Wyniki Nvidii i Jackson Hole: na co zwrócić uwagę w tym tygodniu

Po pełnym wydarzeń tygodniu, w którym uwagę inwestorów przyciągały mieszane wyniki sieci handlowych, rosnące rentowności obligacji i niespodziewana interwencja Departamentu Skarbu USA, rynki wchodzą w kolejny intensywny pięciodniowy okres. Prezydent planuje przedstawić plan działań gospodarczych wobec Iranu. Nvidia (NVDA), lider rynku sztucznej inteligencji, opublikuje wyniki, domykając sezon raportów największych spółek technologicznych. Inwestorzy poznają też ważne dane o inflacji, które mogą wpłynąć na dalsze decyzje Rezerwy Federalnej. Ekonomiści i bankierzy centralni spotkają się ponadto na sympozjum w Jackson Hole.

Indeks S&P 500 (^GSPC) wzrósł w piątek o 0,4%, ale cały tydzień zakończył spadkiem o 1,4%. Dow Jones (^DJI) zyskał w piątek 1%, lecz w ujęciu tygodniowym stracił 0,9%. Nasdaq (^IXIC) wzrósł o 0,4% w piątek i spadł o 2% w całym tygodniu.

Sieci handlowe z różnych segmentów cenowych będą nadal publikować wyniki, dostarczając informacji o kondycji amerykańskich konsumentów. DICK'S Sporting Goods (DKS) przedstawi raport we wtorek. W środę wyniki opublikują Five Below (FIVE), Urban Outfitters (URBN) i Bath & Body Works (BBWI). Ulta Beauty (ULTA) pokaże rezultaty w czwartek, po tym jak najwięksi sprzedawcy detaliczni wskazali w poprzednim tygodniu branżę kosmetyczną jako obszar wzrostu. Dollar General (DG) i Dollar Tree (DLTR) pomogą ocenić, jak silne są tendencje Amerykanów o średnich i wysokich dochodach do wybierania tańszych produktów i szukania okazji.

Najwięcej uwagi może jednak skupić Nvidia, która opublikuje wyniki w środę. Raport będzie testem odradzającego się zainteresowania inwestorów spółkami związanymi ze sztuczną inteligencją.

Kalendarz danych gospodarczych również jest napięty. Tydzień rozpocznie indeks aktywności krajowej Fedu z Chicago. We wtorek opublikowane zostaną badania zaufania konsumentów Conference Board. W środę inwestorzy poznają preferowany przez Fed wskaźnik inflacji, czyli indeks cen PCE. Dane te pomogą ocenić, w jakim kierunku bank centralny może podążyć podczas wrześniowego posiedzenia. Tydzień zakończą badania Uniwersytetu Michigan dotyczące oczekiwań inflacyjnych i ogólnej sytuacji gospodarczej.

Nvidia sprawdzi zainteresowanie sztuczną inteligencją

Nvidia, jako ostatnia z grupy „Wspaniałej Siódemki”, opublikuje wyniki w środę. Raport będzie sprawdzianem dla rynku inwestycji w sztuczną inteligencję, który wcześniej tracił dynamikę, ale ostatnio ponownie przyciąga kapitał.

Wyniki innych wielkich firm technologicznych w tym sezonie były mieszane. Microsoft (MSFT) i Amazon (AMZN) pomogły ograniczyć obawy, że inwestycje w sztuczną inteligencję nie przyniosą oczekiwanych efektów. Z kolei Meta (META) i Google (GOOG, GOOGL) ponownie wzbudziły obawy dotyczące rosnących wydatków. Znaczna część tych wydatków trafia jednak do Nvidii, która zajmuje wyjątkowo silną i uprzywilejowaną pozycję na rynku sztucznej inteligencji.

Wyzwaniem dla akcji Nvidii jest sukces samej spółki. Oczekiwania inwestorów są bardzo wysokie, a wycena zakłada już wyjątkowo optymistyczny rozwój rynku sztucznej inteligencji.

Po przełomowych umowach i sygnałach wskazujących na nieograniczony popyt niemal każdy wynik poniżej perfekcyjnego kwartału może zostać odebrany jako porażka. Jednocześnie rosnąca rola Nvidii jako finansowego filaru całego ekosystemu sztucznej inteligencji może pomóc akcjom rozpocząć kolejny etap wzrostów.

