Umowa Nvidii z Amkor zwiększa moce pakowania chipów przed wynikami

Nvidia (NASDAQ: NVDA) zbliża się do publikacji wyników zaplanowanej na 26 sierpnia z kolejnymi sygnałami, że wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji nadal przyspieszają. 23 lipca Amkor Technology (NASDAQ: AMKR) ogłosiła wieloletnią umowę z Nvidią o wartości 1,5 mld USD. Jej celem jest zwiększenie w USA mocy w zakresie zaawansowanego pakowania i testowania chipów. Po tej informacji akcje Amkor zyskały około 15% w handlu po zamknięciu sesji, dostarczając kolejnego sygnału potwierdzającego wzrostowy trend kursu spółki.

W ramach umowy Nvidia wpłaci Amkor zaliczkę, która pomoże spółce rozbudować działalność związaną z zaawansowanym pakowaniem chipów w USA, w tym moce produkcyjne w Arizonie. Firmy będą także wspólnie rozwijać technologie pakowania i testowania dla platform Nvidii przeznaczonych do sztucznej inteligencji oraz obliczeń przyspieszonych. Szczególny nacisk położą na umieszczanie różnych rodzajów chipów w jednej obudowie.

Amkor już zajmuje się zaawansowanym pakowaniem procesorów centrów danych Nvidii. Nowa umowa pogłębia więc istniejącą współpracę, a nie rozpoczyna relacji od podstaw. Porozumienie ogłoszono kilka tygodni po zawarciu przez Amkor osobnej, 10-letniej współpracy z TSMC w czerwcu. Jej celem jest rozwój możliwości pakowania chipów w USA.

Nvidia zabezpiecza moce przed kolejną falą popytu

Znaczenie umowy z Amkor polega na tym, że Nvidia zabezpiecza moce zaawansowanego pakowania i testowania jeszcze przed nadejściem kolejnej fali popytu na rozwiązania AI.

5 sierpnia akcje Nvidii zyskały nawet 4,9%. Stało się to po tym, jak SpaceX, publikując pierwsze wyniki jako spółka publiczna, ujawniła, że będzie budować swoje systemy sztucznej inteligencji wyłącznie na procesorach graficznych Nvidii wykorzystujących architekturę Vera Rubin. Elon Musk powiedział, że SpaceX spodziewa się otrzymać w przyszłym roku „bardzo znaczący odsetek” całej produkcji procesorów graficznych Nvidii.

SpaceX chce osiągnąć ponad 2 gigawaty mocy obliczeniowej do końca 2026 roku oraz 10 gigawatów do końca 2027 roku. Informacja ta pojawiła się w czasie szerszej fali deklaracji dużych wydatków na infrastrukturę AI ze strony największych dostawców chmury, takich jak Alphabet, Meta Platforms, Amazon, Microsoft i Oracle. Wszystkie te spółki opublikowały już wyniki przed raportem Nvidii.

Publikacja wyników będzie najważniejszym testem

Historia reakcji akcji Nvidii na własne wyniki pokazuje jednak, że nawet mocny raport nie gwarantuje trwałych wzrostów. Po jednej z wcześniejszych publikacji kurs przekroczył 220 USD, a następnie przez kilka tygodni spadał. Obecnie akcje są notowane w pobliżu 207 USD. Podobny schemat powtarzał się w ostatnich kwartałach, mimo że długoterminowy trend pozostawał wzrostowy.

Analitycy z Wall Street oczekują, że w drugim kwartale roku obrotowego Nvidia wypracuje około 91,8 mld USD przychodów oraz około 2,08 USD zysku na akcję. Obie prognozy są nieco wyższe od własnych przewidywań zarządu spółki. Nvidia zakłada przychody w wysokości około 91 mld USD, z odchyleniem 2% w górę lub w dół, oraz marżę brutto w pobliżu 75%. Marża brutto pokazuje, jaka część przychodów pozostaje spółce po odjęciu bezpośrednich kosztów wytworzenia produktów.

Jeśli Nvidia jedynie spełni te oczekiwania, zamiast wyraźnie je przekroczyć, jej akcje mogą ponownie oddać wcześniejsze wzrosty w ciągu jednego do trzech miesięcy po publikacji wyników.

Umowa z Amkor nie daje Nvidii wyłączności. Amkor pakuje chipy także dla Advanced Micro Devices, a nowe partnerstwo z TSMC ma służyć szerszej branży. Porozumienie zwiększa więc bezpieczeństwo dostaw, ale nie odcina konkurentów od mocy produkcyjnych Amkor.

Dane o pozycjonowaniu inwestorów

Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Nvidii wzrosła w ostatnim kwartale z 264 do 275. Wskazuje to na rosnące, a nie słabnące przekonanie inwestorów instytucjonalnych do spółki.

Udział akcji objętych krótką sprzedażą wynosi zaledwie 1,39% akcji w wolnym obrocie. Oznacza to, że niewielka część akcji dostępnych do handlu jest wykorzystywana przez inwestorów obstawiających spadek kursu.

Na 5 sierpnia Nvidia była wyceniana przy wskaźniku ceny do prognozowanego zysku na akcję wynoszącym 22,88. Taki poziom zakłada dalszy wzrost spółki, ale nie jest skrajnie wysoki jak na firmę, której przychody nadal rosną w szybkim tempie. Rosnąca liczba funduszy posiadających akcje i niemal brak dużych pozycji na spadek sugerują, że rynek w dużej mierze wyrobił już sobie opinię o Nvidii, przynajmniej do czasu publikacji kolejnych wyników.

Umowa z Amkor zapewnia Nvidii dodatkowe moce pakowania chipów w momencie, gdy SpaceX i najwięksi dostawcy chmury sygnalizują dalsze wydatki na infrastrukturę AI. Wyniki opublikowane 26 sierpnia pokażą, czy prognozowane przez analityków przychody w wysokości 91,8 mld USD zaniżają skalę przyszłych przychodów, do której prowadzą takie umowy, czy też rynek uwzględnił już większość informacji, które Nvidia prawdopodobnie przekaże.