Sandisk (SNDK) zyskuje mimo to: czy po wzroście o 600% w 2026 r. nadal jest atrakcyjną inwestycją?

Sandisk (NASDAQ: SNDK) jest jednym z najmocniejszych tegorocznych beneficjentów napływu pieniędzy do branży związanej ze sztuczną inteligencją. Notowania spółki zwyżkują spektakularnie: od stycznia akcje są wyżej o ok. 600%.

Sandisk wcześniej nie było samodzielnie notowaną spółką. Wczesną lutą tego roku jej właściciel, Western Digital, wydzielił swoje udziały, dzięki czemu Sandisk pojawił się na rynku jako osobny podmiot. Rozdzielenie ma pozwolić każdej firmie skupić się na własnym segmencie: Western Digital koncentruje się na dyskach twardych (HDD), a Sandisk na dyskach SSD.

Różnica ma kluczowe znaczenie dla zastosowań związanych z AI. SSD nie wykorzystują elementów mechanicznych do zapisu danych, działają szybciej, są uznawane za bardziej niezawodne i zużywają bardzo mało energii. W praktyce to przekłada się na niższe koszty działania dla klientów centrów danych, którzy muszą przetwarzać ogromne wolumeny danych.

Dlaczego wyniki Sandisk odjechały w górę w ciągu roku? W ostatnich 12 miesiącach kursy obu firm wyraźnie się rozeszły, co wskazuje, że SSD lepiej pasują do potrzeb szybko rosnącej infrastruktury dla AI.

### Skok przychodów i marż Wyniki spółki nie opierają się wyłącznie na narracji rynkowej. W fiskalnym trzecim kwartale Sandisk zanotował wzrost przychodów rok do roku o 251%, do 5,95 mln USD. Jednocześnie marże brutto poszerzyły się o 55,9 punktu procentowego, do 78,4%.

W efekcie zysk operacyjny eksplodował: wzrósł o 319% do 4,11 mld USD. Tak silne połączenie wzrostu i marż sprawia, że rynek oczekuje kontynuacji korzystnego trendu w najbliższym czasie.

### Co może podtrzymywać popyt Według argumentów rynkowych momentum ma być podtrzymywane przez rosnące zapotrzebowanie modeli genAI — modele stale stają się większe i bardziej wymagające. Do tego dochodzi utrzymane zaangażowanie największych graczy w rozbudowę centrów danych. Analitycy Goldman Sachs szacują, że łączne nakłady inwestycyjne (capex) mogą w 2027 r. sięgnąć 1,1 bln USD.

Część liderów branży uważa też, że niedobory pamięci mogą potrwać aż do 2030 r. Jeżeli to założenie się potwierdzi, producenci tacy jak Sandisk mogą utrzymywać podwyższone marże, o ile ceny pozostaną na relatywnie wysokim poziomie.

### Ryzyka: cykliczność i ewentualne wygasanie boomu Mimo dobrej dynamiki bieżących wyników, średnio- i długoterminowo sytuacja jest trudna do przewidzenia. Inwestorzy zaczynają liczyć się z tym, że duże firmy technologiczne mogą nie być w stanie nieustannie wydawać kwot często przekraczających przepływy pieniężne na rozwiązania, które w części pozostają technologią o pewnej niepewności.

Dodatkowym czynnikiem jest cykliczność branży pamięci. Rynek tego typu produktów przechodzi okresy „boomu i załamania” podobnie jak inne towary. W przeszłości nadmierny wzrost popytu (na przykład w czasach boomu PC w latach 90. czy boomu smartfonów w latach 2010.) kończył się ostrymi korektami, gdy podaż doganiała popyt, a ceny wyraźnie spadały. Uczestnicy rynku nie zakładają, że obecny, AI-napędzany cykl zmieni ten historycznie powtarzalny schemat.

### Czy to nadal dobry zakup? Choć Sandisk prawdopodobnie będzie jeszcze korzystał z wysokiego wzrostu przychodów i zysków w ramach boomu w centrach danych związanych z AI, nie jest przesądzone, że tak będzie zawsze. Wraz z mocnym ruchem kursu rośnie też ryzyko korekty.

W praktyce inwestorzy, którzy już mają akcje Sandisk, powinni rozważyć realizację części zysków. Osoby, które przegapiły duży rajd, raczej mogą szukać okazji gdzie indziej — zwłaszcza jeśli ich celem jest znalezienie wartościowej wyceny.

Przed podjęciem decyzji o zakupie akcji Sandisk część zespołów analitycznych wskazuje, że spółka nie znalazła się wśród ich 10 rekomendowanych walorów do kupna „teraz”.

Notowania Sandisk pozostają więc dynamiczne: z jednej strony widać mocne liczby i korzystne otoczenie popytowe, z drugiej rośnie presja ryzyka rynkowego — zarówno związanego z możliwym wygasaniem wydatków w AI, jak i z naturalną cyklicznością rynku pamięci.