Synopsys mocno stawia na autonomiczną sztuczną inteligencję. Czy akcje nadążą?

Synopsys zaprezentował jedne z najbardziej zaawansowanych autonomicznych narzędzi do projektowania układów scalonych. Pokaz odbył się 26 lipca podczas konferencji DAC Chips to Systems Conference i został przygotowany we współpracy z firmą Nvidia. Jednocześnie akcje Synopsys (NASDAQ: SNPS) straciły około 12% od początku roku, choć spółka umacnia pozycję na rynku narzędzi wykorzystywanych do projektowania niemal każdego układu scalonego dla sztucznej inteligencji.

Autonomiczni agenci przejmują cały proces weryfikacji

Synopsys zaprezentował w pełni autonomicznego agenta do weryfikacji projektów. Rozwiązanie bazuje na technologii AgentEngineer oraz infrastrukturze AI firmy Nvidia opartej na agentach. Zamiast jedynie pomagać inżynierom, agent koordynujący samodzielnie prowadzi cały proces sprawdzania układu. Dzięki temu tygodnie pracy walidacyjnej można skrócić do ułamka wcześniejszego czasu. Weryfikacja kodu RTL, czyli opisu działania układu, może przebiegać nawet 50 razy szybciej, a pokrycie testami wzrasta o dodatkowe 20%.

Podczas tego samego wydarzenia Synopsys pokazał pierwszy w pełni autonomiczny proces zarządzania temperaturą. Automatyzuje on przygotowanie i przetwarzanie danych, które wcześniej wymagały wielu godzin ręcznej pracy. Zaprezentowano również proces projektowania układów analogowych i mieszanych analogowo-cyfrowych. Inżynier opisuje w nim cele projektu zwykłym językiem, a agenci zajmują się wykonaniem zadań. Według spółki może to zwiększyć produktywność nawet trzykrotnie.

Przyspieszenie obliczeń za pomocą procesorów graficznych obejmuje już ponad 20 produktów Synopsys do projektowania układów elektronicznych i symulacji zjawisk fizycznych. W przypadku symulacji PrimeSim SPICE odnotowano przyspieszenie sięgające 18 razy.

Współpraca z firmą Nvidia wykracza poza jedno wydarzenie. Synopsys zawarł z producentem układów rozszerzone partnerstwo, a Nvidia zainwestowała w spółkę 2 mld USD. To wieloletni projekt, a nie jednorazowa współpraca.

W drugim kwartale roku obrotowego 2026 przychody Synopsys wzrosły o 42% rok do roku. Zarząd podniósł w związku z tym całoroczne prognozy przychodów. W całym roku obrotowym 2025 spółka wypracowała prawie 7,1 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o około 15,1% w porównaniu z poprzednim rokiem.

Koszty przejęcia Ansys nadal obciążają wyniki

Transakcja dotycząca Ansys o wartości 35 mld USD rozszerza działalność Synopsys o inżynierię wspomaganą komputerowo i symulacje wielu zjawisk fizycznych. Amortyzacja związana z transakcją nadal jednak obciąża marże, czyli udział zysku w przychodach. Presja powinna utrzymywać się do czasu spadku tych kosztów i ujawnienia się pełnych skutków finansowych przejęcia.

W roku obrotowym 2025 przepływy pieniężne z działalności operacyjnej pomniejszone o wydatki inwestycyjne, czyli wolne przepływy pieniężne, zbliżyły się do 1,3 mld USD. Około 58,8% przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej stanowiło jednak wynagrodzenie oparte na akcjach. Oznacza to, że raportowana płynność w dużym stopniu zależała od korekt dotyczących kosztów niepieniężnych, a nie wyłącznie od podstawowej działalności generującej gotówkę.

Synopsys mierzy się również z pozwem zbiorowym dotyczącym zarzutów wprowadzania w błąd w sprawie segmentu działalności związanego z własnością intelektualną. Spółka zawarła ponadto porozumienie z Elliott Investment Management, które pozostawia możliwość wprowadzenia zmian strategicznych.

Transakcja o takiej skali wiąże się także z dużym ryzykiem integracyjnym. Problemy operacyjne lub słabsze od oczekiwanych efekty synergii mogą opóźnić korzyści, na które liczą inwestorzy.

Co mówią dane dotyczące akcji

Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje Synopsys spadła w ostatnim kwartale z 91 do 84. Wskazuje to na częściowe zmniejszenie zaangażowania inwestorów instytucjonalnych, mimo rosnącego zainteresowania rozwojem AI.

Udział pozycji krótkich, czyli zakładów na spadek kursu, wynosi zaledwie 2,94% akcji w wolnym obrocie. To niewielki poziom, który pokazuje brak silnego, skoordynowanego przekonania inwestorów grających na zniżkę.

11 sierpnia akcje Synopsys były wyceniane przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku (forward P/E) na poziomie 23,87. Taka wycena zakłada dalszy rzeczywisty wzrost zysków, ale nie oznacza skrajnie wysokiej premii w przypadku spółki, której kwartalne przychody rosną o ponad 40%.

Synopsys rozwija autonomiczne narzędzia inżynieryjne na skalę, której niewiele porównywalnych spółek z sektora oprogramowania może dorównać. Firma ma przy tym silnego i dobrze finansowanego partnera w postaci Nvidii. Ceną za ten rozwój jest integracja Ansys, która obciąża jakość przepływów pieniężnych i marże, a także trwające postępowania sądowe oraz kwestie związane z zarządzaniem spółką wynikające z porozumienia z Elliott Investment Management.

Agenci automatyzujący zamykanie luk w pokryciu testami oraz symulacje przyspieszane przez procesory graficzne przyniosą pełne korzyści dopiero wtedy, gdy przełożą się na szybsze finalizowanie umów i ponowny wzrost marż po wygaśnięciu presji związanej z amortyzacją.