Udziały Alphabetu w SpaceX warte 94,1 mld USD; w Anthropic 124,3 mld USD

22 lipca Alphabet po raz pierwszy w historii jako spółka publiczna odnotował ujemny wolny przepływ gotówki (free cash flow). Wolny przepływ gotówki to środki pozostające po pokryciu wydatków inwestycyjnych. Ujemny wynik wskazuje, że zarząd intensywnie inwestuje w rozbudowę infrastruktury związanej ze sztuczną inteligencją (AI).

Udział Alphabetu w Space Exploration Technologies (SpaceX) urósł do 94,1 mld USD. Google zainwestował początkowo 900 mln USD w styczniu 2015 r., gdy wycena SpaceX wynosiła około 12 mld USD. Początkowy udział wynoszący 7,5% został w pewnym stopniu rozwodniony, ale nadal ma znaczący rozmiar.

W kwartału zakończonym w czerwcu Alphabet wskazał w formularzu 10-Q, że 80 mld USD wartości udziału podlega ograniczeniom wczesnej sprzedaży (early release sale restrictions), a pozostałe 14,1 mld USD objęte są długoterminowymi ograniczeniami do trzeciego kwartału 2027 r. Innymi słowy, początkowa inwestycja 900 mln USD jest dziś wyceniana na 94,1 mld USD.

SpaceX wprowadził przyspieszony, stopniowy harmonogram odblokowywania sprzedaży dla osób uprawnionych do wczesnej sprzedaży. Zaczynając od dwóch dni handlowych po publikacji pierwszego kwartalnego raportu firmy z 4 sierpnia, osoby uprawnione do wczesnej sprzedaży, w tym Alphabet, będą mogły zacząć realizować zyski.

Równocześnie wartość księgowa nienotowanych udziałów kapitałowych Alphabetu w spółkach prywatnych wyniosła na 30 czerwca 124,3 mld USD. Bloomberg sugeruje, że przeważająca większość tej kwoty wynika z udziału Google w Anthropic, twórcy modelu językowego Claude (ang. large language model, LLM).

Google inwestowało w Anthropic kilkukrotnie. W kwietniu 2023 r. nabył 10% udziałów za 300 mln USD. W październiku 2023 r. nastąpiła kolejna runda o wartości 2 mld USD, z wpłatą początkową 500 mln USD. W kwietniu 2026 r. Alphabet zobowiązał się do dodatkowych inwestycji w wysokości 40 mld USD, z czego 10 mld USD miało być przekazane od razu, a reszta miała zależeć od osiągnięcia kamieni milowych.

Biorąc pod uwagę niedawne debiuty, w których SpaceX i SK Hynix osiągnęły wyceny powyżej 1 bln USD, nie można wykluczyć, że Anthropic osiągnie podobną wycenę w przypadku wejścia na giełdę. W takiej sytuacji inwestycje Alphabetu w te firmy potwierdziłyby jego pozycję jako znaczącego inwestora.