Trade Desk: ostrożne prognozy na III kwartał budzą obawy

Trade Desk (TTD) odnotował w II kwartale 2026 roku przychody w wysokości 715 mln USD, o 3% wyższe niż rok wcześniej. Skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji, wyniosła 241 mln USD, co oznacza marżę na poziomie 34%.

Na III kwartał zarząd prognozuje przychody w wysokości co najmniej 650 mln USD oraz skorygowaną EBITDA na poziomie około 160 mln USD.

Trade Desk nadal odczuwa presję w ważnych segmentach, takich jak żywność i napoje oraz artykuły do domu i ogrodu. Marki dóbr konsumpcyjnych pakowanych (CPG) mierzą się z napięciami geopolitycznymi, inflacją oraz słabszym popytem konsumentów. Zarząd ocenił, że motoryzacja pozostaje ogólnie obszarem siły, ale także ten segment odczuwa skutki ceł.

Dobra konsumpcyjne pakowane i motoryzacja odpowiadają łącznie za około 25% wydatków na platformie Trade Desk. Zwiększa to jej zależność od ostrożnie planowanych budżetów dużych firm. Spółka przyznała również, że problemy z realizacją planów przyczyniły się do słabszych wyników.

Perspektywy na najbliższy okres pozostają trudne. Prognoza na III kwartał zakłada, że sytuacja makroekonomiczna nie poprawi się w istotny sposób.

Mimo tych problemów Trade Desk nadal widzi długoterminowe możliwości rozwoju w reklamie telewizyjnej przesyłanej przez internet (CTV), danych detalicznych oraz ekspansji międzynarodowej. W II kwartale wideo, obejmujące także CTV, odpowiadało za nieco ponad 50% całej działalności spółki.

Przenoszenie się z tradycyjnej telewizji do CTV jest nadal we wczesnej fazie, co daje przestrzeń do dalszego wzrostu. Przychody z CTV w regionach EMEA i APAC wzrosły o ponad 50% rok do roku. Pokazuje to, że rozwiązanie zyskuje popularność także poza Stanami Zjednoczonymi.

W II kwartale Trade Desk miał 217 klientów objętych wspólnymi planami biznesowymi, o 38% więcej niż rok wcześniej. Przychody generowane w ramach tych planów rosły w tempie sześciokrotnie wyższym niż łączne przychody spółki.

Poza CTV jednym z najszybciej rozwijających się obszarów reklamy cyfrowej stały się media detaliczne, czyli reklamy kierowane do klientów za pośrednictwem sprzedawców detalicznych. Trade Desk poinformował, że uczestniczący w programie sprzedawcy odpowiadali za ponad 80% sprzedaży detalicznej w USA. Spółka odnowiła również współpracę z Walmartem.

Trade Desk rozwija sztuczną inteligencję i narzędzia pomiarowe, które mają łączyć działania reklamowe z ich efektami. Nowe ramy pomiaru znajdują się obecnie w fazie alfa. Ich zadaniem jest przypisywanie wartości poszczególnym etapom ścieżki klienta, od pierwszego kontaktu z reklamą do zakupu.

Spółka zwiększa również skalę wdrażania Audience Unlimited, które przechodzi obecnie do otwartej wersji beta. W sierpniu 2026 roku zarząd planuje uruchomić aktualizację Zuma. Ma ona poprawić użyteczność platformy, uprościć nawigację, przepływ pracy i rozwiązywanie problemów, a także zwiększyć wygodę użytkowników.

Inicjatywy te mogą wspierać wzrost, ale słabsza przewidywalność wyników, presja makroekonomiczna i problemy z realizacją planów wskazują, że najbliższe miesiące będą dla TTD wymagające. Sytuację dodatkowo komplikuje rosnąca konkurencja na rynku technologii reklamowych. Trade Desk konkuruje między innymi z zamkniętymi ekosystemami reklamowymi, takimi jak Amazon (AMZN), oraz z mniejszymi rywalami, w tym Magnite (MGNI).

Magnite nadal notuje dobre wyniki w swoim głównym obszarze wzrostu, czyli reklamie CTV. Wkład segmentu CTV po wyłączeniu kosztów pozyskania ruchu (ex-TAC) wyniósł w II kwartale 2026 roku 97 mln USD, co oznacza wzrost o 36% rok do roku. Segment odpowiadał już za 51% całkowitego wkładu po wyłączeniu tych kosztów.

Magnite podał, że przychody od 10 największych klientów CTV rosły o 40-kilka do prawie 50% rok do roku. MGNI współpracuje między innymi z Roku, Netfliksem, VIZIO, Walmartem oraz Warner Bros. Discovery. Dobre perspektywy daje także rosnące znaczenie platformy ClearLine oraz SpringServe — platformy do emisji reklam CTV i obsługi giełdy reklamowej.

Podobnie jak Trade Desk, Magnite wdraża sztuczną inteligencję w całej swojej platformie. Ma ona poprawiać ustalanie cen, realizację kampanii, podejmowanie decyzji oraz automatyzację pracy.

Dział reklamowy Amazona stopniowo umacnia pozycję na rynku reklamy cyfrowej dzięki wykorzystaniu własnych danych o klientach. Jego centralnym elementem jest platforma DSP, która pozwala reklamodawcom planować, uruchamiać i mierzyć kampanie obejmujące całą ścieżkę klienta.

Przychody reklamowe Amazona wzrosły w II kwartale o 26% rok do roku, do 19,8 mld USD. Głównym motorem wzrostu pozostają reklamy Sponsored Products. Amazon odnotowuje także dalszy wzrost zainteresowania reklamami w Prime Video oraz transmisjami sportowymi na żywo. Cała dostępna powierzchnia reklamowa przy transmisjach NBA, WNBA, Thursday Night Football i NASCAR została wyprzedana.

Amazon wzmacnia działalność reklamową za pomocą narzędzi wykorzystujących sztuczną inteligencję, takich jak Ads Agent. Narzędzie skraca czas potrzebny na przygotowanie kampanii i określenie grupy docelowej.

W ciągu ostatniego miesiąca akcje TTD straciły 24,2%, podczas gdy indeksowany przez Zacks sektor Internet – Services wzrósł o 0,2%.

Pod względem prognozowanego wskaźnika ceny do zysku akcje TTD są wyceniane na 7,23 razy. Dla sektora Internet Services wskaźnik ten wynosi 20,13 razy.

W ciągu ostatnich 60 dni konsensus analityków dotyczący zysku Trade Desk na 2026 rok został znacząco obniżony. Spółka ma obecnie ocenę Zacks Rank #4, czyli „sprzedawaj”.