Kalshi prosi regulatorów o opóźnienie produktów Cboe

Kalshi zwróciła się w tym miesiącu do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) o wstrzymanie zatwierdzenia nowych kontraktów binarnych Cboe Global Markets Inc. Kontrakty mają być powiązane z konkretnymi pozycjami w raportach wyników spółek i konkurować z częścią tak zwanych kontraktów na wydarzenia oferowanych już przez Kalshi. Napięcia między nowymi rynkami predykcyjnymi a tradycyjnymi giełdami finansowymi narastają.

Kontrakty binarne to instrumenty, w przypadku których wypłata zależy od tego, czy określone zdarzenie nastąpi, czy nie. Platforma Kalshi umożliwia zawieranie zakładów dotyczących między innymi danych gospodarczych, wydarzeń sportowych oraz wydarzeń związanych ze spółkami.

Spór odwraca kierunek wcześniejszej debaty w branży. Cboe i CME Group Inc. przekonywały dotąd, że główny regulator nadzorujący platformy predykcyjne, czyli Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC), zbyt szybko zatwierdzał nowe produkty tego typu.

Podczas wydarzenia CFTC w ubiegłym tygodniu dyrektor generalny Cboe Craig Donohue powiedział, że komisja podjęła ryzykowną decyzję i stworzyła niepewność prawną, przejmując nadzór nad produktami, które powinny być właściwie zaklasyfikowane jako papiery wartościowe i podlegać SEC.

„To ryzyko nie sprzyja bezpieczeństwu ani stabilności. Nie chroni klientów, a wręcz działa przeciwnie do tego, co — moim zdaniem — powinno być celem dzisiejszego spotkania: zapewnienia pewności prawnej i ochrony klientów oraz stworzenia im bezpiecznego środowiska do zawierania transakcji” — powiedział Donohue.

W wydarzeniu uczestniczyła także współzałożycielka Kalshi Luana Lopes Lara. Debatowała ona o regulacji rynków predykcyjnych z Terrym Duffym, dyrektorem generalnym CME Group.

Przedstawiciel Kalshi wskazał na publiczne dokumenty grupy giełdowej, ale odmówił dalszego komentarza na temat sporu.

Rynki predykcyjne zaczynały jako platformy do obstawiania wyników wyborów i publikacji danych gospodarczych. Z czasem rozszerzyły działalność na sport, a niedawno także na wydarzenia związane ze spółkami. Wcześniej takie produkty były domeną tradycyjnych giełd finansowych.

Kalshi oferuje zakłady dotyczące tak zwanych kluczowych wskaźników efektywności spółek publicznych. Tego samego określenia Cboe używa do opisu przedmiotu nowo proponowanych kontraktów. Przykładowe kontrakty Kalshi dotyczą tego, co przedstawiciele Nvidii powiedzą podczas kolejnej telekonferencji wynikowej oraz jaka będzie liczba pracowników spółki w bieżącym roku obrotowym.

Podział nadzoru

W przeszłości wiele produktów finansowych powiązanych z akcjami spółek publicznych, takich jak opcje na akcje, podlegało SEC. Kalshi działa jednak pod nadzorem CFTC. Komisja uznała, że rynki predykcyjne są giełdami instrumentów pochodnych i powinny znajdować się w jej kompetencjach.

Cboe wystąpiła natomiast do SEC o zgodę na nowe opcje binarne powiązane ze wskaźnikami wyników spółek.

Cboe i CME skarżyły się, że CFTC pozwala rozpoczynać handel nowymi rodzajami kontraktów na rynkach predykcyjnych po przeprowadzeniu minimalnej analizy. Ich zdaniem procedura SEC jest wolniejsza, ale bardziej rygorystyczna i lepiej uwzględnia ochronę inwestorów.

„Rynki papierów wartościowych od dawna są oczywiście nastawione na ochronę indywidualnych inwestorów i klientów detalicznych” — powiedział Donohue w ubiegłym tygodniu.

SEC i CFTC zbierają obecnie opinie publiczne w ramach szerszych prac nad wyjaśnieniem podziału kompetencji między obiema agencjami. W swoim piśmie Kalshi stwierdziła, że SEC powinna poczekać z zatwierdzeniem zawiadomienia Cboe dotyczącego notowania nowych produktów do zakończenia tego procesu.

„Zatwierdzenie zawiadomienia rozstrzygnęłoby te kwestie, zanim opinia publiczna mogłaby się nad nimi pochylić i przedstawić swoje stanowisko w kilku nierozstrzygniętych sprawach, od których zależy to zawiadomienie” — napisano w piśmie podpisanym przez Sudhira Jaina, dyrektora ds. zgodności Kalshi.

Kalshi osobno zwróciła się do CFTC o zgodę na nowe bezterminowe kontrakty futures na akcje. Mogłyby one konkurować z jednym z najpopularniejszych produktów Cboe — opcjami powiązanymi z indeksem S&P 500.

„Czy potrzebowaliśmy zgody SEC? Nie” — powiedział przedstawiciel Kalshi w komunikacie prasowym z 18 sierpnia, w którym ogłoszono nowe produkty.