe wyniki. Przejęcie Newcrest dodatkowo wzmocniło portfel, dodając aktywa wysokiej jakości i tworząc możliwości synergii kosztowych.

Równolegle Newmont kontynuuje optymalizację bazy aktywów, kierując kapitał do najbardziej zyskownych, długowiecznych operacji i jednocześnie poprawiając efektywność operacyjną.

Spółka podaje też, że jej sytuacja finansowa jest solidna: koniec 1. kwartału 2026 r. zamknęła z około 12,8 mld USD płynności, w tym 8,8 mld USD w gotówce i ekwiwalentach. Wolne przepływy pieniężne wzrosły o 161% r/r do rekordu 3,1 mld USD, co podkreśla siłę działalności operacyjnej. Te czynniki sprawiają, że Newmont jest dobrze wyposażona, aby poradzić sobie z krótkoterminową zmiennością cen złota i jednocześnie dostarczać długoterminową wartość.

Na rynku akcji NEM ma Zacks Rank #2 (Buy) oraz Value Score B. Konsensus Zacks dla EPS na 2026 i 2027 wskazuje wzrost r/r o 44% oraz 9%.

Barrick Mining Corporation (B)

Barrick Mining należy do największych producentów złota na świecie. Firma działa w oparciu o zdywersyfikowany portfel aktywów złotowych i miedzianych.

Spółka jest nastawiona na długoterminowy wzrost, wspierany przez kilka dużych projektów realizowanych zgodnie z harmonogramem i w ramach budżetu. Wśród nich jest kopalnia Goldrush, która ma osiągnąć roczną produkcję 400 000 uncji do 2028 r., oraz projekt Fourmile, który ma szansę stać się kolejną kopalnią klasy „Tier One”. Barrick Mining rozbudowuje też kopalnię Lumwana w Zambii w kierunku większej działalności miedziowej, co dodatkowo wzmacnia perspektywy wzrostu.

Finansowo spółka pozostaje na solidnym gruncie: koniec 1. kwartału 2026 r. zamknęła z około 7,1 mld USD w gotówce i ekwiwalentach. Silna realizacja operacyjna przełożyła się na wzrost przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej o 111% r/r do około 2,6 mld USD, a wolne przepływy pieniężne niemal potroiły się do 1,2 mld USD. W połączeniu z polityką dywidend przyjazną akcjonariuszom i zdrowym bilansem Barrick Mining wygląda na dobrze przygotowaną do dostarczania długoterminowej wartości mimo krótkoterminowej zmienności cen złota.

Na poziomie rankingów B ma Zacks Rank #3 (Hold) oraz Value Score A. Konsensus Zacks dla EPS na 2026 i 2027 wskazuje wzrost r/r o 56% oraz 15%.