Deere & Co. (DE): mocne marże i podniesione prognozy po III kwartale 2026 r.

Deere & Co. odnotowała w trzecim kwartale roku obrotowego 2026 sprzedaż netto i przychody w wysokości 12 608 mln USD, co oznacza wzrost o 5% rok do roku. Sprzedaż netto segmentu maszyn wzrosła o 6%, do 10 999 mln USD.

Zysk netto wyniósł 1 379 mln USD, czyli 5,10 USD na akcję po uwzględnieniu rozwodnienia. Marża operacyjna segmentu maszyn, czyli udział wyniku operacyjnego w sprzedaży, wyniosła 14,4%.

W segmencie Production & Precision Ag sprzedaż netto spadła o 6%, do 3 998 mln USD. Marża operacyjna wyniosła 13,2%. Segment Small Ag and Turf zwiększył sprzedaż o 12%, do 3 383 mln USD, a jego marża operacyjna wzrosła do 18,4%.

Sprzedaż netto segmentu Construction & Forestry zwiększyła się o 18%, do 3 618 mln USD. Marża operacyjna wyniosła 12,1%. Segment Financial Services wypracował w kwartale 219 mln USD zysku netto.

Deere & Co. podniosła prognozę zysku netto za cały rok obrotowy 2026 do przedziału 4,75–5 mld USD. Spółka poprawiła również prognozę przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej segmentu maszyn do 5–5,5 mld USD.

Wyniki segmentu Construction & Forestry wsparł wzrost popytu ze strony projektów infrastrukturalnych, centrów danych i sektora energetycznego. Portfel zamówień obejmuje obecnie około czterech do pięciu miesięcy, a część zamówień sięga roku obrotowego 2027.

Segment Small Ag and Turf skorzystał z dobrej kondycji sektora mleczarskiego i hodowlanego. Programy wcześniejszych zamówień na siewniki i opryskiwacze wskazują na wzrost o kilka procent w ujęciu rok do roku. Może to sygnalizować osiągnięcie dołka w cyklu sprzedaży maszyn rolniczych.

Rośnie także wykorzystanie technologii rolnictwa precyzyjnego. Fabryczny montaż systemu See & Spray ma się niemal podwoić. Ponad 40% siewników jest wyposażonych w zaawansowane technologie.

Słabszym punktem pozostaje segment Production & Precision Ag. Jego sprzedaż netto spadła o 6% rok do roku, a całoroczna sprzedaż ma być obecnie niższa o około 10%. Pogorszenie sytuacji jest widoczne szczególnie w Ameryce Południowej i Europie.

Perspektywy dla rynku maszyn rolniczych pozostają trudne. Sprzedaż dużych maszyn rolniczych w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie ma spaść o 15–20%, a w Ameryce Południowej również o 15–20%. Zyski gospodarstw rolnych są pod presją wysokich kosztów środków produkcji, zmiennych cen surowców rolnych i niepewności dotyczącej przepływów handlowych. Ogranicza to skłonność klientów do inwestycji.

Bezpośrednie koszty ceł mają wynieść około 1,1 mld USD w roku obrotowym 2026. Po uwzględnieniu zwrotów spółka szacuje obciążenie netto z tytułu ceł na około 750 mln USD. W roku obrotowym 2027 poziom ceł netto ma wzrosnąć do około 1 mld USD, co będzie obciążeniem dla przyszłorocznych wyników.

Globalna branża leśna ma w całym roku skurczyć się o 10%. Wpływają na to słabsza aktywność w budownictwie mieszkaniowym oraz niższe ceny kłód i tarcicy.

Pytania i odpowiedzi z rozmowy z inwestorami

Perspektywy na 2027 rok i program wcześniejszych zamówień

Chris Seibert, dyrektor ds. relacji inwestorskich, powiedział, że w segmentach Production & Precision Ag oraz Construction & Forestry produkcja jest obecnie o kilka punktów procentowych niższa od popytu detalicznego. Wynika to z ostrożnego podejścia do rynku Ameryki Południowej oraz silnego wzrostu sprzedaży detalicznej w Construction & Forestry. Portfel zamówień tego segmentu obejmuje cztery do pięciu miesięcy.

Deanna Kovar, prezes Worldwide Agriculture & Turf, poinformowała, że ceny w programie wcześniejszych zamówień zostały wprowadzone kilka miesięcy wcześniej. Priorytetem pozostaje uwzględnienie inflacji w całym portfolio segmentu Production & Precision Ag przed wejściem w 2027 rok.

Zmiana prognozy kosztów ceł

Chris Seibert wyjaśnił, że obniżenie prognozy z wcześniej zakładanego poziomu 1,2 mld USD do 1,1 mld USD wynika głównie ze zmian ceł na podstawie sekcji 232. Stawka na importowane towary spadła z około 25% do 15%.

Zmiany weszły w życie 1 czerwca, dlatego w roku obrotowym 2026 obejmą tylko pięć miesięcy. Oznacza to dodatkowe wsparcie dla wyników w roku obrotowym 2027. Kwota 1,1 mld USD nie obejmuje 382 mln USD zwrotów ceł IEEPA rozpoznanych przez spółkę w tym roku.