Analityk HSBC Frank Lee napisał w piątkowej nocie, że jednym ze sposobów na dalszy wzrost Nvidii może być pozycjonowanie spółki jako największego na świecie dostawcy rozwiązań dla sztucznej inteligencji o otwartym kodzie źródłowym. Pozwoliłoby to rozszerzyć bazę klientów — obecnie skupioną na niewielkiej grupie największych i najlepiej finansowanych firm technologicznych — o „miliony indywidualnych programistów i suwerenne państwa”.

Bitcoin zyskuje dzięki korzystnym impulsom

Wraz z początkiem możliwej odwilży na rynku kryptowalut inwestorzy liczą na powrót lepszej koniunktury.

Bitcoin (BTC-USD) wyraźnie zyskał w poprzednim tygodniu. Przerwał trwający od miesięcy okres słabego zachowania i ponownie przekroczył poziom 70 000 USD. Po raz pierwszy od końca maja cena znalazła się powyżej tej bariery.

Na odbicie wpłynęło kilka czynników. Prezydent Trump wznowił działania na rzecz uchwalenia nowych przepisów, których od dawna domagają się przedstawiciele branży kryptowalutowej. Ceny kryptowalut wzrosły również po niespodziewanej decyzji Departamentu Skarbu o zwiększeniu zakupów długoterminowych obligacji rządowych.

Obawy związane z ogromnym zadłużeniem rządu zadziałały na korzyść bitcoina. W ubiegłym tygodniu Departament Skarbu opublikował dane pokazujące, że dług publiczny USA przekroczył 40 bln USD.

Podobnie jak w przypadku innych pozytywnych impulsów dla kryptowalut, kluczowe pytanie dotyczy jednak trwałości tej dynamiki.

„W przeszłości bitcoin zwykle reagował wzrostem na zwiększenie płynności” — napisał w nowej nocie strateg Bernstein Gautam Chhugani. Nie jest jasne, jaki ostateczny wpływ rozszerzony program skupu obligacji Departamentu Skarbu będzie miał na stopy procentowe. Sam sygnał płynący z tej decyzji był jednak korzystny dla aktywów cyfrowych.

Fed mierzy się z inflacją i aktywną polityką Departamentu Skarbu

Równoważenie dwóch głównych celów polityki pieniężnej jest dla banku centralnego wystarczająco trudne. Fed musi dodatkowo uwzględniać niespodziewaną interwencję Departamentu Skarbu. Nagłe rozszerzenie programu skupu obligacji było w ubiegłym tygodniu bardzo ważnym posunięciem i nadal będzie wpływać na dyskusję o dalszych decyzjach dotyczących stóp procentowych.

Interwencja doprowadziła do nowego napięcia między Fedem a Departamentem Skarbu. Prezes Fed Kevin Warsh sugerował, że wyższe rentowności obligacji mogą być korzystne, ponieważ podnoszą koszty finansowania i zaostrzają politykę pieniężną bez konieczności podnoszenia stóp przez Fed. Celem skupu obligacji było natomiast obniżenie rentowności i skierowanie gospodarki w stronę większej ekspansji.

„Fed i Departament Skarbu zasadniczo działają w pewnym sensie w przeciwnych kierunkach” — powiedział Wil Stith, starszy zarządzający portfelem obligacji w Wilmington Trust, w rozmowie z Yahoo Finance. „Moim zdaniem będzie to wymagało od Fedu, który ma większe pole manewru, silniejszego dostosowania docelowego poziomu stopy funduszy federalnych, niż miałoby to miejsce w innym przypadku”.

Pocieszeniem dla bankierów centralnych jest to, że rynek obligacji w dużej mierze zignorował działania Departamentu Skarbu.

Inflacja okazuje się jednak bardziej trwała. To właśnie na niej skupią się w tym tygodniu decydenci, ponieważ w środę zostanie opublikowany kolejny indeks cen PCE.

Jan Hatzius, główny ekonomista Goldman Sachs Research, uważa, że presja cenowa poprawiała się w ostatnich miesiącach. Jego zdaniem inne tymczasowe czynniki podbijające inflację, takie jak cła i ceny energii, prawdopodobnie osłabną. Wyższy od oczekiwań odczyt mógłby jednak ponownie wywołać wezwania do podwyżki stóp we wrześniu.

Inwestorzy otrzymają także więcej informacji o podejściu Fedu podczas sympozjum w Jackson Hole.

