Wall Street podgrzewa zainteresowanie Rambus po korekcie — jest nowy cel cenowy

Rambus (NASDAQ:RMBS) mocno zsunął się z najwyższego poziomu z czerwca. Kurs spółki spadł o 28,56% w ujęciu miesięcznym i w tej przecenie pojawił się pomysł na wejście po cenie 100,85 USD.

Cel cenowy wyznaczono na 109,40 USD w ciągu najbliższych 12 miesięcy. To oznacza 8,48% potencjału wzrostu względem 100,85 USD. W rekomendacji pojawia się poziom BUY oraz 90% poziomu pewności.

Spółka handluje obecnie na 24x prognozowanych zyskach (forward earnings). Dla porównania Marvell (MRVL) wyceniany jest na 47x, a Micron (MU) na 5x.

Wariant optymistyczny zakłada dojście do 171 USD, co w tym scenariuszu oznacza 70% wzrostu. Wariant pesymistyczny przewiduje ryzyko około 7% spadku, jeśli nadal będą słabły przychody z licencji (royalty) oraz marże.

Rambus w 2026 roku korzysta z „fali” związanej z pamięcią dla AI i Wall Street zwraca na to uwagę. W tym miesiącu rozpoczęto pokrycie spółki z rekomendacjami Buy oraz celami cenowymi 165 USD. Jednocześnie konsensus analityków wynosi 149 USD.

Korekta, która „resetuje” oczekiwania

Po dotarciu do 52-tygodniowego maksimum 174,10 USD w czerwcu akcje Rambus wyhamowały. Mimo to na dłuższym horyzoncie spółka nadal jest na plusie: kurs jest wyżej o 47,85% rok do roku (trailing year) oraz o 9,75% od początku 2026 roku.

Wyniki za I kwartał 2026 roku pokazały przychody 180,19 mln USD, które minimalnie przewyższyły oczekiwania rynkowe. Jednocześnie zysk na akcję w ujęciu non-GAAP wyniósł 0,63 USD i okazał się niższy od konsensusu o „penny”, czyli o niewielką kwotę (ok. 0,01 USD).

Przychody produktowe wzrosły rok do roku o 15% i sięgnęły 88 mln USD, napędzane popytem na układy interfejsu pamięci dla AI. Dodatkowo uwagę zwróciło ogłoszenie startu sprzedaży 8 lipca układu DDR5 9600 dla serwerów — RDIMM — z deklarowanym wzrostem przepustowości o 20%.

Kolejne wyniki za II kwartał 2026 roku zaplanowano na 27 lipca.

Dlaczego bykom zależy na scenariuszu wybicia

W wersji optymistycznej kluczowe jest to, że Rambus ma odpowiadać za „wąskie gardło” w pamięci wykorzystywanej w infrastrukturze AI. W całym roku 2025 przychody wyniosły 707,63 mln USD i były wyższe o 27,13%. Spółka podała też przepływy pieniężne z działalności operacyjnej na poziomie 360 mln USD.

W Q4 2025 Rambus raportował zysk na akcję (EPS) wyższy od oczekiwań o 24,77%, do 0,68 USD.

Zarząd podkreśla, że rozwój AI inference (wnioskowania AI) oraz obciążenia agentowe w centrach danych przekładają się na większe zapotrzebowanie na pamięć o wyższej przepustowości. W materiale spółki wskazano też HBM4E — kontroler pamięci — jako rozwiązanie o bardzo wysokiej szybkości, promowane jako najszybsze w branży.

Benchmark oraz Rosenblatt uważają, że poziom 165 USD jest możliwy. W scenariuszu byków Rambus ma szansę dojść do 170,98 USD, co przekłada się na łączny zwrot na poziomie 69,54%.

Ryzyka, na które rynek zwraca uwagę

Największe obawy dotyczą licencji. W Q1 2026 przychody z royalty spadły do 69,64 mln USD z 74 mln USD rok wcześniej. Jednocześnie non-GAAP marża operacyjna skurczyła się do 42% z 46%.

Po stronie obrony pojawia się jednak informacja o zwiększeniu wydatków na badania i rozwój. R&D wzrosło o 18% do 50,23 mln USD, bo spółka finansuje rozwój HBM4E oraz roadmapę SOCAMM2.

Jak Rambus wypada na tle Marvella i Microna

Marvell (NASDAQ:MRVL) jest najbliższym konkurentem w segmencie AI-infrastruktury. Spółka handluje na 47x prognozowanych zyskach, a analitycy wskazują na cel 253,69 USD. Warto zwrócić uwagę, że w Q1 Marvell raportował spadek EPS o 80,4% rok do roku, co pokazuje, że inwestorzy i tak płacą premię za ekspozycję na krzem dla AI.

Micron (NASDAQ:MU) to producent pamięci DRAM, której używają rozwiązania interfejsowe Rambus. Micron wyceniany jest na 5x forward earnings, przy marży zysku na poziomie 55,9%. Taki kontrast ma pokazywać, że rynek nadal obawia się cykliczności pamięci, a model IP-royalty Rambus ma dostarczać innej, mniej „towarowej” ekspozycji niż commodity.

Prognozy i wycena

Wycena oparta o analizę wewnętrzną (intrinsic value) wynosi 93,31 USD. W opisie ryzyka pojawia się też wariant, w którym kurs spadłby do 93,54 USD, czyli o 7,25%.

Z perspektywy mnożników: w opisie wskazano, że akcje Rambus handlują na około 48x zysków liczonych wstecz (trailing earnings).

Co może zdecydować o ruchu kursu

Za ważny czynnik uznaje się potwierdzenie, że w raporcie za 27 lipca przychody z produktów będą blisko górnej części widełek 95–101 mln USD. Jeśli z kolei przychody z royalty będą dalej zsuwały się poniżej 72 mln USD, a marże ponownie się skurczą, argument za wejściem słabnie.

W prognozach na kolejne lata cel cenowy z 24/7 Wall St. przedstawiono jako:

• 2026: 109 USD
• 2027: 118 USD
• 2028: 126 USD
• 2029: 132 USD
• 2030: 138,81 USD

W tych założeniach ważne jest utrzymanie realizacji planu: rozwijanie prowadzenia w DDR5 oraz przyspieszenie rampy dla HBM4E. W opisie ryzyk wskazano też, że duży wpływ mogą mieć zmiany w nakładach inwestycyjnych na infrastrukturę AI oraz ewentualne przesunięcia w bazie licencyjnej DRAM.