Thermo Fisher Scientific (TMO): wyższa wartość godziwa po mocnym II kwartale

Najnowsze szacunki analityków podniosły wartość godziwą Thermo Fisher Scientific z 590,77 USD do 631,42 USD. Oznacza to wzrost o około 6,9% i przekłada się na wyższe ceny docelowe ustalane przez poszczególne firmy analityczne.

Analitycy oceniają spółkę z umiarkowanym optymizmem, ale zwracają też uwagę na ryzyka. Analizują siłę wyników za II kwartał, perspektywy sektora do 2026 roku oraz to, czy Thermo Fisher Scientific będzie w stanie połączyć ambitne plany wzrostu ze sprawną realizacją.

### Co przemawia za spółką

Morgan Stanley, Barclays i BofA podniosły ceny docelowe dla Thermo Fisher Scientific do okolic 650 USD po publikacji wyników za II kwartał. Wśród najważniejszych argumentów wymieniają szeroką poprawę wyników w różnych częściach działalności, lepszą sytuację na rynkach końcowych oraz podwyższenie prognozy sprzedaży organicznej. Sprzedaż organiczna oznacza wzrost osiągany bez uwzględniania wpływu przejęć i zmian kursów walut.

Jefferies podniosło cenę docelową do 630 USD. Analitycy tej firmy wskazali na lepsze od oczekiwań wyniki w wielu obszarach działalności w II kwartale oraz podwyższenie prognozy bazowego wzrostu na 2026 rok. Jefferies ocenia, że w drugiej połowie 2026 roku możliwy jest dalszy wzrost wyników, co wspiera bardziej optymistyczne oczekiwania wobec Thermo Fisher Scientific.

Wolfe Research i Evercore ISI utrzymują pozytywne oceny spółki. Ich ceny docelowe mieszczą się w przedziale od niskich do średnich wartości z grupy 500 USD. Firmy postrzegają Thermo Fisher Scientific jako stabilną, kluczową pozycję w sektorze narzędzi wykorzystywanych w naukach o życiu. Wskazują na zaufanie do modelu biznesowego spółki oraz na ogólnie zdrowe sygnały popytu w sektorze.

Wells Fargo uważa, że Thermo Fisher Scientific może skorzystać z postępów Moderny i Mercka w zakresie spersonalizowanych szczepionek przeciwnowotworowych. Zdaniem firmy potwierdzenie skuteczności tego rodzaju terapii mogłoby zwiększyć inwestycje w przetwarzanie biologiczne oraz wśród dostawców powiązanych narzędzi.

### Co budzi obawy analityków

HSBC obniżyło cenę docelową do 540 USD i zmieniło ocenę spółki na „trzymaj”. Analitycy HSBC kwestionują długoterminowy cel Thermo Fisher Scientific zakładający 7% wzrostu sprzedaży organicznej. Zwracają też uwagę na ekspozycję na przetwarzanie biologiczne oraz tempo zlecania procesów na zewnątrz. Czynniki te przemawiają za ostrożniejszą oceną przyszłego wzrostu.

Piper Sandler utrzymuje neutralną ocenę, choć niedawno podniosło cenę docelową do 600 USD. Firma chce zobaczyć wyraźniejsze dowody na pojawienie się kolejnych głównych źródeł wzrostu zarówno w Thermo Fisher Scientific, jak i w całej grupie spółek dostarczających narzędzia badawcze, zanim przyjmie bardziej pozytywne stanowisko.

### Zmiany w modelu wyceny

Szacowana wartość godziwa Thermo Fisher Scientific wzrosła z 590,77 USD do 631,42 USD, czyli o około 6,9%. W modelu wyceny zmieniono również kilka założeń:

• prognozowany wzrost przychodów obniżono z 6,15% do 5,76%;
• prognozowaną marżę zysku netto podniesiono z 17,49% do 18,01%;
• założony przyszły wskaźnik cena/zysk (P/E) zwiększono z 28,14x do 28,62x;
• stopę dyskontową, używaną do przeliczenia przyszłych przepływów pieniężnych na ich dzisiejszą wartość, zmniejszono z 8,36% do 8,33%.

Na działalność Thermo Fisher Scientific wpływa rozwój produkcji farmaceutycznej i biotechnologicznej. Znaczenie mają także kompleksowe partnerstwa obejmujące cały proces. Mogą one wspierać powtarzalne przychody w badaniach klinicznych, usługach rozwoju i produkcji kontraktowej (CDMO) oraz usługach laboratoryjnych.

Kolejnym obszarem są nowe narzędzia analityczne, w tym spektrometry mas Orbitrap oraz procesy pracy wspierane przez sztuczną inteligencję. Ich znaczenie może rosnąć wraz z rozwojem genomiki i medycyny precyzyjnej.

Do najważniejszych ryzyk należą presja na finansowanie po stronie klientów akademickich i rządowych, niekorzystne czynniki związane z Chinami, presja na marże w segmencie Analytical Instruments oraz zmiana na stanowisku dyrektora finansowego. W analizie wskazano jedno ryzyko, które może wpłynąć na inwestycję.