AWS Amazona może osiągnąć 222 mld USD przychodów w 2027 r. — o 11% powyżej konsensusu

Akcje Amazona (NASDAQ: AMZN) zakończyły piątkową sesję na poziomie 258,63 USD. W ciągu ostatniego tygodnia potaniały o 2,47%, ale od początku roku zyskały 14,19%. Kurs giganta chmurowego pozostaje wyraźnie poniżej 52-tygodniowego maksimum wynoszącego 287,16 USD. Średnia cena docelowa analityków to 280,47 USD.

Większość analityków przedstawia konstruktywne, ale umiarkowane prognozy. TD Cowen formułuje jednak znacznie odważniejszą prognozę przychodów Amazon Web Services (AWS), czyli chmurowego segmentu Amazona. Opiera ją na założeniu, że Wall Street nadal nie docenia tempa wzrostu chmury napędzanego przez sztuczną inteligencję. Czy Amazon może realnie osiągnąć poziom przychodów wskazany przez TD Cowen do końca 2026 r.?

Prognoza TD Cowen dla AWS na poziomie 165 mld USD

TD Cowen podniósł szacunki przychodów AWS na 2026 r. do 165 mld USD. To o 3% więcej, niż zakłada konsensus analityków z Wall Street. Prognoza na 2027 r. wynosi 222 mld USD, czyli o 11% powyżej konsensusu.

Za tymi szacunkami stoją rosnący popyt na generatywną sztuczną inteligencję oraz plan Amazona zakładający około 200 mld USD nakładów inwestycyjnych w 2026 r. Większość tej kwoty ma trafić do infrastruktury AI. TD Cowen przewiduje, że różnica między jego prognozami a konsensusem będzie się powiększać wraz z przyspieszeniem wykorzystania AI przez przedsiębiorstwa.

Najważniejsze czynniki wpływające na wyniki akcji Amazona

1. Przyspieszenie wzrostu AWS pozostawia przestrzeń do dalszej poprawy: AWS zakończył czwarty kwartał 2025 r. z roczną stopą przychodów na poziomie 142 mld USD. Oznacza to wzrost o 24% rok do roku i najszybsze tempo od 13 kwartałów. Ta dynamika bezpośrednio wspiera prognozę TD Cowen zakładającą 165 mld USD przychodów AWS w 2026 r. Rozwijający się w takim tempie segment chmurowy, działający w ramach zdywersyfikowanej spółki o bardzo dużej kapitalizacji, oferuje trwały wzrost w długim horyzoncie bez zmienności typowej dla spółek skoncentrowanych wyłącznie na AI.

2. Własne układy scalone tworzą trwałą przewagę kosztową: Amazon rozwija układy Trainium i Graviton. Łączna roczna stopa przychodów z ich sprzedaży przekroczyła 10 mld USD, a wzrost rok do roku ma trzycyfrową wartość. Własne układy obniżają ponoszone przez klientów koszty wnioskowania, czyli generowania odpowiedzi przez modele AI, a także poprawiają ekonomikę działalności Amazona. Z czasem może to prowadzić do wzrostu marż.

3. Wykorzystanie AI przez przedsiębiorstwa jest wciąż na wczesnym etapie: Z usług Amazon Bedrock korzysta już ponad 100 000 firm. Dyrektor generalny Amazona Andy Jassy powiedział, że „zdecydowana większość tego popytu ze strony przedsiębiorstw dopiero nadejdzie”. Oznacza to możliwość wieloletniego wzrostu przychodów w perspektywie od 5 do 10 lat.

Co musi się wydarzyć, aby Amazon osiągnął cel TD Cowen?

Amazon ma 10,73 mld akcji pozostających w obrocie, a jego bieżąca kapitalizacja rynkowa wynosi około 2,2 bln USD. Aby kurs spółki miał istotny potencjał wzrostu, AWS musi utrzymać dotychczasową dynamikę, a marże operacyjne powinny się zwiększać. Najważniejsze są trzy warunki:

• AWS musi utrzymać lub przyspieszyć tempo wzrostu do 2026 r., gdy do użytku będzie oddawana nowa infrastruktura AI;
• inwestycje o wartości 200 mld USD muszą przełożyć się na przychody szybciej, niż obecnie zakłada rynek;
• dalsze przenoszenie infrastruktury przedsiębiorstw z własnych centrów danych do chmury musi wykraczać poza laboratoria AI, które obecnie odpowiadają za największą część popytu.

Najważniejszym ryzykiem pozostaje presja na przepływy pieniężne. Wolne przepływy pieniężne Amazona spadły w czwartym kwartale 2025 r. o 37,12% rok do roku, gdy nakłady inwestycyjne gwałtownie wzrosły. Utrzymanie takiego poziomu inwestycji bez widocznego zwrotu w krótkim terminie może pogorszyć nastawienie inwestorów.

Mimo tego 63 z 67 ocen analityków to „kupuj” lub „zdecydowanie kupuj”. Prognozy TD Cowen dla AWS pozostają wyraźnie wyższe od konsensusu do 2027 r., a przekonanie inwestorów instytucjonalnych o potencjale tej historii wzrostu pozostaje jednym z najsilniejszych wśród spółek technologicznych o dużej kapitalizacji.