Czy Trane Technologies i Eaton mogą znacząco skorzystać na boomie centrów danych AI?

Trane Technologies plc (NYSE:TT) i Eaton Corporation, PLC (NYSE:ETN) ogłosiły 17 sierpnia strategiczną współpracę. Jej celem jest połączenie zaawansowanych systemów zarządzania temperaturą z architekturą systemów elektrycznych, aby przyspieszyć budowę centrów danych dla sztucznej inteligencji.

Spółki zaprezentowały pierwszy tego rodzaju projekt referencyjny dla centrów danych nowej generacji. Łączy on zasilanie i chłodzenie w jednej platformie zgodnej z rozwiązaniami NVIDIA DSX. Zastąpienie tradycyjnych, oddzielnych systemów architekturą średniego napięcia ma przynieść do 15% poprawy efektywności energetycznej, ograniczyć zużycie miedzi o 80% oraz obniżyć koszty instalacji nawet o 30%.

Wyniki finansowe za II kwartał 2026 r.

Obie spółki osiągnęły rekordowe wyniki za II kwartał 2026 r. i podniosły całoroczne prognozy, korzystając z ogromnego popytu na infrastrukturę centrów danych dla sztucznej inteligencji.

Trane Technologies odnotowała w II kwartale 2026 r. przychody netto w wysokości 6,4 mld USD, co oznacza wzrost o 11% rok do roku. Spółka podniosła prognozę całorocznego wzrostu przychodów organicznych do około 9%.

Skorygowany zysk na akcję wzrósł o 11%, do 4,31 USD, i był wyższy od oczekiwań. Całoroczna prognoza skorygowanego zysku na akcję została podniesiona do 15,20–15,30 USD. Największą siłą operacyjną Trane jest dynamika wzrostu organicznego i dobra widoczność przyszłych przychodów. Liczba nowych zamówień organicznych zwiększyła się o 37%, a w segmencie komercyjnych systemów HVAC w obu Amerykach wzrosła o 50%. W efekcie portfel zamówień osiągnął rekordowe 12,1 mld USD, rosnąc o 70%.

Wolne przepływy pieniężne po pierwszych sześciu miesiącach 2026 r. wyniosły 1,60 mld USD, wobec 841 mln USD rok wcześniej.

Eaton wygenerował w II kwartale 2026 r. rekordową sprzedaż netto w wysokości 8,5 mld USD, wyższą o 21% rok do roku. Na ten wynik złożył się wzrost organiczny o 14% oraz 7% pochodzące z przejęć. Marża segmentowa sięgnęła 23,1%, a skorygowany zysk na akcję zwiększył się o 12%, do rekordowych 3,15 USD.

Eaton podniósł całoroczną prognozę wzrostu organicznego do 11–13%, a prognozę skorygowanego zysku na akcję do 13,40–13,60 USD. Silny popyt przełożył się na wzrost średniej liczby zamówień z ostatnich 12 miesięcy o 41% w segmencie Electrical Americas. Portfel zamówień tego segmentu zwiększył się o 43%.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej Eaton wzrosły w kwartale o 23%, do 1,13 mld USD. Wolne przepływy pieniężne wyniosły 874 mln USD.

W odróżnieniu od niemal wyłącznie organicznego wzrostu Trane, Eaton wykazał zysk na akcję według zasad rachunkowości GAAP w wysokości 2,11 USD. Wynik obciążyły koszty przejęć i zbycia aktywów w wysokości 0,49 USD na akcję, amortyzacja wartości niematerialnych i prawnych w wysokości 0,50 USD oraz koszty restrukturyzacji wynoszące 0,05 USD na akcję.

Aby skoncentrować się na wysokomarżowych rynkach elektrycznym i lotniczym, Eaton zawarł również porozumienie w sprawie wydzielenia działalności Mobility w transakcji typu Reverse Morris Trust.

Pod względem wzrostu całkowitych przychodów i skali marż Eaton wypada lepiej. Trane ma jednak obecnie bardziej przejrzystą sytuację finansową. Spółka osiąga wzrost niemal wyłącznie organicznie, a jej rentowność według GAAP rośnie. Agresywna strategia przejęć Eaton tymczasowo obniżyła zysk według GAAP i zwiększyła zadłużenie.

Szanse i ryzyka

Mocnym argumentem na rzecz Trane jest koncentracja na chłodzeniu cieczą oraz popycie na energooszczędne systemy HVAC. Rekordowy portfel zamówień o wartości 12,1 mld USD zapewnia spółce dobrą widoczność przyszłych przychodów.

Ryzykiem pozostaje słabsza sytuacja geograficzna. Przychody w regionie EMEA, obejmującym Europę, Bliski Wschód i Afrykę, spadły o 1%, a marże się obniżyły. Pokazuje to, że wyniki Trane zależą od popytu i warunków operacyjnych w poszczególnych regionach.

Eaton jest jednym z czołowych dostawców rozwiązań zasilających, obejmujących zarówno sieć elektryczną, jak i zaawansowane zakłady produkujące półprzewodniki. Organiczne zamówienia w segmencie Electrical Americas wzrosły w ujęciu kroczącym za ostatnie 12 miesięcy o 41%. Wskazuje to na silny popyt związany z elektryfikacją i inwestycjami w centra danych.

Z drugiej strony duże przejęcia zwiększają ryzyko problemów z integracją oraz poziom zadłużenia. Słabsze wyniki dawnego segmentu Mobility również mogą obciążać całkowity wzrost. Segment ten odnotował organiczny spadek o 2%.

Dane o funduszach hedgingowych

Dane za I kwartał 2026 r. pokazują niewielkie, ale odmienne zmiany w zaangażowaniu inwestorów instytucjonalnych w Trane Technologies i Eaton Corporation. Akcje Trane Technologies posiadało 68 funduszy hedgingowych, wobec 66 w IV kwartale 2025 r. Wśród największych udziałowców Fisher Asset Management, kierowany przez Kena Fishera, posiadał 1,72 mln akcji o wartości około 844,9 mln USD po zmniejszeniu pozycji o 8%.

AQR Capital Management, kierowany przez Cliffa Asnessa, posiadał 1,06 mln akcji o wartości około 514,5 mln USD. Fundusz zwiększył swoje zaangażowanie o 143%.

Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Eaton spadła do 73 w I kwartale 2026 r. z 87 w IV kwartale 2025 r. Coatue Management, kierowany przez Philippe’a Laffonta, posiadał 4,97 mln akcji o wartości około 2,12 mld USD po zwiększeniu pozycji o 5%.

Citadel Investment Group, kierowany przez Kena Griffina, posiadał 608 600 opcji kupna o wartości około 259,3 mln USD.

Wnioski i najważniejsze kwestie na przyszłość

Obie spółki należą do czołowych inwestycji związanych z rozwojem infrastruktury sztucznej inteligencji. Inwestorzy powinni obserwować, jak szybko wspólny projekt referencyjny przełoży się na podpisane umowy z operatorami centrów danych, czy Eaton zdoła zintegrować niedawne przejęcia i poprawić zysk netto według GAAP oraz czy Trane utrzyma dynamikę portfela zamówień do końca 2026 r.