SLV vs. SIVR: dwa ETF-y na fizyczne srebro. Różni je głównie opłata

Jeśli chcesz uzyskać ekspozycję na fizyczne srebro przez rachunek maklerski, najczęściej trafiasz na dwa fundusze: iShares Silver Trust (NYSEARCA: SLV) oraz abrdn Physical Silver Shares ETF (NYSEARCA: SIVR).

Oba ETF-y to tzw. grantor trusts (spółki powiernicze) oparte na zaalokowanych sztabkach. Oba śledzą bieżącą cenę srebra z rynku LBMA (London Bullion Market Association), a ich notowania reagują na cenę metalu bardzo podobnie.

Różnica, która ma znaczenie: opłata

SLV pobiera 0,50% rocznie, a SIVR 0,30%. To 20 punktów bazowych (0,20 pkt proc.) i na pierwszy rzut oka wydaje się niewielkie. Przy dłuższym trzymaniu różnica kosztu potrafi się jednak złożyć w czasie.

Wyniki: podobna dynamika, różne opłaty

W ujęciu ostatniego roku SLV jest na poziomie +59,85%, a SIVR +60,38%.

W perspektywie 5 lat SLV zwrócił 123,03%, a SIVR 125,22%.

Na 10 lat SLV ma +182,61%, a SIVR +188,16%.

W praktyce „ten sam metal” przekłada się na zbliżone wyniki, a przewagę SIVR widać przede wszystkim dzięki niższym kosztom prowadzenia ETF-u.

Co fundusze „stawiają” na srebro

Oba produkty są w istocie opakowaniem pod fizyczne srebro. Zakładają, że srebro może pełnić rolę:

• zabezpieczenia przed inflacją,
• „ubezpieczenia” o charakterze monetarnym,
• wsparcia wynikającego z popytu przemysłowego.

Czy to czas na emeryturę, czy wciąż jesteś kilka lat w tyle?

Większość Amerykanów ma podejrzenie, że są za późno z przygotowaniami do emerytury, ale nie ma tego jak sprawdzić. Narzędzie dopasowania Advisor.com (bezpłatne) łączy w ok. trzy minuty z zweryfikowanym doradcą będącym powiernikiem, który może pomóc w inwestowaniu, podatkach, emeryturze, planowaniu majątku i innych kwestiach. Bez minimalnych kwot. Bez rozmowy sprzedażowej. Sprawdź, na jakim jesteś etapie.

Różnica w praktyce: płynność kontra koszt

Przewaga SLV wynika ze skali. Przy aktywach netto (AUM) rzędu ok. 28 mld USD w porównaniu z 3,9 mld USD dla SIVR SLV notuje z węższymi spreadami kupna-sprzedaży, ma głębsze księgi zleceń i prężniejszy rynek notowanych opcji.

Jeśli inwestor pisze covered call na ekspozycję na srebro, sprzedaje cash-secured puts (sprzedaje opcje z zabezpieczeniem środkami na rachunku), albo stosuje dowolne złożone strategie zabezpieczające, SLV w praktyce jest jedyną realną opcją. W przypadku SIVR łańcuch opcji istnieje, ale jest cienki.

Jeżeli często handlujesz i rotujesz pozycje w srebrze, oszczędność 20 punktów bazowych na wskaźniku kosztów może nie mieć znaczenia, jeśli zniwelujesz ją różnicą cen w spreadzie albo całkowicie stracisz elastyczność wynikającą z rynku opcji. Wyższa opłata SLV to „toll” za płynność na poziomie instytucjonalnym.

Tłumaczenie różnicy opłat na pieniądze

Dla inwestora „kup i trzymaj” rachunek wygląda inaczej.

Przy pozycji 10 000 USD SIVR oszczędza ok. 20 USD rocznie.

Przy pozycji 100 000 USD trzymanej przez dekadę różnica kosztów może urosnąć do ok. 2 000 USD — bez uwzględniania wzrostu ceny srebra, który sprawia, że różnica w ujęciu nominalnym jest większa, gdy srebro rośnie.

Pułapka podatkowa, którą mają oba ETF-y

Ponieważ oba fundusze są grantor trusts i trzymają fizyczny metal, IRS traktuje zyski jak zyski z „collectibles” (aktywa kolekcjonerskie). Długoterminowe zyski są opodatkowane maksymalnie do 28% — czyli o 8 punktów procentowych więcej niż limit dla zysków z ETF-ów akcyjnych.

Żaden z funduszy nie ucieka od tej reguły. Jeśli trzymasz srebro w zwykłym rachunku podlegającym podatkom, możesz spodziewać się wyższego rachunku podatkowego niż przy porównywalnej ekspozycji na akcjach. Warto też rozważyć, czy lepszym „opakowaniem” nie byłby IRA.

Obok siebie

• Wskaźnik kosztów (expense ratio): SLV 0,50%, SIVR 0,30%
• Przybliżone AUM: SLV 28 mld USD, SIVR 3,9 mld USD
• Zwrot 1 rok: SLV +59,85%, SIVR +60,38%
• Zwrot 5 lat: SLV +123,03%, SIVR +125,22%
• Rynek opcji: głęboki (SLV), cienki (SIVR)
• Traktowanie podatkowe: collectibles (maks. 28%) dla obu

Wniosek

Dla długoterminowego inwestora budującego strategiczną alokację w srebro SIVR jest niższym kosztowo „opakowaniem”. To ten sam metal i ten sam profil podatkowy, tylko niższy bieżący narzut.

Nie ma scenariusza, w którym płacenie dodatkowych 20 punktów bazowych rocznie za utrzymanie identycznego metalu ma sens, jeśli nie handlujesz opcjami i rzadko dokonujesz rebalance’u.

SLV uzasadnia wyższą opłatę tylko wtedy, gdy potrzebujesz tego, co daje skala: węższych spreadów przy dużej skali, aktywnego rynku opcji i możliwości przenoszenia pozycji instytucjonalnych bez wpływu na notowania. Traderzy i osoby zabezpieczające (hedgerzy) zyskują więcej na SLV, a kupujący i trzymający „silver bugs” więcej na SIVR.

Co mogłoby zmienić decyzję? Obniżka opłat przez BlackRock dla SLV — wtedy argument za SIVR znikałby z dnia na dzień.

Decyzja o tym, czy to czas na emeryturę, czy wciąż jesteś w tyle

Większość Amerykanów nie wie, na jakiej pozycji faktycznie jest. Najczęściej zgaduje albo ma nadzieję, że Social Security i 401(k) zadziałają.

Bezpłatne narzędzie dopasowania Advisor.com daje realną odpowiedź.

Dopasowuje cię z powiernikiem (wymaganym prawnie do stawiania TWOJEGO interesu na pierwszym miejscu) i zadaje pytania dotyczące podatków, planowania majątku, emerytury, ubezpieczeń oraz innych kwestii. Zobacz, z kim cię dopasuje, i dostaniesz odpowiedzi, których potrzebujesz.

Kontakt: editorial@247wallst.com w sprawie pytań lub korekt.