UBS: ok. 8% potencjału wzrostu Stoxx 600 do końca 2026 r.

Europejscy strategowie giełdowi stają się coraz bardziej optymistyczni. Wskazują, że przyspieszający wzrost zysków, poprawa dynamiki gospodarczej oraz większa wiara w odporność rynku wspierają perspektywę dla notowań w regionie.

UBS Group (NYSE:UBS), której strategowie byli najbardziej optymistycznymi uczestnikami lipcowego badania Bloomberga, oczekuje, że Stoxx 600 wzrośnie o ok. 8% do końca 2026 r., po podniesieniu celu do 690 pkt. Bank of America, Deutsche Bank i Kepler Cheuvreux również podniosły swoje prognozy dla europejskiego benchmarku.

18 strategów biorących udział w badaniu oczekuje, że indeks zakończy 2026 r. na średnio 647 pkt, co oznacza mniej niż 1% potencjału wzrostu względem obecnych poziomów, a tylko pięciu uczestników prognozuje spadek.

Gerry Fowler, strateg UBS, powiedział, że wcześniej był zbyt ostrożny i teraz uważa, iż ryzyko dalszych wzrostów może być większe niż ryzyko pogorszenia. Fowler zauważył, że negatywne czynniki napędzające obniżki (czyli katalizatory) stają się trudniejsze do zidentyfikowania w kluczowych sektorach, w tym w ochronie zdrowia, w dobrach codziennego użytku oraz w segmencie luksusowym. Jego zdaniem większy potencjał na pozytywne korekty prognoz zysków mają natomiast firmy umożliwiające rozwój AI, banki oraz spółki przemysłowe.

Citigroup, którego strategowie śledzą europejskie oczekiwania dotyczące zysków, podał, że jego wskaźnik rewizji prognoz dla Europy (z wyłączeniem Wielkiej Brytanii) osiągnął najwyższy poziom od pięciu lat. Jak wskazano, 80% sektorów znajduje się w „net upgrade territory”, czyli w obszarze, w którym liczba podwyżek prognoz przewyższa liczbę obniżeń. Oczekuje się, że zysk na akcję (EPS) w Europie wzrośnie o 14% w 2026 r. i o 10% w 2027 r. Ponadto ponad 45% spółek, które jak dotąd opublikowały wyniki, przekroczyło prognozy, a tylko 27% znalazło się poniżej oczekiwań.

Wzrost zysków w ujęciu rok do roku wynosi 11,6% i w szerokim ujęciu odpowiada konsensusowi, ponieważ w sezonie publikacji wyników za drugi kwartał pojawia się kilka aktualizacji lepszych od oczekiwań, w tym jedna dotycząca ASML Holding — opisana w materiale jako najbardziej wartościowa spółka w Europie.

Nastroje inwestorów poprawiły się także po tym, jak obawy związane z wojną w Iranie osłabły po kwietniowym zawieszeniu broni. Jednocześnie odnowione napięcia na Bliskim Wschodzie, wyższe ceny ropy, ryzyko ceł, rosnące rentowności obligacji oraz wybory w USA w połowie kadencji mogą nadal ciążyć na rajdzie. Societe Generale, którego zespół strategii dla europejskich akcji pozostaje ostrożny, oczekuje spadku Stoxx 600 do 600 pkt, argumentując, że odbudowa zysków może okazać się zbyt słaba, by sprostać oczekiwaniom już w dużej mierze odzwierciedlonym w notowaniach. TFS prognozuje spadek o 9% do 585 pkt.

Najnowsze badanie Bank of America wśród zarządzających funduszami pokazuje, że netto 54% europejskich inwestorów spodziewa się wzrostów regionalnych akcji w najbliższych kilku miesiącach, wobec netto 4% oczekujących spadków w czerwcu. Netto 37% inwestorów zakłada też środowisko „Goldilocks” — czyli sytuację umiarkowanie sprzyjającą: solidny wzrost i łagodzenie inflacji w ciągu kolejnych trzech miesięcy. Sugeruje to, że inwestorzy mogą odbudowywać zaufanie do europejskich akcji, mimo że uczestnictwo w rynku pozostaje wąskie, a ceny ropy są potencjalnym ryzykiem.