Surgery Partners: przychody netto w II kwartale 2026 r. wzrosły o 2,7%

Surgery Partners przedstawiła wyniki za drugi kwartał 2026 r. podczas rozmowy z inwestorami 10 sierpnia 2026 r. W spotkaniu uczestniczyli dyrektor finansowy David Doherty, dyrektor generalny J. Eric Evans oraz dyrektor operacyjny Justin Oppenheimer.

Spółka podpisała ostateczne umowy, które zostały złożone w depozycie, dotyczące sprzedaży udziałów na rynku Idaho Falls, a także udziałów w Mountain View Hospital i Idaho Falls Community Hospital partnerowi Intermountain Health. Surgery Partners od lat współpracuje z Intermountain nie tylko w Idaho, lecz także w 15 ambulatoryjnych centrach chirurgicznych (ASC) w Utah i Montanie. Te placówki pozostaną w portfelu spółki.

Placówki w Idaho Falls zyskały opinię preferowanych świadczeniodawców i liderów w zapewnianiu wysokiej jakości opieki po przystępnych cenach. Ich działalność wykracza obecnie poza podstawowy profil Surgery Partners, czyli zabiegi chirurgiczne w placówkach zapewniających krótki pobyt pacjenta. Obejmuje także tradycyjne usługi ostrej opieki medycznej, takie jak położnictwo, neonatologia, pediatria i inne świadczenia niezwiązane z chirurgią.

Surgery Partners ocenia, że dzięki współpracy z Intermountain placówki te będą nadal się rozwijać i odpowiadać na potrzeby zdrowotne lokalnej społeczności. Transakcja w Idaho Falls jest dotychczas najważniejszym elementem przeglądu strategicznego i obejmuje zdecydowaną większość planowanej optymalizacji portfela.

Celem spółki jest większe skupienie na podstawowym portfelu placówek chirurgicznych zapewniających krótki pobyt pacjenta, uproszczenie działalności, przyspieszenie wzrostu i wzmocnienie bilansu. Surgery Partners ocenia, że realizuje te założenia. W materiałach dla inwestorów spółka przedstawiła kluczowe dane finansowe i operacyjne dotyczące rynku Idaho Falls. Mają one ułatwić ocenę profilu wzrostu, marż i struktury kapitałowej po zamknięciu transakcji. Po finalizacji sprzedaży Surgery Partners zaktualizuje całoroczne prognozy.

W drugim kwartale przychody netto wyniosły około 849 mln USD, co oznacza wzrost o 2,7% rok do roku. Skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniosła około 125 mln USD. Marża skorygowanej EBITDA sięgnęła 14,7%.

W pierwszych sześciu miesiącach 2026 r. przychody netto wyniosły około 1,66 mld USD, czyli o 3,6% więcej niż rok wcześniej. Skorygowana EBITDA wyniosła około 228 mln USD.

Przychody porównywalnych placówek wzrosły w drugim kwartale o 5% rok do roku. Ten wskaźnik odzwierciedla między innymi liczbę zabiegów, ich złożoność oraz uzyskiwane stawki. Same stawki odpowiadały za wzrost o 4,8%, co było związane z większym udziałem bardziej złożonych procedur.

Narastająco od początku roku przychody porównywalnych placówek wzrosły o 4,9%. Liczba przypadków zwiększyła się o 0,8%, a przychód netto na przypadek wzrósł o 4%.

W drugim kwartale Surgery Partners przeprowadziła około 168 000 zabiegów chirurgicznych. Wzrost napędzały przede wszystkim procedury ortopedyczne i naczyniowe. Spółka odnotowała także dalszy wyraźny wzrost liczby bardziej złożonych zabiegów oraz operacji związanych ze stawami.

Na wyniki wpłynęła również struktura płatników, czyli źródeł finansowania świadczeń. Zgodnie z oczekiwaniami udział płatników komercyjnych był niższy niż rok wcześniej zarówno w drugim kwartale, jak i w całym pierwszym półroczu. Odpowiednio wzrósł udział płatników publicznych.

Zmiana ta dotyczyła przede wszystkim większych szpitali chirurgicznych i była zgodna z założeniami całorocznych prognoz. Spółka traktuje ją jako zmianę struktury przychodów, a nie jako pogorszenie podstawowego popytu na świadczenia. Surgery Partners koncentruje się na wysokiej jakości klinicznej oraz uzyskiwaniu odpowiednich stawek za usługi w całym portfelu.

W drugim kwartale do placówek spółki dołączyło 191 nowych lekarzy. Łącznie od początku roku pozyskano 330 lekarzy. Nowe osoby reprezentują różne specjalizacje, w tym ortopedię, okulistykę, gastroenterologię, leczenie bólu i inne obszary medycyny.

Początkowy wkład przychodowy lekarzy pozyskanych w 2026 r. był o prawie 16% wyższy niż w przypadku grupy lekarzy pozyskanych w 2025 r. Spółka wskazuje, że takie grupy lekarzy zwiększają swoją działalność w czasie, w miarę budowania wolumenu zabiegów w placówkach. Za ważne źródła trwałego wzrostu uznaje również możliwości rekrutacji, relacje z lekarzami i wyróżniający się model operacyjny.

Surgery Partners rozwija się także dzięki budowie nowych placówek oraz przejęciom. Na koniec kwartału sześć nowych placówek było w budowie, a kolejnych siedem znajdowało się w przygotowaniu.

Projekty te mają zapewnić długoterminowy wzrost. Są realizowane przy udziale wysokiej jakości systemów opieki zdrowotnej i grup lekarskich na atrakcyjnych rynkach.

