Zebra podnosi prognozy po rekordowym II kwartale 2026 roku

Zebra Technologies Corporation (NASDAQ: ZBRA) opublikowała rekordowe wyniki za drugi kwartał 2026 roku. Spółka skorzystała z dwucyfrowego wzrostu w sektorach handlu detalicznego, produkcji i ochrony zdrowia. Zarząd podniósł całoroczne prognozy przychodów i zysków, wskazując na utrzymujący się silny popyt.

Konferencja wynikowa odbyła się we wtorek, 4 sierpnia 2026 roku, o godz. 8:30 czasu wschodniego w USA. Wzięli w niej udział Michael Steele, wiceprezes ds. relacji inwestorskich, William Burns, dyrektor generalny, oraz Nathan Winters, dyrektor finansowy.

W drugim kwartale Zebra wypracowała ponad 1,5 mld USD przychodów. Sprzedaż wzrosła o 20,4% rok do roku, czyli o 9,2% w ujęciu organicznym. W ujęciu organicznym spółka pomija wpływ zmian w strukturze działalności, takich jak przejęcia i sprzedaż biznesów.

Skorygowana marża EBITDA, czyli udział zysku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją w przychodach po wyłączeniu wybranych pozycji, wyniosła 27,7%. Była o 7,1 punktu procentowego wyższa niż rok wcześniej. Na poprawę wpłynęły wyższe marże brutto oraz dźwignia operacyjna, czyli korzystny wpływ wzrostu sprzedaży na koszty operacyjne.

Zysk na akcję w ujęciu non-GAAP, czyli po wyłączeniu wybranych pozycji jednorazowych, wyniósł 6,35 USD, co oznacza wzrost o 76% rok do roku. Po wyłączeniu korzyści z odzyskanych kosztów ceł skorygowana marża EBITDA wzrosła o 2 punkty procentowe.

Zebra odzyskała 73 mln USD kosztów ceł na podstawie IEEPA, czyli amerykańskiej ustawy International Emergency Economic Powers Act. Odzyskane kwoty istotnie wsparły marżę brutto w kwartale.

Koszty pamięci były dla spółki obciążeniem w wysokości 20 mln USD w drugim kwartale. Zarząd szacuje, że w całym 2026 roku ich negatywny wpływ na wynik brutto wyniesie 120 mln USD. Jednocześnie Zebra podniosła oczekiwany wpływ podwyżek cen do 90 mln USD wobec wcześniejszego szacunku na poziomie 60 mln USD. Wyższe ceny mają ograniczyć wpływ kosztów pamięci.

W pierwszej połowie roku spółka przeznaczyła na skup akcji własnych 568 mln USD. William Burns podkreślił, że wysoki poziom zwrotu kapitału odzwierciedla przekonanie zarządu o długoterminowych możliwościach tworzenia wartości przez Zebrę.

### Wyniki głównych segmentów i rynków

Przychody z działalności Connected Frontline wyniosły 903 mln USD i wzrosły o 7,5% w ujęciu organicznym. Głównym motorem wzrostu był popyt na komputery mobilne.

Przychody z działalności Asset Visibility & Automation wyniosły 654 mln USD, co oznacza wzrost o 11,4% rok do roku. Wynik wspierały sprzedaż urządzeń drukujących oraz rozwiązania wykorzystujące wizję maszynową, czyli automatyczną analizę obrazu stosowaną między innymi do kontroli jakości i sterowania robotami.

W handlu detalicznym szczególnie dobrze radziły sobie handel internetowy i sklepy typu convenience. Wzrost wspierały oczekiwania konsumentów dotyczące szybszych dostaw oraz większego wyboru sposobów realizacji zamówień.

Przejęta przez Zebrę spółka Elo Touch odnotowała silny wzrost, korzystając z rosnącej popularności rozwiązań samoobsługowych. Do tej pory zidentyfikowano 10 mln USD synergii po przejęciu.

Przychody w transporcie i logistyce były stabilne rok do roku. Było to związane z trudną bazą porównawczą z poprzedniego roku. Relatywnie dobrze radziły sobie firmy zewnętrznej logistyki oraz magazynowania. Zebra ma obecnie wieloletni portfel dużych wdrożeń w tym segmencie, których rozpoczęcie planowane jest od 2027 roku. Projekty będą koncentrować się przede wszystkim na dostawach ostatniej mili oraz modernizacji systemów RFID, czyli technologii automatycznej identyfikacji obiektów za pomocą fal radiowych.

