S&P 500 zyskał 10,2% w pierwszej połowie 2026 roku. Co może wydarzyć się w drugiej połowie

Indeks S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) zyskał w pierwszej połowie 2026 roku 10,2%, uwzględniając całkowity zwrot. Tak mocny wynik historycznie często był dobrym sygnałem dla notowań indeksu w kolejnych sześciu miesiącach.

### Gospodarka Stanów Zjednoczonych w 2026 roku

Amerykańska gospodarka jest w dobrej, choć nie idealnej kondycji.

Wzrost PKB pozostaje dodatni, ale widać oznaki jego spowolnienia. W drugim kwartale wyniósł 1,5% w ujęciu annualizowanym, czyli po przeliczeniu na tempo roczne. To mniej niż 2,2% odnotowane w pierwszym kwartale i wyraźnie mniej niż ostatni szczyt na poziomie 4,4% w trzecim kwartale 2025 roku.

Inflacja wyniosła w lipcu 3,4%. To mniej niż tegoroczne maksima, ale wciąż znacznie więcej niż cel Rezerwy Federalnej wynoszący 2%. Bezrobocie utrzymuje się na poziomie 4,1% i od końca 2021 roku w każdym miesiącu pozostawało poniżej 5%. Dane o zatrudnieniu poza rolnictwem były mieszane, ale rynek pracy wydaje się znajdować w dość dobrej kondycji.

Tło gospodarcze oraz wsparcie ze strony boomu na sztuczną inteligencję (AI) nadal pomagały akcjom zyskiwać na wartości. Jeśli ten trend się utrzyma, 2026 rok będzie czwartym z rzędu rokiem dwucyfrowych wzrostów S&P 500.

Wzrost indeksu o co najmniej 10% w pierwszej połowie roku nie jest jednak tak rzadkim zjawiskiem, jak mogłoby się wydawać.

Od 1927 roku odnotowano 30 takich przypadków. W 23 z nich S&P 500 kończył drugą połowę roku na plusie, co oznaczało dodatni wynik w 77% przypadków. Mediana wzrostu w drugiej połowie roku wyniosła około 9%, a średnia około 6%.

Po 1990 roku wszystkie takie przypadki kończyły się dodatnim wynikiem w drugiej połowie roku. Wcześniej, w 19 przypadkach, dodatni zwrot pojawiał się w 63% sytuacji, a mediana wynosiła 3%. Od 1990 roku odnotowano 11 takich przypadków, a mediana zwrotu w drugiej połowie roku wyniosła niemal 10%.

Poniższa tabela przedstawia 11 wcześniejszych przypadków od 1990 roku, gdy S&P 500 zyskiwał dwucyfrowo w pierwszej połowie roku:

| Rok | Wynik w I połowie roku | Wynik w II połowie roku | Wynik za cały rok | |---|---:|---:|---:| | 1991 | +12,4% | +12,4% | +26,3% | | 1995 | +18,6% | +13,1% | +34,1% | | 1997 | +19,5% | +9,6% | +31% | | 1998 | +16,8% | +8,4% | +26,7% | | 1999 | +11,7% | +7% | +19,5% | | 2003 | +10,8% | +14,1% | +26,4% | | 2013 | +12,6% | +15,1% | +29,6% | | 2019 | +17,3% | +9,8% | +28,9% | | 2021 | +14,4% | +10,9% | +26,9% | | 2023 | +15,9% | +7,2% | +24,2% | | 2024 | +14,5% | +7,7% | +23,3% | | 2026 | +10,2% | ? | ? |

Dane: Yahoo Finance.

Historyczne wyniki są solidne, ale nie gwarantują powtórzenia tego scenariusza w 2026 roku.

Część przypadków sprzed 1990 roku przypadała na bardzo trudne okresy dla giełdy. W 1929 i 1933 roku, czyli podczas Wielkiego Kryzysu lub w jego bezpośrednim otoczeniu, mocna pierwsza połowa roku została później zniweczona przez duże spadki. Podobnie było w 1987 roku, gdy słaby drugi okres zniweczył wcześniejsze wzrosty. W tym przypadku kluczowym wydarzeniem był krach określany jako czarny poniedziałek.

Choć historia często pokazuje, że mocna pierwsza połowa roku prowadzi do dobrego wyniku S&P 500 w drugiej połowie, o rezultacie w 2026 roku zdecydują bieżące warunki. Silny wzrost zysków spółek powinien pomóc ograniczyć ryzyko dalszych spadków. Wyceny akcji stają się nieco bardziej rozsądne. Jednocześnie inflacja i stopy procentowe nadal są podwyższone, co może utrudniać dalsze wzrosty.

Ogólne warunki dla rynku akcji pozostają korzystne, ale kolejny wzrost S&P 500 o 10% w drugiej połowie roku nie jest jeszcze przesądzony.