Akcje Alphabetu spadły o 2,2%. Czy wynik zawyżył niezrealizowany zysk 77,1 mld USD?

Akcje Alphabetu (NASDAQ: GOOG) spadły o 2,2% po publikacji wyników za drugi kwartał. Zysk spółki został w dużej mierze zwiększony przez 77,1 mld USD niezrealizowanych zysków z inwestycji kapitałowych. Oznacza to wzrost wartości posiadanych aktywów, który nie został jeszcze zamieniony na gotówkę poprzez ich sprzedaż.

Wyniki finansowe są obrazem sytuacji spółki w konkretnym momencie. Zasady rachunkowości GAAP, czyli amerykańskie ogólnie przyjęte zasady rachunkowości, wymagają uwzględniania w wynikach zmian wartości inwestycji. Niezrealizowane zyski są jednym z elementów, które mogą utrudniać ocenę działalności firmy.

Alphabet inwestuje w inne spółki, aby uzyskać dostęp do postępu technologicznego. Taka strategia może wspierać rozwój działalności. Prezes Sundar Pichai nie robi przy tym niczego niewłaściwego. Wartość tych inwestycji zmienia się jednak wraz z sytuacją na rynku, podobnie jak wartość akcji każdej spółki giełdowej.

Zgodnie z zasadami GAAP Alphabet musi uwzględniać zmiany wartości inwestycji w zysku. Nie można jednak zakładać, że tak duże wzrosty będą pojawiać się w każdym kwartale. W drugim kwartale 2025 roku zysk z papierów wartościowych wyniósł 1,3 mld USD. Zyski te są ujmowane w pozycji „pozostałe przychody”. W drugim kwartale 2026 roku wzrosły one do niemal 98 mld USD, podczas gdy rok wcześniej wynosiły około 2,7 mld USD.

Skala tej zmiany jest widoczna w porównaniu z wynikiem netto. W drugim kwartale 2025 roku zysk netto Alphabetu wyniósł nieco ponad 31 mld USD. Była to wartość znacznie wyższa od 2,7 mld USD pozostałych przychodów.

W drugim kwartale 2026 roku zysk netto wyniósł 41 mld USD, czyli mniej niż połowę pozostałych przychodów sięgających 98 mld USD. Oznacza to, że wzrost wartości inwestycji miał bardzo duży wpływ na raportowany wynik.

Alphabet nie robi niczego niezgodnego z zasadami rachunkowości. Przy ocenie wyników trzeba jednak uwzględnić wpływ zysków z inwestycji. W drugim kwartale 2026 roku znacząco podniosły one raportowany zysk, co na razie poprawiło obraz sytuacji finansowej spółki.

Alphabet sam zwraca uwagę na zmienność tego elementu wyników: „Wahania wartości naszych inwestycji mogą zależeć od sytuacji rynkowej i innych czynników oraz mogą znacząco wpływać na zmienność pozostałych przychodów i kosztów w przyszłych okresach”.

Oznacza to, że na tych zyskach nie można polegać w kolejnych kwartałach. Jeśli wartość inwestycji Alphabetu spadnie, wynik może zostać obciążony niezrealizowanymi stratami. Zyski z inwestycji mają więc niewiele wspólnego z podstawowym wzrostem działalności operacyjnej spółki.