SGA Global Growth Strategy sprzedał udziały w Gartnerze (IT)

Wyniki Global Growth Portfolio prowadzonego przez Sustainable Growth Advisers (SGA) w I kwartale 2026 r. były słabsze niż indeksy rynkowe. Fundusz zanotował -13,6% w ujęciu brutto i -13,8% netto, podczas gdy MSCI ACWI spadł o -3,2%, a MSCI ACWI Growth o -7,7%.

SGA wskazuje, że w pierwszych dwóch miesiącach kwartału rynki mocno reagowały na narracje związane z „AI disruption”, co przełożyło się na spadki m.in. w sektorach oprogramowania, usług informacyjnych, płatności oraz wśród brokerów ubezpieczeniowych. W marcu napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie doprowadziły do wzrostu cen ropy, zwiększając zmienność notowań i skłaniając inwestorów do bardziej ostrożnego podejścia.

Firma podkreśla, że w jej ocenie odporność na krótkoterminowe szoki geopolityczne zapewnia stawianie na wysokiej jakości biznesy, solidne bilanse, trwałe przepływy pieniężne i zdywersyfikowane rynki końcowe.

W kontekście konkretnych spółek SGA Global Growth Strategy w I kwartale 2026 r. zwracał uwagę na Gartner, Inc. (NYSE:IT). Gartner, Inc. działa od 1979 r. i jest firmą badawczo-doradczą, dostarczającą analiz i wglądu w obszar biznesu oraz technologii, aby pomagać przedsiębiorstwom w podejmowaniu decyzji. 16 czerwca 2026 r. kurs Gartnera zamknął się na poziomie 142,24 USD za akcję. W ujęciu miesięcznym akcje spółki spadły o 10,24%, a w perspektywie ostatnich 52 tygodni ich wartość spadła o 64,38%. Kapitalizacja rynkowa Gartnera wynosi 9,52 mld USD.

SGA poinformował, że zdecydował się zakończyć pozycję w Gartnerze. W uzasadnieniu wskazano, że kolejny kwartał przyniósł rozczarowanie, a także że w trakcie kilku rozmów z kierownictwem spółki pojawiły się sygnały, iż priorytety i działania Gartnera nie są zgodne ze strategicznym kierunkiem, który SGA wspierał.

W ocenie firmy w ostatnim roku tempo wzrostu wyraźnie wyhamowało. SGA wiązał to w dużej mierze z czynnikami politycznymi i makroekonomicznymi, w tym z działaniami DOGE oraz zakłóceniami wynikającymi z systemu ceł. Jednocześnie spółka zaznacza, że Gartner nadal nie realizuje celów dotyczących Contract Value (wartości kontraktowej), a obawy inwestora rosną w związku z ryzykiem nasycenia rynku.

SGA mówi, że podczas spotkań z firmą oraz jej Radą Nadzorczą przekonywano Gartnera, aby odszedł od skupienia na Contract Value. Jako przykład zmian wprowadzanych w praktyce wskazywano m.in. korekty w metrykach wynagradzania zarządu. W miejsce tego SGA rekomendował przejście na priorytet wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow), argumentując, że taki zwrot mógłby przełożyć się na istotny wzrost wartości dla akcjonariuszy poprzez poprawę marż oraz przyspieszenie wzrostu zysku i wolnych przepływów pieniężnych.

Firma podkreśliła również, że guidance dotyczący wyników w trakcie kwartału nie pokazał przesunięcia w stronę zrównoważonego wzrostu i celów rentowności. Zamiast tego, zdaniem SGA, spółka potwierdziła reinwestowanie w dążeniu do celów wzrostowych, które inwestor uznał za nierealistyczne.

Ponieważ – jak ocenia SGA – wyniki finansowe rozczarowały, a strategia nie uległa zmianie, firma zdecydowała się wyjść z akcji Gartnera. W kolejnych krokach Gartner został też usunięty z Qualified Company List.

SGA zwrócił także uwagę, że Gartner nie znalazł się na liście 40 najbardziej popularnych akcji wśród funduszy hedgingowych pod koniec 2026 r. Według danych, 36 portfeli funduszy hedgingowych posiadało akcje Gartnera na koniec I kwartału 2026 r., wobec 50 portfeli na koniec poprzedniego kwartału.