Czy współpraca HPE z Oracle napędzi wzrost w sieciach AI?

Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE: HPE) 2 września ogłosiła rozszerzenie współpracy z Oracle Corporation (NYSE: ORCL). Celem jest rozbudowa globalnej infrastruktury sztucznej inteligencji Oracle z wykorzystaniem rozwiązań HPE Juniper Networking w centrach danych Oracle Cloud Infrastructure (OCI).

Partnerstwo bazuje na ponad dekadzie wspólnych prac inżynieryjnych. HPE dostarcza platformy do routingu i przełączania sieciowego, które mają obsługiwać rozbudowę superklastrów GPU OCI o mocy liczonej w gigawatach. Aby powiązać długoterminowe interesy obu firm, HPE przekazała Oracle warranty na akcje, czyli instrumenty dające prawo do ich nabycia w przyszłości.

Po ogłoszeniu współpracy analitycy z Wall Street szybko podnieśli ceny docelowe akcji obu spółek. Tim Long z Barclays zwiększył cenę docelową dla HPE o 12 USD, do 79 USD, przy ocenie „powyżej rynku”. Wskazał na potencjał wzrostu w segmencie serwerów i solidne marże. Sanjit Singh z Morgan Stanley podniósł cenę docelową dla Oracle o 3 USD, do 210 USD, przy ocenie „zgodnie z rynkiem”. Analityk zwrócił uwagę na korzystne krótkoterminowe warunki wynikające z popytu na GPU jako usługę (GPUaaS), czyli wynajem mocy obliczeniowej układów graficznych przez internet.

Wyniki finansowe: skala Oracle i dynamika infrastruktury HPE

Hewlett Packard Enterprise i Oracle odnotowały mocne wyniki, choć Oracle działa na znacznie większą skalę. HPE osiągnęła rekordowe przychody w III kwartale roku fiskalnego 2026 w wysokości 12,2 mld USD, co oznacza wzrost o 34% rok do roku. Wynik był wspierany przez silny popyt na serwery oraz wzrost przychodów z segmentu Networking o 74,9%, do 2,9 mld USD.

Rozwodniony zysk na akcję według zasad GAAP wyniósł 1,06 USD. Dzięki sprawnej realizacji planów zarząd podniósł prognozę wzrostu przychodów w całym roku fiskalnym 2026 do 34–37%. Zwiększył także cel dotyczący przepływów pieniężnych dostępnych po wydatkach inwestycyjnych do co najmniej 3,75 mld USD.

Oracle zakończyła rok fiskalny 2026 rekordowymi przychodami w IV kwartale w wysokości 19,2 mld USD, o 21% wyższymi niż rok wcześniej. Przychody za cały rok wyniosły 67,4 mld USD, co oznacza wzrost o 17%.

Przychody Oracle z infrastruktury chmurowej (IaaS) w IV kwartale wzrosły o 93%, do 5,8 mld USD. Całoroczny zysk na akcję według zasad GAAP zwiększył się o 34%, do 5,83 USD. Wartość pozostałych zobowiązań do realizacji (RPO), czyli zakontraktowanych usług, które nie zostały jeszcze ujęte w przychodach, wzrosła o 363%, do 638 mld USD.

Oracle ma przewagę pod względem tempa wzrostu i długoterminowego portfela zakontraktowanych usług. Wzmacnia to pozycję spółki jako firmy z segmentu oprogramowania i chmury obliczeniowej. HPE pokazuje natomiast większą krótkoterminową dynamikę w sprzęcie oraz atrakcyjną zdolność do generowania gotówki, co może mieć znaczenie dla inwestorów nastawionych na wartość.

Szanse i ryzyka dla HPE

Szansą dla HPE jest zwiększanie udziału w rynku wysokomarżowych rozwiązań sieciowych dla sztucznej inteligencji oraz infrastruktury serwerowej. Strategiczny sojusz z Oracle może wspierać trwały wzrost zysków i wypłaty dla akcjonariuszy.

Do najważniejszych zagrożeń należą duża cykliczność rynku sprzętu, ograniczenia w łańcuchach dostaw oraz uzależnienie od wydatków przedsiębiorstw na starsze rozwiązania IT. Czynniki te mogą ograniczać długoterminową poprawę marż.

Szanse i ryzyka dla Oracle

Mocną stroną Oracle jest portfel RPO o wartości 638 mld USD oraz gwałtowny rozwój OCI. Pozwala to spółce umacniać pozycję jednego z głównych dostawców chmury dla zastosowań związanych ze sztuczną inteligencją, obok największych firm chmurowych.

Ryzykiem pozostają wysokie nakłady inwestycyjne. W roku fiskalnym 2026 Oracle wygenerowała ujemne przepływy pieniężne w wysokości 23,7 mld USD. Może to zwiększać zadłużenie i ryzyko związane z finansowaniem dalszej rozbudowy infrastruktury GPU.

Fundusze zwiększają zaangażowanie w obie spółki

W II kwartale 2026 roku liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje HPE wzrosła z 58 do 85. Highland Peak Capital, zarządzany przez Grahama Morrisa, posiada 1 360 332 akcje HPE o wartości 61,4 mln USD. Stanowią one 17,86% portfela funduszu, który zwiększył swoją pozycję o 50%.

Aequim Alternative Investments, zarządzany przez Franklina Parlamisa, posiada 4 050 000 uprzywilejowanych akcji zamiennych HPE (HPE.PC) o wartości 473,9 mln USD. Pozycja odpowiada za 7,37% portfela funduszu i została zwiększona o 16%.

Oracle również zyskała wsparcie inwestorów instytucjonalnych. Liczba funduszy posiadających jej akcje wzrosła ze 115 do 119. Fisher Asset Management, zarządzany przez Kena Fishera, zwiększył udział o 39%, do 13,26 mln akcji o wartości 1,94 mld USD. Citadel Investment Group Kena Griffina posiadała 10,61 mln opcji kupna o wartości 1,55 mld USD.

Rozszerzona umowa dotycząca rozwiązań sieciowych łączy skalę sprzętową HPE z rozwojem chmury Oracle. W przypadku HPE kluczowe będzie utrzymanie marż w segmentach Server i Networking oraz realizacja podwyższonych celów dotyczących przepływów pieniężnych. Dla Oracle najważniejsze pozostaje tempo zamiany portfela RPO o wartości setek miliardów dolarów na wysokomarżowe przychody przy jednoczesnym kontrolowaniu wysokich nakładów inwestycyjnych na infrastrukturę.