Toro (TTC) podnosi prognozy po mocnym wzroście sprzedaży

Toro Co (NYSE: TTC) odnotowało w trzecim kwartale roku obrotowego 2026 sprzedaż netto na poziomie 1,23 mld USD, co oznacza wzrost o 8,4%. Po wyłączeniu wpływu przejęć i zmian w strukturze działalności sprzedaż organiczna, czyli pochodząca z istniejącej działalności spółki, wzrosła o 6,2%.

Skorygowana marża operacyjna wyniosła 13,9%, czyli o 30 punktów bazowych więcej niż rok wcześniej. Punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,33 USD.

Sprzedaż netto segmentu Professional zwiększyła się o 8,8%, w tym o 6,1% organicznie. Skorygowana marża operacyjna tego segmentu spadła jednak o 40 punktów bazowych rok do roku, do 20,9%. Przyczyną były przede wszystkim struktura sprzedawanych produktów oraz wyższe koszty produkcji.

Sprzedaż netto segmentu Residential wzrosła o 8,6%. Skorygowana marża operacyjna poprawiła się do 5,9%, co oznacza wzrost o 400 punktów bazowych w porównaniu z poprzednim rokiem.

Wolne przepływy pieniężne od początku roku wyniosły 425 mln USD, a współczynnik konwersji gotówkowej sięgnął 128%. Oznacza to, że spółka wygenerowała w gotówce więcej środków, niż wynikało to z raportowanego zysku. Toro przeznaczyło 358 mln USD na skup akcji własnych, co wsparło wzrost zysku na akcję.

Zapasy zmniejszyły się o 153 mln USD rok do roku, a kapitał obrotowy poprawił się o 217 mln USD. Kapitał obrotowy obejmuje między innymi zapasy, należności i zobowiązania związane z bieżącą działalnością.

Program AMP przebiega zgodnie z planem i powinien przekroczyć cel 125 mln USD rocznych oszczędności do końca roku. Inicjatywa ma wspierać trwałą poprawę marż. Popyt wspierają między innymi nowe produkty, takie jak przeprojektowana kosiarka Exmark Radius, GrandStand MULTI FORCE oraz HammerHead Bluelight.

Toro podniosło całoroczną prognozę wzrostu sprzedaży netto do przedziału 6,3–6,6%. Prognoza skorygowanego zysku na akcję wzrosła do 4,60–4,65 USD.

Wysyłki produktów dla sektora golfowego nieznacznie spadły rok do roku, ale porównanie odbywało się z wysoką bazą z poprzedniego roku. Skorygowana stawka podatkowa wyniosła 22,4% i była wyższa od oczekiwań, obniżając zysk na akcję o 0,08 USD.

Spółka ujęła również bezgotówkowy odpis aktualizujący w wysokości 43 mln USD. Dotyczył on optymalizacji sieci AMP oraz uporządkowania portfela produktów. Oczekiwane zwroty ceł na podstawie IEEPA zostały zmniejszone o 5 mln USD z powodu problemów z klasyfikacją. Stworzyło to niepewność co do terminu otrzymania środków.

W całym roku sprzedaż segmentu Residential ma pozostać mniej więcej na niezmienionym poziomie. Spółka porównuje ją bowiem z poprzednim rokiem, w którym popyt na produkty związane z opadami śniegu był wyjątkowo silny.

Najważniejsze informacje z pytań i odpowiedzi

Prezes i dyrektor generalny Rick Olson ocenił, że perspektywy rozwoju działalności Ditch Witch związanej z budową infrastruktury podziemnej są „niezwykle obiecujące”. Popyt napędzają centra danych, inwestycje w sieci użyteczności publicznej oraz rozwój szerokopasmowego dostępu do internetu. Rentowność tej działalności od momentu przejęcia poprawiała się bardzo wyraźnie, a spółka widzi dalsze możliwości wzrostu.

Toro realizuje obecnie największą inwestycję w moce produkcyjne, aby zwiększyć produkcję Ditch Witch. Działalność ta pozostaje również ważnym obszarem dla rozwoju poprzez przejęcia.

