Wyprzedaż akcji producentów chipów ciąży na szerokim rynku

S&P 500 (SPX) w piątek spadł o -0,08%. Dow Jones Industrial Average (DOWI) zyskał +0,39%. Nasdaq 100 (IUXX) stracił -1,27%.

Wrześniowe kontrakty E-mini na S&P (ESU26) spadły o -0,08%, a kontrakty E-mini na Nasdaq (NQU26) o -1,34%.

Główną przyczyną presji na rynku była silna wyprzedaż spółek z sektora chipów. iShares Semiconductor ETF (SOXX) spadł o ponad -4%. Inwestorzy obawiają się trwałości popytu na AI, mimo że Intel (INTC) prognozuje wyraźny, krótkoterminowy wzrost sprzedaży powiązany z popytem centrów danych.

Intel przewiduje przychody w III kwartale na poziomie 15,8–16,8 mld USD, znacznie powyżej konsensusu analityków na poziomie 15,1 mld USD. Firma oczekuje około +59% wzrostu sprzedaży w centrach danych kwartał do kwartału (kw/kw). Mimo tej prognozy akcje Intela spadły ponad -7%. Inne spółki chipowe, które zamknęły sesję ponad -5%, to Arm Holdings (ARM), Marvell Technologies (MRVL), Micron Technology (MU) i GlobalFoundries (GFS).

Dodatkową negatywną presję wywołały nowe cła ogłoszone przez prezydenta Trumpa na 60 państw w wysokości od 10% do 12,5%, które zastąpiły wygasły 10% globalny podatek importowy. Nowy pakiet cel opiera się na uprawnieniach handlowych z Sekcji 301 ustawy Trade Act z 1974 r. i jest związany z zarzutami pracy przymusowej w łańcuchach dostaw. Sąd Najwyższy unieważnił w lutym tzw. taryfy odwzajemniające, dlatego administracja musiała szukać nowej podstawy prawnej. Poprzedni 10% globalny podatek importowy wygasł w piątek.

Cła związane z kwestiami pracy przymusowej wyłączają niektóre kluczowe towary, takie jak paliwa, żywność, nawozy oraz produkty objęte porozumieniem handlowym z Meksykiem i Kanadą. Nowe stawki wyłączają też samochody, metale i leki, które są objęte taryfami opartymi na innej podstawie prawnej. Administracja ma w toku szereg innych dochodzeń na mocy Sekcji 301, które mogą zostać wykorzystane do nałożenia kolejnych ceł w przyszłości. Dodatkowo rynek reaguje na groźbę nowych ceł wobec UE w odwecie za nałożoną na Alphabet karę 1 mld USD.

Rynki obawiają się też możliwej eskalacji działań militarnych USA wobec Iranu, po tym jak prezydent Trump powiedział, że to rozważa. Trump oświadczył w wywiadzie dla Axios, że rozważa "masowy atak", który byłby "większy niż kiedykolwiek" i że jest "bliski podjęcia decyzji". Administracja wskazała Iran jako odpowiedzialnego za ataki Houthi na tankowce.

Ceny ropy WTI na kontraktach wrześniowych (CLU26) spadły w piątek o -3,12%, odwracając około połowy czwartkowego rajdu wynoszącego +6,17%. Wrześniowe ceny ropy Brent (CBU26) cofnęły się do poziomu około 97 USD za baryłkę po osiągnięciu w czwartek dwumiesięcznego maksimum 102 USD za baryłkę. Ceny spadają, ponieważ tankowce nadal przepływają przez Czerwone Morze mimo gróźb ze strony Houthi, choć niektóre jednostki wyłączają transpondery lokalizacyjne.

W czwartek ceny WTI wzrosły o ponad +6% po tym, jak wspierani przez Iran Houthi przeprowadzili atak rakietowy i dronowy na dwa saudyjskie tankowce w Czerwonym Morzu, rozszerzając zakłócenia dostaw poza Cieśninę Ormuz i zagrażając wysyłce ropy z portu Yanbu. Houthi zapowiedzieli blokadę żeglugi powiązanej z Arabią Saudyjską i ostrzegali armatorów przed zawijaniem do saudyjskich portów.

Dane gospodarcze z USA były mieszane. S&P wskaźnik PMI dla przemysłu w lipcu spadł o -0,1 pkt do 53,8, słabiej od oczekiwanego wzrostu o +0,5 pkt do 54,4. Natomiast S&P PMI dla usług w lipcu wzrósł o +2,4 pkt do 53,6, lepiej od oczekiwanych +0,3 pkt do 51,5.