Spółka nadal prowadzi ostrożną politykę przejęć. Ocenia każdą możliwość pod kątem dopasowania strategicznego, potencjalnej stopy zwrotu, możliwości wzrostu oraz wpływu na cele związane z bilansem. Mimo utrzymywania i rozwijania dużej listy potencjalnych transakcji Surgery Partners przeprowadziła od początku roku jedynie nieznaczną kwotowo wartość przejęć.

W tym roku spółka koncentruje się przede wszystkim na optymalizacji obecnego portfela. Sprzedaje aktywa, które nie pasują już do strategicznego kierunku związanego z placówkami zapewniającymi krótki pobyt pacjenta, i zwiększa koncentrację na podstawowych obszarach wzrostu.

Surgery Partners przewiduje zamknięcie kolejnych przejęć przed końcem roku. Jednocześnie nie osiągnie w 2026 r. celu średniorocznych inwestycji w przejęcia na poziomie 200 mln USD.

Spółka uważa, że jej strategia przejęć pozostaje właściwa ze względu na rozdrobnienie branży ambulatoryjnych centrów chirurgicznych. Surgery Partners jest jedyną firmą zarządzającą takimi placówkami o znaczącej skali, która pozostaje w pełni niezależna. Do jej atutów należy także historia udanych integracji oraz tworzenia wartości dla partnerskich lekarzy. Te czynniki mają wspierać pozycję spółki jako preferowanego partnera przy kolejnych transakcjach.

W drugim kwartale skorygowana EBITDA wyniosła około 125 mln USD, wobec około 129 mln USD rok wcześniej, i była zgodna z oczekiwaniami spółki. Marża skorygowanej EBITDA wyniosła 14,7%. W pierwszym półroczu skorygowana EBITDA spadła o 2,3% rok do roku do około 228 mln USD, a jej marża wyniosła 13,7%, wobec 14,5% w analogicznym okresie poprzedniego roku.

Wzrost przychodów w kwartale wynikał głównie z większego udziału bardziej złożonych przypadków, co podniosło przychód netto na przypadek. Częściowo zniwelował to oczekiwany wzrost udziału płatników publicznych.

Przychody porównywalnych placówek wzrosły o 5%. Liczba przypadków zwiększyła się o 0,3%, a przychód netto na przypadek wzrósł o 4,8%. Od początku roku przychody tych placówek wzrosły o 4,9%, liczba przypadków zwiększyła się o 0,8%, a przychód netto na przypadek wzrósł o 4%.

Udział płatników komercyjnych wyniósł w drugim kwartale około 49% przychodów netto. Był to poziom o około 350 punktów bazowych niższy niż rok wcześniej. Jeden punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego. Spadek udziału płatników komercyjnych wynikał ze zmian w większych szpitalach chirurgicznych oraz ze wzrostu liczby przypadków z nieco większym udziałem płatności publicznych.

Koszty wynagrodzeń i płac stanowiły około 29,8% przychodów w drugim kwartale. Był to wynik lepszy niż 30,5% w pierwszym kwartale, ale gorszy niż 28,5% rok wcześniej. Główną przyczyną wzrostu w ujęciu rocznym była opisana wcześniej zmiana struktury płatników.

Koszty materiałów medycznych stanowiły 26,7% przychodów. To poprawa względem 27,2% w poprzednim kwartale, ale wynik wyższy niż 26,0% w drugim kwartale 2025 r.

Opłaty profesjonalne i koszty związane z działalnością medyczną odpowiadały za 12,1% przychodów, wobec 12,5% w pierwszym kwartale i 12,4% rok wcześniej. Pozostałe koszty operacyjne wyniosły 6,1% przychodów, w porównaniu z 7,3% w pierwszym kwartale i 6,7% w analogicznym kwartale poprzedniego roku.

Koszty ogólnego zarządu stanowiły 4,3% przychodów, wobec 4,8% w pierwszym kwartale i 4,4% rok wcześniej. Łącznie koszty operacyjne wyraźnie spadły jako odsetek przychodów w porównaniu z pierwszym kwartałem. Było to związane z oczekiwanym sezonowym wzrostem przychodów oraz utrzymaniem dyscypliny operacyjnej.

Wydatki odsetkowe wyniosły w drugim kwartale około 90 mln USD, wobec około 81 mln USD rok wcześniej. Od początku roku sięgnęły około 134 mln USD, w porównaniu z około 126 mln USD w analogicznym okresie poprzedniego roku.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły w drugim kwartale około 59 mln USD. Surgery Partners wypłaciła partnerom będącym lekarzami 46 mln USD i poniosła około 7 mln USD nakładów na utrzymanie istniejących aktywów.

W pierwszym półroczu przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły około 71 mln USD. Spółka oczekuje poprawy kapitału obrotowego w placówkach w pozostałej części roku, zgodnie z sezonowym charakterem działalności.

Na koniec kwartału środki pieniężne wynosiły około 217 mln USD. Zadłużenie w ramach kredytu rewolwingowego wynosiło około 75 mln USD, a dostępny limit tego finansowania sięgał około 618 mln USD.

Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA liczony zgodnie z umową kredytową wyniósł około 4,4x, wobec 4,3x na koniec pierwszego kwartału i 4,1x rok wcześniej. Zadłużenie netto do EBITDA liczone na podstawie bilansu wyniosło około 5,1x, czyli tyle samo co w pierwszym kwartale.

Przedstawiciele Surgery Partners zapowiedzieli szczegółowe omówienie wpływu planowanej transakcji w Idaho Falls na finanse spółki.