Kalendarz danych gospodarczych i wyników spółek

Poniedziałek

Dane gospodarcze: indeks aktywności krajowej Fedu z Chicago za lipiec (poprzednio -0,02).

Wyniki spółek: Trip.com Group (TCOM).

Wtorek

Dane gospodarcze: tygodniowa zmiana zatrudnienia ADP za tydzień zakończony 8 sierpnia; aktywność sektora pozaprzemysłowego według Fedu z Filadelfii za sierpień (poprzednio 7,4); indeks cen nieruchomości FHFA w ujęciu miesięcznym za czerwiec (poprzednio +0,3%); indeks aktywności przemysłowej Fedu z Richmond za sierpień (poprzednio 5); wskaźnik warunków biznesowych Fedu z Richmond za sierpień (poprzednio -5); sprzedaż nowych domów w ujęciu miesięcznym za lipiec (poprzednio +1,6%); zaufanie konsumentów Conference Board za sierpień (poprzednio 90,8); ocena bieżącej sytuacji Conference Board za sierpień (poprzednio 114,9); oczekiwania Conference Board za sierpień (poprzednio 74,7).

Wyniki spółek: Bank of Montreal (BMO.TO), Intuit (INTU), Zoom Communications (ZM), DICK'S Sporting Goods (DKS).

Środa

Dane gospodarcze: indeks cen PCE w ujęciu miesięcznym za lipiec (poprzednio -0,1%); indeks cen PCE w ujęciu rocznym za lipiec (poprzednio +3,7%); bazowy indeks cen PCE w ujęciu miesięcznym za lipiec (poprzednio +0,1%); bazowy indeks cen PCE w ujęciu rocznym za lipiec (poprzednio +3,3%); dochody osobiste za lipiec (poprzednio +0,2%); wydatki osobiste za lipiec (poprzednio +0,3%); realne wydatki osobiste za lipiec (poprzednio +0,4%); wstępny odczyt zamówień na dobra trwałe za lipiec (poprzednio +0,5%); annualizowany wzrost PKB w ujęciu kwartalnym w drugim kwartale (poprzednio +1,5%); konsumpcja osobista w drugim kwartale (poprzednio +3,2%); indeks cen PKB w drugim kwartale (poprzednio +6,2%); bazowy indeks cen PCE w ujęciu kwartalnym w drugim kwartale (poprzednio +3,4%).

Wyniki spółek: Nvidia (NVDA), CrowdStrike (CRWD), Synopsys (SNPS), Agilent Technologies (A), Veeva Systems (VEEV), Williams-Sonoma (WSM), Okta (OKTA), Nutanix (NTNX), Five Below (FIVE), Urban Outfitters (URBN), Abercrombie & Fitch (ANF), Bath & Body Works (BBWI).

Czwartek

Dane gospodarcze: wstępne saldo handlu towarami za lipiec (poprzednio -101,4 mld USD); zapasy detaliczne w ujęciu miesięcznym za lipiec (poprzednio 0%); wstępny odczyt zapasów hurtowych w ujęciu miesięcznym za lipiec (poprzednio +0,2%); liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych za tydzień zakończony 22 sierpnia (poprzednio 206 000); liczba kontynuowanych wniosków za tydzień zakończony 15 sierpnia (poprzednio 1,799 mln); aktywność przemysłowa Fedu z Kansas City za sierpień (poprzednio 9).

Wyniki spółek: Royal Bank of Canada (RY.TO), TD Bank (TD.TO), Marvell Technology (MRVL), Autodesk (ADSK), Workday (WDAY), Prudential (PRU), Dollar General (DG), Dollar Tree (DLTR), Burlington Stores (BURL), Ulta Beauty (ULTA), Rubrik (RBRK).

Piątek

Dane gospodarcze: indeks Chicago PMI MNI za sierpień (poprzednio 57,6); końcowy odczyt nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan za sierpień (poprzednio 51); końcowy odczyt oceny bieżącej sytuacji za sierpień (poprzednio 51,8); końcowy odczyt oczekiwań za sierpień (poprzednio 50,6); końcowe oczekiwania inflacyjne na rok za sierpień (poprzednio 4,3%); końcowe oczekiwania inflacyjne na 5–10 lat za sierpień (poprzednio 3,3%); aktywność sektora usług według Fedu z Kansas City za sierpień (poprzednio 14).

Wyniki spółek: brak istotnych publikacji.