Sprzedaż nowych domów w USA w czerwcu wzrosła o +1,6% m/m do 628 000 z poziomu zrewidowanego maja 618 000 (wstępnie 580 000), przewyższając oczekiwania na poziomie 607 000. Pozwolenia na budowę w czerwcu spadły o -2,6% do 1,374 mln.

Pozytywnym czynnikiem dla akcji jest perspektywa mocnych wyników za II kwartał, które zaczęły napływać. Prognozy Bloomberg Intelligence sugerują, że zyski za II kwartał mogą wzrosnąć o +23%, blisko rekordowego wzrostu w I kwartale wynoszącego +30% i znacznie powyżej oczekiwań analityków na poziomie +12%. Wydatki na AI mają stanowić większość wzrostu zysków, a spółki infrastruktury AI mają przyczynić się do niemal 60% wzrostu zysku na akcję (EPS) S&P 500 w II kwartale. Do tej pory 89% spółek z S&P 500, które raportowały wyniki za II kwartał, pobiło szacunki.

Rynek dyskontuje 38% szans na podwyżkę stóp o +25 pb na kolejnym posiedzeniu FOMC w dniach 28–29 lipca.

Rynki zagraniczne zamknęły się mieszanie. Euro Stoxx 50 zyskał +1,14%. Shanghai Composite spadł -1,61%. Nikkei-225 zakończył sesję spadkiem o -2,73%.

Na rynku długu kontrakty na 10-letnie T-notes wrześniowe (ZNU6) wzrosły o +6,5 tików. Rentowność 10-letniego T-note spadła o -1,4 pb do 4,679%, po porannym maksimum 4,712% (półtoraroczne maksimum). W tym tygodniu rentowność 10-letnich T-note wzrosła łącznie o +13 pb z powodu obaw o inflację powiązane z gwałtownym wzrostem cen ropy i nowymi taryfami. Rentowność oczekiwań inflacyjnych 10-letnich spadła o -1,9 pb do 2,245%, co częściowo wiąże się z oceną, że wzrost cen ropy i nowe cła mogą osłabić tempo wzrostu gospodarczego USA i złagodzić jastrzębie nastawienie Fedu.

Rentowności obligacji skarbowych w Europie spadały. Rentowność 10-letniego niemieckiego bundu spadła o -3,0 pb do 3,172%, niżej od czwartkowego 15-letniego szczytu wynoszącego 3,128%. Rentowność 10-letniego brytyjskiego gilta spadła o -7,0 pb do 5,032%, poniżej czwartkowego dwumiesięcznego maksimum 5,122%.

Europejski Bank Centralny na posiedzeniu politycznym w czwartek pozostawił stopę depozytową bez zmian na poziomie 2,25%, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Prezes EBC Christine Lagarde stwierdziła, że "ryzyka dla perspektywy inflacji są po stronie wzrostu". Rynek dyskontuje 90% szans na podwyżkę stóp o +25 pb na posiedzeniu EBC 10 września.

Ruchy wybranych spółek w USA:

• "Magnificent 7" zamknęły się mieszanie; Alphabet (GOOGL) wzrósł +0,65% po czwartkowym spadku -7%, Tesla (TSLA) straciła -2% po wcześniejszym spadku -14%, Apple (AAPL) zyskał +3,53%.
• Akcje software'owe odbiły po czwartkowych stratach: Atlassian (TEAM) wzrósł ponad +8%, ServiceNow (NOW) ponad +7%, Adobe (ADBE) ponad +6%. Workday (WDAY) i Intuit (INTU) zyskały ponad +5%.
• Oracle (ORCL) spadł ponad -4% mimo ogłoszenia 10-letniego kontraktu z Departamentem Obrony USA o wartości ponad 3 mld USD w pierwszych 5 latach i potencjalnie do 7 mld USD w ciągu 10 lat. Spadek wiązano z obawami rynku o duże nakłady kapitałowe i ekspozycję na centra danych.
• Charter Communications (CHTR) spadł -1,47% po wynikach, które nie spełniły oczekiwań.
• Newmont Corp (NEM) stracił -1,62% mimo korzystnych wyników za II kwartał i utrzymania rocznej prognozy produkcji.

Zestaw spółek raportujących wyniki w dniu 27.07.2026: Rambus Inc (RMBS), Welltower Inc (WELL), Kilroy Realty Corp (KRC), Brown & Brown Inc (BRO), Principal Financial Group Inc (PFG), UDR Inc (UDR), Sanmina Corp (SANM), Nucor Corp (NUE), Sun Communities Inc (SUI), Universal Health Services Inc (UHS), Amkor Technology Inc (AMKR), F5 Inc (FFIV), Cincinnati Financial Corp (CINF), Element Solutions Inc (ESI), Applied Digital Corp (APLD), Cadence Design Systems Inc (CDNS), Brixmor Property Group Inc (BRX).