UnitedHealth Group podnosi prognozę po lepszych wynikach za II kwartał

UnitedHealth Group odnotowała w II kwartale 2026 r. dostosowany zysk na akcję w wysokości 6,38 USD, wobec 4,08 USD rok wcześniej. Przychody wyniosły 112 mld USD, a zysk operacyjny wzrósł o 55% r/r do 8 mld USD. Spółka zaktualizowała prognozę skorygowanego zysku na cały rok 2026 do przedziału 19,50–20,00 USD na akcję.

UnitedHealthcare poprawiło wyniki w segmencie Medicare Advantage dzięki zmianom w projektowaniu świadczeń i modelach zarządzania opieką. Spółka oczekuje, że liczba uczestników Medicare Advantage spadnie w 2026 r. o około 1,1 mln członków, a marże Medicare zakończą rok powyżej 3%.

Działalność komercyjna pozostaje obciążona. Trendy kosztów medycznych w segmencie komercyjnym są nieco powyżej poziomu 11%, który spółka wcześniej cytowała. Proces rozstrzygania sporów związany z No Surprises Act, większa intensywność kodowania świadczeń oraz koszty aptek specjalistycznych nakładają presję kosztową. Proces rozstrzygania sporów dodaje około 50 punktów bazowych do trendu kosztowego w 2026 r., a łącznie daje co najmniej 100 punktów bazowych dodatkowego kosztu.

Spółka nadal oczekuje, że marże grup komercyjnych ostatecznie wrócą do historycznych poziomów około 7% lub więcej, ale opisuje odbudowę jako „wielooletnią podróż”, która rozciągnie się poza 2027 r.

W segmencie Medicaid wyniki w kwartale były zasadniczo zgodne z oczekiwaniami. Spółka nadal oczekuje marż Medicaid w 2026 r. w przedziale od -1% do -1,7%. Prognozowane roczne skutki zmian stawek na 2026 r. mieszczą się w przedziale 6–7%, co wciąż pozostaje poniżej podwyższonego trendu medycznego.

We wszystkich trzech segmentach Optum wyniki były zgodne z planem lub lepsze. Optum Health ponownie koncentruje się na zintegrowanym modelu opieki opartej na wartości i wprowadziło istotne zmiany w funkcjonowaniu na poziomie lokalnym i krajowym.

Rozszerzone wsparcie pacjentów przy przejściach opieki przyczyniło się do około 10% spadku hospitalizacji od wdrożenia pod koniec ubiegłego roku w regionach Zachodnim i Południowym. Pilotażowe programy opieki domowej poprawiły terminowość świadczeń o ponad 20%, zmniejszyły wykorzystanie opieki ostrej i skróciły pobyty w zakładach pielęgnacyjnych.

W obszarach wiejskich Optum Health dociera obecnie do niemal 90% hrabstw w USA i przeprowadza około 2,5 mln domowych wizyt pacjentów. Spółka planuje rozszerzyć te programy w całej sieci Optum do końca 2026 r.

Optum rozwija też wykorzystanie technologii nasłuchu otoczenia (ambient listening) opartej na sztucznej inteligencji. Narzędzia te są dostępne dla 70% zatrudnionych świadczeniodawców i mają przekroczyć 90% do końca roku. Doświadczenie pacjentów w punktach świadczeń poprawiło się o około 5% r/r, a dostęp pacjenta zwiększył się o prawie 200 000 godzin interakcji bezpośrednich.

Optum Rx kładzie nacisk na przejrzystość i usługi oparte na opłatach. Biznes farmaceutyczny utrzymuje klientów na poziomie wysokich 90% retencji. Optum Rx oczekuje, że do końca 2026 r. ponad 95% klientów będzie miało 100% przekazywania rabatów producentów (rebate pass-through), a celem spółki jest przekazywanie wszystkich rabatów producentów klientom do końca 2027 r.

Optum Insight pozostaje na wieloletniej ścieżce reinwestycji i innowacji. Rozwiązania z wykorzystaniem AI, takie jak narzędzia do kodowania, interfejsy między płatnikami a świadczeniodawcami oraz wsparcie jakości klinicznej, zyskują na popularności. Platforma Value Connect, zintegrowana z procesami pracy świadczeniodawców i elektronicznymi rekordami zdrowotnymi, według wstępnych wyników klientów pozwoliła m.in. na 17% redukcję kosztów aptecznych.

Spółka podniosła też oczekiwania dotyczące zysków operacyjnych: UnitedHealthcare ma osiągnąć co najmniej 12 mld USD zysku operacyjnego za cały rok, a Optum Health co najmniej 2,2 mld USD. Spółka przewiduje całoroczny wskaźnik kosztów medycznych (medical care ratio) na poziomie 88,1% z tolerancją ±25 punktów bazowych.

W II kwartale wskaźnik kosztów medycznych wyniósł 86,7%, w tym 860 mln USD netto korzystnych rozliczeń z tytułu poprzednich okresów. Dni zobowiązań z tytułu roszczeń (days claims payable) sięgnęły 47 dni, czyli o około 2,5 dnia więcej niż rok wcześniej. Wskaźnik kosztów operacyjnych (operating cost ratio) ukształtował się na poziomie 12,7%, wobec 12,3% rok wcześniej; spółka tłumaczy to ukierunkowanymi inwestycjami w technologię, sztuczną inteligencję, usprawnienia świadczeń, obsługę klienta oraz działalność United Health Foundation.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły około 11 mld USD, czyli 1,9 razy zysk netto. Do połowy lipca spółka odkupiła 11,4 mln akcji za 4 mld USD i teraz oczekuje co najmniej 5 mld USD skupu akcji w 2026 r., w porównaniu z początkową wytyczną 2,5 mld USD. W kwartale spółka wypłaciła akcjonariuszom 2,1 mld USD w dywidendach, a rada zwiększyła dywidendę roczną do 9,28 USD na akcję.

Kadra zarządzająca wielokrotnie podkreślała rolę sztucznej inteligencji jako narzędzia poprawiającego efektywność i doświadczenie klienta. Zarząd zapowiedział też działania zmniejszające liczbę uprzednich autoryzacji (prior authorization — proces ubiegania się o zgodę na pokrycie konkretnego leczenia przed jego rozpoczęciem): celem jest eliminacja 30% wolumenu uprzednich autoryzacji oraz redukcja niemal dwóch trzecich wymagań autoryzacyjnych dla opieki pediatrycznej do końca roku. Spółka dąży do przetwarzania 80% uprzednich autoryzacji w czasie rzeczywistym do końca 2027 r.

Prezes podkreślił, że spółka pozostaje skupiona na przystępności kosztów, przejrzystości, modernizacji, prostocie i wygodzie. W dłuższym horyzoncie spółka utrzymuje cel wzrostu zysku na poziomie 13–16% rocznie.

O UnitedHealth Group: UnitedHealth Group to zdywersyfikowana firma opieki zdrowotnej z siedzibą w Minnetonka, Minnesota, działająca na dwóch głównych platformach: UnitedHealthcare (świadczenia i plany ubezpieczeniowe) oraz Optum (usługi i technologie medyczne). Firma została założona w 1977 r. i obsługuje klientów indywidualnych, pracodawców, podmioty rządowe oraz systemy opieki zdrowotnej w USA i wybranych rynkach międzynarodowych.