Tapestry: 5 pytań analityków po wynikach za II kwartał

Tapestry zakończyła drugi kwartał 2026 roku kalendarzowego stabilnym wzrostem przychodów i wyraźną poprawą rentowności. Reakcja rynku była jednak negatywna, ponieważ inwestorzy zwracali uwagę na przyszłe ryzyka i wolniejsze tempo wzrostu.

Zarząd przypisał wzrost przychodów przede wszystkim skutecznemu pozyskiwaniu nowych klientów, szczególnie wśród przedstawicieli pokolenia Z, oraz utrzymującej się dobrej koniunkturze w kluczowym segmencie wyrobów skórzanych. Prezes Joanne Crevoiserat wskazała na „świadome decyzje, zdyscyplinowaną realizację planów i głębokie zrozumienie konsumenta” jako główne czynniki stojące za wynikami. Na poprawę marży operacyjnej wpłynęły także rozwój sprzedaży bezpośredniej do klientów oraz koncentracja na innowacjach produktowych.

Najważniejsze dane Tapestry (TPR) za II kwartał 2026 roku kalendarzowego:

• Przychody wyniosły 1,88 mld USD, zgodnie z szacunkami analityków. Oznacza to wzrost o 8,9% rok do roku.
• Skorygowany zysk na akcję (EPS) wyniósł 1,32 USD wobec oczekiwanych 1,28 USD, czyli był o 3,4% wyższy od prognoz.
• Skorygowana EBITDA, czyli wynik przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniosła 407,2 mln USD wobec prognozowanych 382,8 mln USD. Marża EBITDA sięgnęła 21,7%, a wynik był o 6,4% wyższy od oczekiwań.
• Środkowy punkt prognozy skorygowanego zysku na akcję na rok finansowy 2027 wynosi 7,85 USD i jest zgodny z szacunkami analityków.
• Marża operacyjna wyniosła 23,6% wobec -33,9% w analogicznym kwartale poprzedniego roku.
• Na koniec kwartału spółka miała 1 299 lokalizacji, w porównaniu z 1 371 rok wcześniej.
• Przychody przy stałych kursach walutowych wzrosły o 11% rok do roku. W analogicznym kwartale poprzedniego roku zwiększyły się o 8%.

Najwięcej uwagi przyciągnęły pytania analityków dotyczące perspektyw spółki.

Matthew Boss z JPMorgan zapytał o spowolnienie prognozowanego wzrostu w całym roku finansowym w porównaniu z wysoką dynamiką odnotowaną w pierwszym kwartale. Joanne Crevoiserat odpowiedziała, że wzrost jest liczony od wyższej bazy, a obecna perspektywa łączy utrzymującą się dynamikę z ostrożnym planowaniem.

Alex Straton z Morgan Stanley zapytał o udział wzrostu liczby sprzedanych produktów i średniej ceny produktu. Todd Kahn, dyrektor generalny marki Coach, powiedział, że strategia zakłada koncentrację na sprzedaży wysokiej jakości. Spółka oczekuje wzrostu zarówno średniej ceny produktu, jak i liczby sprzedanych sztuk. Nie widzi też potrzeby stosowania dużych rabatów w celu zwiększenia wolumenu sprzedaży.

Irwin Boruchow z Wells Fargo poruszył temat normalizacji sytuacji w Ameryce Północnej oraz wzrostu poszczególnych kategorii. Kahn stwierdził, że wzrost będzie celowy i powinien poprawiać marże. Spółka chce zwiększać bazę klientów bez osłabiania wartości swoich marek.

Michael Binetti z Evercore poprosił o wyjaśnienie oczekiwań dotyczących marży brutto oraz wpływu ceł. Dyrektor finansowy Scott Roe wyjaśnił, że na wyniki nadal korzystnie wpływają czynniki strukturalne: siła marek, średnia cena produktu oraz udział sprzedaży zagranicznej. Dodał, że wpływ ceł może powodować nierównomierne wyniki w poszczególnych kwartałach.

Robert Drbul z BTIG poprosił o więcej szczegółów dotyczących strategii międzynarodowej w Europie i Chinach. Crevoiserat i Kahn wskazali na wciąż niewykorzystany potencjał tych rynków, silny lokalny popyt oraz zwiększone wydatki marketingowe jako czynniki, które mogą wspierać przyszły wzrost.

W kolejnych kwartałach istotne będzie tempo ekspansji zagranicznej, zwłaszcza w Chinach kontynentalnych i Europie. Znaczenie będzie miała także skuteczność modernizacji sklepów i poprawy doświadczeń klientów w placówkach w przyciąganiu odwiedzających oraz zwiększaniu odsetka osób dokonujących zakupu.

Spółka będzie również musiała utrzymać skuteczność pozyskiwania i zatrzymywania klientów z pokolenia Z. Ważnymi sygnałami dla inwestorów pozostaną realizacja działań marketingowych oraz wprowadzanie nowych rodzin produktów.