Wyniki Nvidii i Broadcomu nie odpowiedzą na kluczowe pytania

TD Cowen ocenił we wtorkiej nocie, że wyniki producentów układów do obliczeń i sieci mogą przewyższyć prognozy. Jednocześnie firma zachowuje neutralne stanowisko przed publikacją wyników Nvidii (NASDAQ: NVDA) i Broadcomu (NASDAQ: AVGO), ponieważ najważniejsze dla inwestorów pytania prawdopodobnie pozostaną bez odpowiedzi także po tym kwartale. Pozytywnie oceniane są natomiast perspektywy Credo i Marvell.

„Spodziewamy się lepszych danych od prognoz, ale przed publikacją wyników Nvidii i Broadcomu zachowujemy neutralne stanowisko, ponieważ kluczowe kwestie prawdopodobnie nie zostaną rozstrzygnięte w raporcie. Jednocześnie pozytywnie oceniamy Credo i Marvell” — napisał analityk Joshua Buchalter.

TD Cowen zauważył, że nastroje inwestorów zmieniły się od lipcowego pesymizmu. Nakłady inwestycyjne oraz fundamenty biznesów wskazują na mocne perspektywy na 2027 rok, a obawy o nadpodaż są mniej istotne w obliczu — jak określono — nieustającego popytu.

Podmioty rozwijające infrastrukturę chmurową na dużą skalę (hyperscale) oraz firmy budujące infrastrukturę neocloud potwierdziły wcześniejsze prognozy nakładów inwestycyjnych albo je podniosły. Modele otwarte są obecnie postrzegane jako dodatkowy czynnik zwiększający popyt na moc obliczeniową, a nie jako czynnik ograniczający ten popyt.

W przypadku Nvidii TD Cowen spodziewa się typowego połączenia wyników lepszych od prognoz i podwyższenia prognoz zarządu. Widoczność wyników ma sięgać 2027 roku. Firma zaznaczyła jednak, że „wyniki, które powinny być pozytywnym impulsem dla akcji, nie pełniły tej funkcji w ostatnich kwartałach i nie oczekujemy, że tym razem się to zmieni”.

Joshua Buchalter dodał, że inwestorzy prawdopodobnie skupią się na kierunku zmian marży brutto w związku z rosnącymi cenami pamięci HBM (pamięci o dużej przepustowości), aktualizacjach planów rozwoju produktów oraz nowych ustaleniach dotyczących finansowania.

W przypadku Broadcomu TD Cowen uważa, że podczas telekonferencji po publikacji wyników nie zostaną rozstrzygnięte kwestie dotyczące udziału układów TPU oraz terminów wprowadzania układów ASIC innych niż TPU. TPU to wyspecjalizowane procesory do zadań związanych ze sztuczną inteligencją, a ASIC to układy projektowane pod konkretne zastosowania. Firma podniosła również szacunek dla całkowitego rynku dostępnego dla dostawców centrów danych w 2030 roku do ponad 1,6 bln USD.

„Nadal ostrożnie podchodzimy do planów rozwoju układów innych niż TPU, mimo że zarząd przedstawił konkretne terminy. Powodem są wcześniejsze opóźnienia. Uważamy, że inwestorzy będą oczekiwać wyraźnych informacji o potencjale wzrostowym i terminach, aby akcje mogły zyskać” — napisał Buchalter.