Wells Fargo podnosi cenę docelową AMD: kluczowe zmiany w prognozach przychodów z procesorów serwerowych

Advanced Micro Devices (AMD) zakończyło czerwiec na poziomie 580,91 USD, zyskując 7,68% w ostatniej sesji. Kurs ustanowił też nowy rekord 52 tygodni na 584 USD. Spółka jest wyceniana na blisko 950 mld USD.

W ciągu roku akcje AMD wzrosły o 171,25%. W ujęciu rocznym zwyżka wyniosła 309,38%.

Wokół AMD najczęściej dominuje wątek GPU. Tym razem jednak Wells Fargo skupiło się na innym obszarze: procesorach serwerowych (CPU), bo właśnie w tych prognozach widać największe korekty.

Analityk Wells Fargo zmienił prognozy, ale utrzymał rating

Wells Fargo podniosło cenę docelową dla AMD, pozostawiając rekomendację Overweight (pozycja powyżej rynku). Firma uzasadniła ruch znaczącą rewizją szacunków przychodów z serwerowych CPU.

Nowe założenia dotyczą przychodów z CPU w latach 2026–2028

Wells Fargo modeluje teraz przychody AMD z serwerowych CPU na poziomie:

• 16,0 mld USD w 2026
• 20,5 mld USD w 2027
• 25,0 mld USD w 2028

To oznacza mocny wzrost w krótkim czasie: z 16 mld USD do 25 mld USD w ciągu dwóch lat. Firma wiąże tę ścieżkę z dłuższym cyklem „zyskiwania udziałów” przez biznes EPYC, a nie tylko z jednorazowym efektem pojawienia się pojedynczego produktu.

Cena docelowa została podniesiona do 615 USD

Wells Fargo ustaliło nową cenę docelową na 615 USD wobec 505 USD wcześniej. W wycenie firma oparła się o mnożnik 33x dla estymowanego zysku na akcję (EPS) za 2028, który wynosi 18,75 USD.

Równocześnie Wells Fargo prognozuje:

• EPS w 2026: 7,15 USD
• EPS w 2027: 13,40 USD

Przy tych założeniach siła zarobkowa spółki ma się w praktyce niemal podwoić w ciągu dwóch lat.

GPU w prognozach bez zmian, nacisk idzie na CPU

Firma nie zmieniła prognoz dla danych center GPU (GPU do centrów danych). Zakłada odpowiednio 15,6 mld USD w 2026, 40,6 mld USD w 2027 i 63,0 mld USD w 2028.

W efekcie Wells Fargo buduje bardziej „przyrostową” (dodatkową) byczą narrację dla procesorów, zamiast zakładać, że cała poprawa wyników będzie wynikać wyłącznie z momentum w GPU.

Dlaczego CPU ma przyspieszać: rampowanie EPYC Venice (2 nm)

21 maja AMD potwierdziło, że 6. generacja 2-nanometrowych serwerowych procesorów EPYC Venice weszła w etap zwiększania produkcji (production ramp). Firma oczekuje, że wolumen będzie rósł w drugiej połowie 2026 roku.

AMD podało też, że ma więcej klientów walidujących i uruchamiających Venice niż w przypadku poprzednich generacji EPYC. To sygnał szerszego zaangażowania firm wdrażających, a nie tylko pojedynczych wdrożeń.

Kolejna platforma Verano ma pojawić się w 2027 roku

Następcza platforma Verano, również w procesie technologicznym 2 nm, ma trafić na rynek w 2027 roku. Jej priorytetem ma być poprawa wydajności w obliczeniach AI „za dolara” i „na wat” (czyli efektywności energetycznej), co jest kluczowe dla hyperscalerów zarządzających dużą infrastrukturą kosztową.

Wells Fargo zwraca uwagę na potencjał rynku i udział AMD

Wcześniej, w rozmowach o wynikach, Lisa Su mówiła o podniesieniu szacowanego rynku Total Addressable Market (TAM) dla serwerowych CPU do 120 mld USD do 2030 roku. Jeśli perspektywa Wells Fargo dla przychodów EPYC w 2028 r. wynosi 25 mld USD, spółka ma celować w okolicach 20% tego rynku w horyzoncie czterech lat.

Kto wdraża sprzęt AMD: Instinct i EPYC w chmurze

Meta zadeklarowała wdrożenia nawet do 6 gigawatów akceleratorów AMD Instinct. Pierwszy gigawat ma działać na niestandardowym GPU opartym o MI450. Meta ma też być jednym z wiodących klientów Venice.

AWS, Google Cloud, Microsoft Azure oraz Tencent rozbudowały oferty instancji opartych o EPYC. AMD wskazuje, że walidacja rozwiązań przez hyperscalerów w całej bazie klientów wzmacnia wiarygodność zakładanego wzrostu przychodów z CPU.

Wyniki AMD i prognoza na kolejny kwartał wspierają ten obraz

AMD raportowało za 1. kwartał 2026 roku:

• przychody: 10,3 mld USD (wzrost o 38% rok do roku)
• przychody segmentu Data Center: 5,8 mld USD (wzrost o 57% rok do roku)
• nie-GAAP EPS: 1,37 USD
• rekord kwartalnego wolnego przepływu pieniężnego (free cash flow)

Spółka podkreślała, że widać silny napęd, bo inferencja i agentowe AI zwiększają zapotrzebowanie na wysokowydajne CPU oraz akceleratory.

Dr Lisa Su podtrzymała to w raporcie za 1. kwartał 2026: „Zaangażowanie klientów wokół serii MI450 i Helios umacnia się, a wiodące prognozy klientów przekraczają nasze początkowe oczekiwania”.

Na 2. kwartał roku fiskalnego 2026 AMD prognozowało przychody na poziomie około 11,2 mld USD (wzrost o ok. 46% rok do roku), a nie-GAAP marżę brutto na około 56%, zgodnie z informacją o perspektywie spółki.

Jeśli zestawić przychody z 10,3 mld USD z prognozą 11,2 mld USD i jednocześnie pamiętać, że Venice ma przyspieszać w drugiej połowie 2026 roku, to właśnie ten okres może zacząć lepiej odzwierciedlać się w raportowanych liczbach, zgodnie z nowymi założeniami Wells Fargo.

Gdzie na tle innych analityków plasuje się cel Wells Fargo

Cena docelowa 615 USD nie jest najbardziej agresywna spośród tych, które już obserwowano. Cantor Fitzgerald ma najwyższy cel 700 USD (podniesiony 29 czerwca). UBS wskazuje 670 USD. Bank of America ustalił 500 USD.

Przedział od 450 do 700 USD pokazuje, że rynek dopiero kształtuje konsensus, jak duża jest szansa dla serwerowych CPU i co to oznacza dla długoterminowej siły zarobkowej AMD.

Zdaniem Wells Fargo te oczekiwania – przynajmniej po stronie CPU – mogą nadal być zaniżone w porównaniu z tym, co Venice i Verano mają dostarczyć w wynikach spółki w kolejnych latach.