Credo zyskało 71% od początku roku, a Wall Street ponownie podnosi cele cenowe

Credo Technology (NASDAQ: CRDO) należy do najbardziej dynamicznych spółek związanych z infrastrukturą sztucznej inteligencji. Od początku 2026 roku kurs wzrósł o 70,94%. Przy cenie 234,59 USD model wyceny wskazuje na ograniczony potencjał dalszych wzrostów, choć fundamenty nadal mogą wspierać nieco wyższe notowania w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

Cel cenowy dla akcji Credo wynosi 246,78 USD, co oznacza potencjał wzrostu o 5,12% względem bieżącego kursu. Rekomendacja dla spółki to „kupuj”, a poziom pewności tej oceny wynosi 90%.

### Rekordowy kwartał napędził wzrost kursu

Akcje Credo wzrosły z 116,88 USD w marcu 2026 roku do obecnego poziomu. Kurs jest około 9% poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 308,67 USD. Minimum z tego okresu to 86,48 USD. W ciągu miesiąca akcje zyskały 21,36%, a w ujęciu rocznym ich stopa zwrotu wynosi 107,15%.

Impulsem do wzrostu był raport wynikowy opublikowany 1 czerwca. W IV kwartale roku finansowego 2026 Credo wypracowało 437 mln USD przychodów, czyli o 157% więcej niż rok wcześniej. Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP EPS, nieuwzględniający wybranych pozycji księgowych) wyniósł 1,16 USD wobec konsensusu analityków na poziomie 1,03 USD.

Przychody za cały rok potroiły się i sięgnęły 1,3 mld USD. Bill Brennan, dyrektor generalny Credo, określił rok finansowy 2027 jako „punkt zwrotny dla działalności optycznej Credo”. Zarząd prognozuje na ten rok wzrost przychodów o ponad 80%.

### Potencjał wzrostu do ponad 330 USD

W korzystnym scenariuszu model wyceny zakłada, że za 12 miesięcy kurs akcji może osiągnąć 334,66 USD. Oznaczałoby to stopę zwrotu na poziomie 42,55%.

Średnia prognoz analityków z Wall Street wynosi 281,13 USD. Oceny obejmują cztery rekomendacje „mocne kupuj”, 14 rekomendacji „kupuj” oraz jedną rekomendację „trzymaj”.

Najważniejszym elementem planu rozwoju jest działalność optyczna. Zarząd oczekuje, że każda z trzech kategorii produktów optycznych — układy DSP, optyka ZeroFlap oraz fotoniczne układy scalone PIC — wygeneruje w roku finansowym 2027 ponad 100 mln USD przychodów. Łącznie przychody z tych produktów mają przekroczyć 600 mln USD.

Brennan wskazał również, że klienci NeoCloud mogą w przyszłości odpowiadać za 20% całkowitych przychodów spółki. Marża netto po wyłączeniu wybranych pozycji wynosi około 51,9%, co jest wysokim poziomem jak na producenta układów scalonych, który nie posiada własnych fabryk.

### Wysoka koncentracja klientów zwiększa ryzyko

Największym zagrożeniem dla wyników Credo jest zależność od niewielkiej grupy odbiorców. Czterech największych klientów odpowiadało w IV kwartale odpowiednio za 34%, 27%, 16% i 10% przychodów. Łącznie stanowili więc 87% kwartalnej sprzedaży.

Oznacza to, że ograniczenie zamówień przez choćby jednego dużego dostawcę chmury mogłoby mocno uderzyć w wyniki spółki. Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest aktywność osób mających dostęp do poufnych informacji w spółce. W ostatnim okresie odnotowano 277 transakcji osób z wewnątrz spółki, a większość z nich stanowiła sprzedaż akcji. Przy wzroście kursu o ponad 100% takie transakcje mogą jednak oznaczać realizację zysków.

Wycena Credo jest wymagająca. Wskaźnik ceny do zysku (P/E), oparty na wynikach z ostatnich 12 miesięcy, wynosi 103. Wskaźnik ceny do sprzedaży (P/S) sięga 40.

W negatywnym scenariuszu kurs może spaść do 196,10 USD, co oznaczałoby obsunięcie o 16,47% względem obecnego poziomu. Taki wynik mógłby nastąpić, gdyby tempo inwestycji w infrastrukturę AI osłabło albo marże na nowych produktach zaczęły się kurczyć. Dostawcy energii, chłodzenia i infrastruktury sieciowej oferują mniej skoncentrowany sposób inwestowania w ten trend, ponieważ ich działalność nie zależy w takim stopniu od pojedynczych klientów.

### Credo na tle Marvell i Broadcom

Najbliższym porównywalnym podmiotem dla Credo w obszarze układów scalonych projektowanych na zamówienie i łączności dla centrów danych jest Marvell Technology (NASDAQ: MRVL). Akcje Marvell wzrosły od początku roku o 154,54%, wyraźnie wyprzedzając Credo, którego stopa zwrotu wynosi 70,94%. Ta różnica może wskazywać, że Credo ma jeszcze przestrzeń do nadrobienia części dystansu, jeśli inwestycje w infrastrukturę AI pozostaną wysokie.

Broadcom (NASDAQ: AVGO) jest największą spółką będącą punktem odniesienia dla segmentu układów sieciowych wykorzystywanych w infrastrukturze AI. Wskaźnik ceny do zysku Broadcom wynosi około 45, czyli mniej więcej jedną trzecią poziomu Credo. Pokazuje to, że Credo jest spółką o wyższym potencjale wzrostu, ale także o większym ryzyku.

Model wyceny zakłada dla Broadcom potencjał wzrostu na poziomie 11,8%. Na tym tle bazowy potencjał Credo, wynoszący 5,12%, wygląda rozsądnie.

### Prognozowane poziomy kursu

Model zakłada następujące cele cenowe dla akcji Credo:

• 2026 rok: 246,78 USD,
• 2027 rok: 265 USD,
• 2028 rok: 280 USD,
• 2029 rok: 290 USD,
• 2030 rok: 300,40 USD.

Prognozy opierają się na założeniu, że Credo zwiększy sprzedaż produktów optycznych i będzie stopniowo dywersyfikować bazę klientów, zmniejszając zależność od największych dostawców chmury. Większy udział klientów NeoCloud mógłby podnieść potencjał wzrostu. Z drugiej strony spadek inwestycji w infrastrukturę AI pogorszyłby perspektywy spółki.

Kluczowym punktem dla dalszej wyceny pozostaje rok finansowy 2027 i oczekiwane przyspieszenie w segmencie optycznym. Jeżeli przychody z produktów optycznych zbliżą się do 600 mln USD, obecne prognozy mogą zostać zrealizowane. Ryzyko wzrośnie, jeśli inwestycje największych dostawców chmury osiągną szczyt albo marża brutto spadnie poniżej 67%.