Dyrektor operacyjny Edric Funk poinformował, że Toro analizuje kolejne działania po programie AMP. Program miał na stałe zakorzenić się w kulturze organizacyjnej spółki, ale zarząd spodziewa się uruchomienia następnej formalnej inicjatywy. Prawdopodobnie będzie ona obejmować również element związany ze wzrostem sprzedaży, choć spółka nie przedstawiła jeszcze szczegółów.

Dyrektor finansowa Angie Drake wyjaśniła, że program AMP przyniósł trwałą poprawę zysków i marż. Część oszczędności wykorzystano jednak w roku obrotowym 2026 do zrekompensowania wpływu ceł i inflacji. W roku obrotowym 2027, po osiągnięciu pełnego poziomu rocznych oszczędności, Toro powinno odnotować dalszą poprawę marż. Może to przełożyć się na wzrost zysku netto powyżej średniego tempa.

Popyt na systemy nawadniania pól golfowych pozostaje „naprawdę, naprawdę silny”, powiedział Edric Funk. Wiele pól zbliża się do końca okresu użytkowania obecnych systemów i szuka modernizacji z wykorzystaniem nowszych technologii. Tempo instalacji ogranicza dostępność ekip, ale projekty i oferty są już rejestrowane nawet z realizacją zaplanowaną na 2029 rok.

Rick Olson przypisał silny wzrost wolumenu sprzedaży wśród firm zajmujących się pielęgnacją krajobrazu szerokiemu popytowi oraz nowym produktom. Wskazał między innymi przeprojektowaną kosiarkę Exmark Radius oraz linię Ventrac z nowymi osprzętami. Firmy wykonawcze rozpoczęły sezon w dobrej kondycji. Toro weszło w sezon z odpowiednim poziomem zapasów i kończy go w bardzo dobrej sytuacji, co powinno sprzyjać popytowi wiosną.

Toro przygotowuje się na różne scenariusze związane z możliwością wystąpienia silnego zjawiska El Niño i jego wpływem na popyt na produkty śnieżne. Edric Funk zaznaczył, że silne El Niño może oznaczać mniej śniegu w niektórych regionach, ale jednocześnie prowadzić do bardziej ekstremalnych opadów w innych. Spółka chce zachować możliwość szybkiej reakcji na popyt, jednocześnie ograniczając ryzyko nadmiernego zwiększenia zapasów w kanale sprzedaży przy słabych opadach.

Angie Drake potwierdziła, że przejęcie Tornado miało niewielki negatywny wpływ na ogólną marżę operacyjną, zgodnie z oczekiwaniami dotyczącymi pierwszego roku po przejęciu. Wyjaśniła również, że obniżenie oczekiwanych zwrotów ceł IEEPA o 5 mln USD zostało odjęte od prognozy na czwarty kwartał. Wpływ będzie widoczny przede wszystkim w marży operacyjnej segmentu Residential.

Edric Funk ocenił, że wpływ kanadyjskich ceł odwetowych przy obecnych stawkach jest „relatywnie niewielki” i został uwzględniony w prognozie na czwarty kwartał. Niektórzy partnerzy handlowi pytali o możliwość zmiany przepływu produktów przed kolejnymi sezonami, ale spółka uważnie zarządza tą kwestią. Dalsze rozmowy mogą zmienić perspektywy na przyszły rok, jednak wpływ w krótkim terminie powinien pozostać ograniczony.

Zdaniem Funka nie ma już większego sensu analizowanie ceł jako odrębnej pozycji kosztowej. Ich wpływ został częściowo zneutralizowany przez działania zwiększające produktywność oraz decyzje dotyczące strategicznego pozyskiwania produktów i komponentów. Toro nie oczekuje, aby cła miały istotny wpływ w przyszłym roku.

Spółka podtrzymuje oczekiwania dotyczące silnej dynamiki, dobrej kondycji rynku, powrotu segmentu Residential do dwucyfrowej rentowności oraz dalszej poprawy marż w roku obrotowym 2027.