Nowe dane pokazują ochłodzenie gospodarki, rentowność obligacji rośnie

Wtorek, 18 sierpnia 2026 r.

Kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy spadają przed rozpoczęciem wtorkowej sesji po słabszym poniedziałkowym handlu. Dow Jones traci obecnie 79 punktów, S&P 500 spada o 39 punktów, a technologiczny Nasdaq zniżkuje o 405 punktów. Russell 2000, skupiający spółki o małej kapitalizacji, jest niżej o 11 punktów.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła dziś rano najwyższy poziom od 19 lat — 5,32%, czyli poziom ostatnio notowany przed załamaniem finansowym i Wielką Recesją. Zwykle inwestorzy częściej obserwują rentowność obligacji 10-letnich i 2-letnich.

Rentowność obligacji 10-letnich wynosi obecnie 4,74% — to najwyższy poziom od 19 miesięcy i zarazem najwyższy od początku drugiej kadencji Donalda Trumpa. Rentowność obligacji 2-letnich, choć pozostaje poniżej lokalnych maksimów sprzed czterech tygodni, utrzymuje się w pobliżu 4,20%.

W tym tygodniu osłabły nadzieje na pokojowe rozwiązanie, które umożliwiłoby ponowne otwarcie cieśniny Ormuz. W rezultacie ceny ropy na rynku spot ponownie rosną. Iran zaostrzył dziś kontrolę nad ruchem statków przez cieśninę, a jemeńscy rebelianci Huti po raz drugi w ciągu dwóch tygodni zbombardowali rafinerię Saudi Aramco. Ropa Brent ponownie przekroczyła rano poziom 91 USD za baryłkę, a amerykańska ropa West Texas Intermediate (WTI) kosztuje 85 USD za baryłkę.

Rynek mieszkaniowy osłabł w lipcu

Przed dzisiejszym otwarciem sesji podano, że liczba rozpoczętych budów domów w USA wyniosła w lipcu 1,239 mln jednostek w ujęciu sezonowo wyrównanym i annualizowanym, czyli przeliczonym tak, jakby tempo z danego miesiąca utrzymało się przez cały rok. To najsłabszy wynik od maja. Analitycy oczekiwali 1,35 mln jednostek, a miesiąc wcześniej odnotowano 1,42 mln.

Liczba rozpoczętych budów domów jednorodzinnych spadła o 9,9% miesiąc do miesiąca i o 16% rok do roku. W segmencie domów wielorodzinnych, których ceny zaczęły spadać po historycznym okresie ekspansji, odnotowano spadek o 15,6% miesiąc do miesiąca.

Jedną z głównych przyczyn wydaje się wzrost oprocentowania kredytów hipotecznych. Średnie oprocentowanie 30-letniego kredytu o stałej stopie wynosi 6,73% i może dalej rosnąć w związku ze zwyżką rentowności 30-letnich obligacji.

Największy spadek liczby rozpoczętych budów odnotowano na Środkowym Zachodzie, gdzie wynik był o 27,6% niższy niż rok wcześniej. Na Zachodzie spadek wyniósł 13,8%, a na Południu 12,6%. Północny Wschód pozostał liderem pod względem liczby rozpoczętych budów, z wynikiem o 17,1% wyższym niż przed rokiem.

Liczba pozwoleń na budowę, traktowana jako wskaźnik przyszłej aktywności budowlanej, wzrosła w ujęciu wstępnym o 5%, do 1,443 mln jednostek w ujęciu sezonowo wyrównanym i annualizowanym. To najlepszy wynik od lutego tego roku i dopiero trzeci dodatni odczyt w 2026 roku. Jeśli w dzisiejszych danych dotyczących rynku mieszkaniowego szukać pozytywnego sygnału, to właśnie tutaj. Należy jednak pamiętać, że te wstępne dane mogą zostać zmienione w kolejnych raportach.

Import i eksport spadają drugi miesiąc z rzędu

W lipcu ceny importu spadły nieoczekiwanie o 0,4%, podczas gdy konsensus zakładał wzrost o 0,1%. Był to wynik niższy także od mocno zrewidowanych danych za czerwiec. Początkowo informowano o wzroście o 0,3%, ale w najnowszym odczycie zmieniono go na spadek o 0,3%.

Poza dwumiesięczną przerwą w publikacji danych o imporcie jesienią 2025 roku jest to pierwszy przypadek dwóch kolejnych miesięcznych spadków od września ubiegłego roku. Ceny importu z wyłączeniem ropy, czyli podstawowy odczyt nieuwzględniający wpływu tego surowca, wzrosły o 0,3%. Pokazuje to bezpośredni wpływ cen ropy na rynek importowy. W ujęciu rocznym ceny importu wzrosły o 5,9%, wyraźnie mniej, niż oczekiwano.

Ceny eksportu spadły o 1,3%, osiągając najniższy miesięczny poziom od ponad trzech lat. Był to drugi z rzędu ujemny odczyt w tym roku. Poprzedni raz dwa kolejne miesięczne spadki odnotowano pod koniec lata 2024 roku.

W ujęciu rocznym ceny eksportu wzrosły o 8,2%, wobec zrewidowanego w dół wzrostu o 10% w czerwcu. To drugi miesiąc z rzędu, w którym dynamika spada, oraz najsłabszy wynik od marca tego roku.

Home Depot przebił prognozy za drugi kwartał

Home Depot (HD) skorzystał na tym, że właściciele domów pozostają w dotychczasowych nieruchomościach i przeznaczają pieniądze na ich remonty. Spółka wypracowała zysk na akcję w wysokości 4,92 USD, podczas gdy konsensus Zacks zakładał 4,71 USD.

Przychody wyniosły 47,86 mld USD i były o 1,88% wyższe od prognoz. Dyrektor finansowy spółki poinformował rano, że dyrektor generalny Ted Decker ma wrócić z urlopu medycznego.

Akcje Home Depot rosną o 1,5% po publikacji wyników, niemal wracając do poziomu z początku roku.