Akcje ServiceNow -40% w roku. Przychody subskrypcyjne rosną o 25% — czy warto kupić?

ServiceNow zamknęło II kwartał przychodami 3,99 mld USD. Skorygowany zysk na akcję (EPS) wzrósł o 11% do 0,90 USD. To wyniki nieco powyżej oczekiwań analityków, którzy prognozowali 3,93 mld USD przychodów i 0,86 USD EPS.

Przychody z subskrypcji wyniosły 3,88 mld USD, co oznacza wzrost o 25% rok do roku. Przychody z usług profesjonalnych wzrosły o 9% do 110 mln USD. Na stałych kursach walutowych tempo wzrostu przychodów subskrypcyjnych przyspieszyło z 19% w I kwartale do 23%.

Wartość rocznej wartości kontraktów (ACV) związanych z ofertami AI wzrosła o 40% kwartał do kwartału do ponad 1 mld USD. Firma jest na ścieżce, by osiągnąć 1,5 bln USD ACV związanej z AI do końca roku. ServiceNow poinformowało też, że ma biznes cyberbezpieczeństwa wart 1 mld USD, który rośnie szybciej niż u innych największych graczy w tym obszarze.

Nowy produkt AI Control Tower, uruchomiony tej wiosny, ma „wzmacniać” działalność w obszarze bezpieczeństwa i ryzyka. Firma podkreśliła też rosnącą dynamikę w obszarze zarządzania relacjami z klientami (CRM) — to już biznes o wartości 2 mld USD ACV, a tempo wzrostu przyspiesza.

Pozostałe zobowiązania do wykonania (RPO) — czyli przychody odroczone i backlog — wzrosły o 21% do 29 mld USD, a bieżące RPO (cRPO) również zwiększyło się o 21% do 13,2 mld USD.

Na przyszłość firma prognozuje, że przychody subskrypcyjne w III kwartale wzrosną o 20,5% do przedziału 3,975–3,98 mld USD. Oczekuje też, że cRPO wzrośnie o 19,5%. Na cały rok ServiceNow podniosło prognozę przychodów subskrypcyjnych do przedziału 15,76–15,78 mld USD, co odpowiada wzrostowi około 22,5% (poprzednia prognoza wskazywała 15,735–15,775 mld USD i wzrost 22–22,5%). Firma zaznaczyła, że prognozy mogą być konserwatywne i istnieje potencjał na ich przekroczenie, biorąc pod uwagę silny przyrost nowego ACV.

Na podstawie szacunków analityków na 2027 rok akcje handlują się przy wskaźniku cena/przychody (P/S) na poziomie 5 oraz prognozowanym wskaźniku cena/zysk (P/E) 18. To wygląda atrakcyjnie dla firmy z modelem przychodów opartym na subskrypcjach i wysokimi marżami brutto, która zwiększa przychody powyżej 20%.

Ryzyko zakłóceń związanych z AI istnieje, ale jest ograniczone ze względu na głębokie osadzenie systemów ServiceNow w przepływach pracy i danych klientów. Wiele organizacji nie będzie chciało opierać się wyłącznie na jednym dostawcy modelu AI, dlatego oddzielna warstwa oprogramowania ma znaczenie. Firma inwestuje równocześnie w AI i cyberbezpieczeństwo, a AI Control Tower ma potencjał, by stać się istotnym motorem wzrostu. Rozwiązanie nadzoruje działanie agentów AI w organizacji, monitoruje ich wydajność i egzekwuje zasady nadzoru i zgodności. Dzięki przejęciom Armis i Veza ma też silne mechanizmy bezpieczeństwa.

Kurs akcji spadł o około 40% od początku roku. Wymagać to będzie cierpliwości, ale sam bym rozważał zakup akcji tej spółki.