Brent Norwood, dyrektor finansowy, wyjaśnił, że cła netto, czyli cła zapłacone pomniejszone o zwroty, będą obciążeniem w przyszłym roku. W 2026 roku Deere zapłaci około 1,1 mld USD ceł bezpośrednich, a po uwzględnieniu 382 mln USD zwrotów jej ekspozycja netto wyniesie około 750 mln USD. W 2027 roku roczny poziom kosztów ma być bliższy 1 mld USD.

Program wcześniejszych zamówień i popyt regionalny

Deanna Kovar poinformowała, że program wcześniejszych zamówień na opryskiwacze i siewniki przynosi umiarkowaną poprawę. Łączna liczba zamówień wzrosła o kilka procent w porównaniu z ubiegłym rokiem. Rynek amerykański radzi sobie nieco lepiej niż kanadyjski.

Rośnie również wykorzystanie technologii. Liczba zamówień opryskiwaczy z fabrycznie montowanym systemem See & Spray podwoiła się. Około 40% siewników sprzedawanych w Ameryce Północnej ma zaawansowane rozwiązania, takie jak Exact Rate i FurrowVision. Wskazuje to na zainteresowanie klientów zwiększaniem plonów i ograniczaniem kosztów.

Zapasy u dealerów i możliwe ożywienie w 2027 roku

Zapasy nowych maszyn u dealerów w Ameryce Północnej pozostają ograniczone, ale są dobrze dopasowane do popytu. Poprawia się natomiast dostępność nowszych używanych maszyn.

Liczba ciągników o dużej mocy z lat modelowych 2023 i 2024 jest niższa o prawie 40% rok do roku. Różnica między cenami nowych i używanych maszyn w dużej mierze wróciła do normy, co poprawia opłacalność wymiany sprzętu. Tendencje te wzmacniają oczekiwanie, że 2026 rok będzie dołkiem cyklu, a w 2027 roku nastąpi stopniowe ożywienie.

Wykorzystanie technologii rolnictwa precyzyjnego

Klienci wykorzystują See & Spray na znacznie większym areale, oszczędzając ponad 50% herbicydów. Udział fabrycznie montowanego systemu See & Spray ma się niemal podwoić. Technologia ta znajduje się obecnie w zamówieniach na około jedną trzecią opryskiwaczy w Ameryce Północnej.

Platforma John Deere Operations Center obejmuje już ponad 520 mln akrów objętych aktywnym użytkowaniem oraz 1,2 mln połączonych maszyn. Liczba aktywnie wykorzystywanych akrów rośnie w tempie dwucyfrowym i przekroczyła 190 mln.

Wprowadzenie koparek

Brent Norwood potwierdził, że pierwsze modele koparek zaprojektowanych przez Deere trafiły na rynek wcześniej tej wiosny. Obecnie w sprzedaży są trzy modele, a opinie klientów są bardzo pozytywne.

Cała gama koparek będzie wprowadzana w ciągu kolejnych trzech–czterech lat. Istotny wpływ tego programu na wyniki ma być widoczny również w 2027 roku.

Construction & Forestry i rynek wynajmu maszyn

Chris Seibert poinformował, że segment Construction & Forestry ma zamówienia na około cztery do pięciu miesięcy. Popyt napędzają duże projekty infrastrukturalne, rozpoczęcia budowy centrów danych oraz udział w niezależnym kanale wynajmu maszyn.

Brent Norwood dodał, że wynajem odpowiada obecnie za 30–35% transakcji dotyczących maszyn do robót ziemnych. Floty wynajmu należące do dealerów rosną, co stwarza istotną możliwość uzupełniania zapasów w 2027 roku.

Ceny i struktura sprzedaży w 2027 roku

Chris Seibert zaznaczył, że jest jeszcze za wcześnie na przedstawienie szczegółowych prognoz na 2027 rok. Niepewność dotyczy zarówno rolnictwa, jak i zmiennej sytuacji inflacyjnej. Spółka zamierza jednak uwzględniać inflację w cenach.

Dobre sygnały płynące z programu wcześniejszych zamówień, w tym rosnące wykorzystanie technologii, są pozytywne. Ostateczny wpływ struktury sprzedaży będzie zależał od rozwoju sytuacji na poszczególnych rynkach, zwłaszcza w Ameryce Południowej i Europie.

Ugoda z FTC i prawo do naprawy

Brent Norwood powiedział, że John Deere od zawsze popiera możliwość samodzielnej naprawy sprzętu przez klientów. Porozumienie z Federalną Komisją Handlu (FTC) formalizuje dostęp do narzędzi takich jak John Deere Operations Center Pro Service.

Platforma zapewnia narzędzia diagnostyczne, cyfrowe instrukcje oraz możliwość aktualizacji oprogramowania. Rozwiązanie wspiera zasady spółki i długoterminowe plany rozwoju działalności Life Cycle Solutions.