Andy Jassy: AWS może osiągnąć 1 bln USD przychodów. Kiedy?

Żadna spółka nie osiągnęła dotąd 1 bln USD przychodów w jednym roku kalendarzowym. Andy Jassy, dyrektor generalny Amazon (NASDAQ: AMZN), uważa jednak, że jeden z działów firmy może samodzielnie przekroczyć tę granicę.

W minionym kwartale Amazon Web Services (AWS) osiągnęło 169 mld USD rocznych przychodów powtarzalnych (ARR), czyli przychodów, których można oczekiwać w ciągu roku przy utrzymaniu obecnego poziomu działalności. Sprzedaż AWS wzrosła o 37% rok do roku.

Wcześniej Jassy mówił, że roczne przychody AWS mogą sięgnąć setek miliardów dolarów. Podczas najnowszej konferencji poświęconej wynikom Amazon podniósł te szacunki. Spółka uważa obecnie, że roczne przychody tego segmentu mogą ostatecznie przekroczyć 1 bln USD.

### Rosnący potencjał AWS dzięki sztucznej inteligencji

AWS jest największym dostawcą usług chmurowych na świecie pod względem przychodów. Spółka buduje centra danych, a następnie udostępnia ich moc obliczeniową innym firmom. Przykładem jest wieloletnia współpraca z Netfliksem przy obsłudze streamingu wideo.

W ciągu ostatniej dekady firmy przenosiły swoją infrastrukturę informatyczną do chmury. Dzięki temu dostawcy tacy jak AWS zwiększali udział w rynku usług obejmujących moc obliczeniową, przechowywanie danych, bazy danych i inne rozwiązania.

Rozwój tego modelu biznesowego dodatkowo przyspieszył dzięki popytowi na sztuczną inteligencję (AI). AWS ma między innymi duże partnerstwo z szybko rozwijającym się laboratorium AI Anthropic. Firma ta planuje wydać w najbliższych latach dziesiątki miliardów dolarów na moc obliczeniową w chmurze.

Wydatki start-upów zajmujących się AI przyczyniły się do przyspieszenia wzrostu przychodów AWS do 37% w minionym kwartale. Było to najszybsze tempo wzrostu tego segmentu od 2021 r., gdy działalność AWS była znacznie mniejsza niż obecnie.

Boom na wydatki związane z AI oraz dalsze przenoszenie tradycyjnych wydatków informatycznych do chmury mogą pozwolić AWS osiągać średni wzrost przychodów na poziomie 20% rocznie w ciągu następnej dekady. Przy takim tempie roczne przychody powtarzalne AWS sięgnęłyby 1 bln USD na początku 2036 r., czyli za około 10 lat. Taki wynik może wydawać się mało prawdopodobny, ale pokazuje siłę wzrostu składanego przy dwucyfrowym tempie.

### Ile zysku może przynieść 1 bln USD przychodów?

Największą siłą AWS są wysokie marże zysku. To efekt wielu lat eksploatacji centrów danych, których budowa wymagała wcześniej bardzo dużych nakładów.

Amazon prognozuje, że jego wydatki inwestycyjne mogą wynieść w tym roku nawet 220 mld USD. Większość tej kwoty ma zostać przeznaczona na zwiększenie mocy centrów danych AWS.

W minionym kwartale marża operacyjna AWS w ujęciu ostatnich 12 miesięcy wyniosła 37%. Pokazuje to, ile zysku AWS może generować dzięki istniejącej infrastrukturze. Gdyby AWS osiągało podobną marżę przy przychodach na poziomie 1 bln USD, zysk operacyjny segmentu wyniósłby od 300 mld USD do 400 mld USD. Ostateczny wynik zależałby od poziomu marż za około dekadę.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy łączny zysk operacyjny Amazonu wyniósł 98 mld USD.

### Perspektywy dla akcji Amazonu

Długoterminowa perspektywa dla akcji Amazonu może być związana przede wszystkim z dalszym rozwojem AWS. Przychody tego segmentu na poziomie 1 bln USD oznaczałyby możliwość generowania setek miliardów dolarów zysku. Taki potencjał zysków byłby duży w porównaniu z obecną kapitalizacją rynkową Amazonu wynoszącą 2,8 bln USD.

Powyższe wyliczenia nie uwzględniają stale rosnącej działalności handlu internetowego i tradycyjnej sprzedaży detalicznej. W Ameryce Północnej segment ten wygenerował w ciągu ostatnich 12 miesięcy 450 mld USD przychodów. Prawdopodobnie osiągnie 1 bln USD przychodów wcześniej niż AWS, choć przy niższych marżach zysku.

Połączenie działalności detalicznej Amazonu, przychodów z reklam oraz segmentu chmurowego mogłoby do połowy następnej dekady przynieść spółce biliony dolarów przychodów i setki miliardów dolarów zysku. Przy założeniu, że skonsolidowany zysk sięgnie 400 mld USD, a wskaźnik ceny do zysku wyniesie 20, kapitalizacja rynkowa Amazonu osiągnęłaby 8 bln USD. Taki scenariusz oznaczałby wielokrotny wzrost wartości akcji w ciągu kolejnych 10 lat.