Tyson Foods: problemy z wołowiną wystawiają plan odbudowy na próbę

Tyson Foods, Inc. (NYSE:TSN) po raz drugi w niespełna miesiąc obniżyła prognozę zysku na rok fiskalny 2026. Spółka oczekuje obecnie skorygowanego zysku operacyjnego w przedziale 1,85–2,05 mld USD, wobec wcześniejszych szacunków na poziomie 2,1–2,3 mld USD. Obniżono również prognozę wzrostu przychodów — z 2,5–3,5% do 1,5–2,0%.

Segment wołowiny ma odnotować skorygowaną stratę operacyjną w wysokości 625–775 mln USD, wobec wcześniejszych szacunków na poziomie 500–650 mln USD. Spółka tłumaczy pogorszenie wyników znacznym spadkiem marż wskutek zmiennych cen bydła oraz wpływem niższych cen bydła na wartość zapasów żywego bydła.

Problem dotyczy w dużej mierze całej branży. Podaż bydła w Stanach Zjednoczonych jest wyjątkowo niska, co podnosi koszty zakupu zwierząt. Tyson Foods i inni przetwórcy mięsa mają trudności z pełnym przeniesieniem tych kosztów na klientów. Spółka zapowiedziała już zamknięcie lub sprzedaż kilku zakładów przetwórstwa wołowiny. Zarząd oczekuje, że restrukturyzacja obniży koszty operacyjne wraz z początkiem roku fiskalnego 2027.

Oznaki odporności mimo presji w segmencie wołowiny

Zdywersyfikowana działalność Tyson Foods częściowo łagodzi skutki słabości segmentu wołowiny. Segment drobiu (Chicken) oraz segment dań gotowych (Prepared Foods) pozostają w dobrej kondycji. W najnowszych wynikach spółka poinformowała o siedmiu kolejnych kwartałach wzrostu w segmencie drobiu. Segment dań gotowych nadal korzysta natomiast z produktów markowych, cen i innowacji.

Restrukturyzacja segmentu wołowiny może w dłuższej perspektywie poprawić jego rentowność. Tyson Foods koncentruje działalność w trzech strategicznie położonych zakładach w Nebrasce, Kansas i Teksasie, wycofując się z mniej atrakcyjnych lokalizacji. Jeśli spółce uda się wyeliminować nadmiarowe koszty i poprawić wykorzystanie zakładów, obecne spowolnienie może ostatecznie pozostawić segment wołowiny z bardziej efektywną siecią operacyjną.

Szansą na poprawę jest również ewentualny wzrost podaży bydła. Obecne problemy Tyson Foods są w dużej mierze związane z cyklem hodowli bydła, a nie tylko ze spadkiem popytu na wołowinę. Powrót dostępności bydła i kosztów zakupu do bardziej normalnych poziomów mógłby znacząco poprawić marże, które obecnie są mocno obniżone.

Tyson Foods nadal ma stosunkowo zdywersyfikowaną bazę zysków oraz solidną płynność finansową. Na koniec trzeciego kwartału spółka dysponowała płynnością w wysokości około 4 mld USD. Jednocześnie zmniejszyła całkowite zadłużenie o 824 mln USD, zyskując większą elastyczność w obliczu obecnego spowolnienia.

Większa presja może dopiero nadejść

Największym zagrożeniem pozostaje możliwość utrzymania się słabości segmentu wołowiny dłużej, niż oczekują inwestorzy. Tyson Foods określiła obecny niedobór bydła jako jeden z najpoważniejszych w historii Stanów Zjednoczonych. Podaż zwierząt pozostaje niska, a w kwartale kończącym się we wrześniu spodziewana jest dalsza presja. Szybka poprawa marż w segmencie wołowiny jest więc trudna do założenia.

Dwukrotne obniżenie prognoz w ciągu około miesiąca jest kolejnym sygnałem ostrzegawczym. Tyson Foods jednocześnie zmniejszyła prognozę zysku i wzrostu przychodów. Najnowsza korekta wskazuje, że pogorszenie marż w segmencie wołowiny następuje szybciej, niż wcześniej zakładał zarząd.

Spadek cen bydła może w krótkim terminie stworzyć dodatkowy problem związany z zapasami spółki. Tyson Foods wskazała na przewidywany wpływ niższych cen bydła na wartość zapasów żywego bydła. Oznacza to, że nawet jeśli tańsze bydło z czasem obniży koszty zakupu, w okresie przejściowym spółka może odnotować pogorszenie wyników.

Presję zwiększa również ostrożność konsumentów. Tyson Foods poinformowała, że ostrożne podejście do wydatków uznaniowych stworzyło trudniejsze warunki na rynku usług gastronomicznych. Jednocześnie segment wieprzowiny (Pork) zmaga się ze wzrostem podaży trzody chlewnej i spadkiem wartości produktów. Wołowina nie jest więc jedynym segmentem spółki obciążonym problemami związanymi z cenami surowców.

Silna reakcja kursu pokazuje, jak wrażliwi są inwestorzy na pogorszenie perspektyw. Akcje Tyson Foods spadły o około 7% po najnowszym obniżeniu prognoz. Od początku 2026 roku kurs obniżył się o ponad 11%.

Podsumowanie

Tyson Foods mierzy się w krótkim terminie z presją na marże, ponieważ niedobór bydła i wysokie koszty wołowiny prowadzą do kolejnych obniżek prognoz zysku. Wyniki segmentów drobiu i dań gotowych oraz restrukturyzacja działalności wołowinowej mogą jednak pomóc w odbudowie rentowności. Perspektywy na najbliższy okres pozostają ostrożne, a w krótkim terminie istnieje istotne ryzyko pogorszenia wyników. W dłuższej perspektywie możliwa jest jednak poprawa, jeśli sytuacja na rynku bydła się unormuje.