W produkcji spółka odnotowała silny, dwucyfrowy wzrost. Wpłynęła na to poprawa otoczenia gospodarczego oraz rosnące zapotrzebowanie klientów na lepszą widoczność procesów operacyjnych. Szczególnie mocne były sektory elektroniki i farmacji. Dobrze radziła sobie także wizja maszynowa, a Zebra kontynuowała inwestycje w rozwój tego biznesu.

Ochrona zdrowia była najszybciej rosnącym rynkiem końcowym spółki w drugim kwartale. Szczególnie dobrze sprzedawały się komputery mobilne, ponieważ klienci wyposażali większą liczbę opiekunów medycznych w rozwiązania klasy korporacyjnej. Urządzenia te mają wspierać współpracę oraz bezpieczeństwo pacjentów.

Wzrost w Ameryce Północnej wyniósł 9% rok do roku. Najlepsze wyniki odnotowano w handlu detalicznym, produkcji i ochronie zdrowia. W regionie Azji i Pacyfiku sprzedaż wzrosła o 13%, między innymi dzięki mocnym wynikom w Chinach, Korei i Azji Południowo-Wschodniej. Ameryka Łacińska urosła o 15%, napędzana przez Meksyk i Brazylię. W regionie EMEA wzrost wyniósł 7%, choć częściowo osłabiła go słabsza koniunktura na Bliskim Wschodzie.

### Prognozy na cały rok

Zebra podniosła prognozę wzrostu sprzedaży w 2026 roku do 14–16%. W połowie tego przedziału oznacza to podwyżkę o 3 punkty procentowe względem wcześniejszych prognoz.

Całoroczna prognoza skorygowanej marży EBITDA wynosi 23,5–24,0%. Przedział uwzględnia oczekiwany wzrost kosztów pamięci w drugiej połowie roku.

Prognoza zysku na akcję w ujęciu non-GAAP została ustalona na 20,75–21,25 USD. Spółka oczekuje również co najmniej 1 mld USD wolnych przepływów pieniężnych w całym roku. Oznaczałoby to współczynnik konwersji gotówkowej na poziomie około 100%, czyli przepływy pieniężne zbliżone do raportowanego zysku.

Wskaźnik zadłużenia wynosił 1,9 raza. Według zarządu oznacza to umiarkowany poziom zadłużenia po skupie akcji przeprowadzonym w pierwszej połowie roku. W drugiej połowie roku Zebra zamierza prowadzić bardziej zrównoważoną politykę wykorzystania kapitału. W założeniach uwzględniono dodatkowy skup akcji o wartości 150 mln USD.

Nathan Winters powiedział, że koszty pamięci powinny wzrosnąć między drugim a trzecim kwartałem. Wzrost ten ma spowodować spadek skorygowanej marży EBITDA w ujęciu kwartalnym.

Spółka kwalifikuje od pięciu do siedmiu nowych dostawców dla każdego podstawowego rodzaju pamięci. Ma to zwiększyć odporność łańcucha dostaw i ograniczyć zależność od zakupów na rynku spot, gdzie ceny są ustalane dla bieżących, krótkoterminowych transakcji.

Zebra przechodzi na komponenty pamięci o większej gęstości. Ich moce produkcyjne mają rosnąć do 2027 roku, co powinno wspierać długoterminową dostępność produktów.

William Burns ocenił, że niemal trzy czwarte magazynów na świecie znajduje się dopiero na wczesnym etapie automatyzacji. Jego zdaniem wspiera to długoterminowy organiczny wzrost segmentów spółki na poziomie 5–7%.

Zebra zakończyła wcześniej ogłoszone działania restrukturyzacyjne. Jednocześnie nadal inwestuje w urządzenia mobilne zoptymalizowane pod kątem sztucznej inteligencji oraz integruje przejętą firmę Elo Touch.

Spółka rozwija rozwiązania, które zbierają dane bezpośrednio w miejscu wykonywania pracy, przekształcają je w informacje przydatne dla zarządzających i pozwalają podejmować decyzje w czasie rzeczywistym. Sztuczna inteligencja ma przyspieszać podejmowanie decyzji, zwiększać automatyzację i umożliwiać ciągłe usprawnianie procesów pracy.