Rynki osłabione po eskalacji napięć z Iranem

Indeks S&P 500 zamknął środę spadkiem -0,28%, Dow Jones Industrial Average stracił -1,09%, a Nasdaq 100 zyskał +0,27%. Kontrakty terminowe na wrześniowe E-mini S&P (ESU26) spadły -0,35%, a wrześniowe E-mini Nasdaq (NQU26) wzrosły +0,19%.

Szerszy rynek znalazł się pod presją po tym, jak ceny ropy i rentowności obligacji skoczyły, gdy prezydent Trump ogłosił koniec rozejmu z Iranem. Trump nazwał rozejm „stratą czasu” po tym, jak USA przeprowadziły uderzenia w Iran w odpowiedzi na ataki na statki płynące przez Cieśninę Ormuz. Mimo to indeksy odbiły się od najniższych poziomów dnia, a Nasdaq 100 wrócił do strefy dodatnich zmian dzięki odbiciu akcji producentów chipów i spółek infrastruktury AI.

Komentarze o możliwych dalszych uderzeniach i przywróceniu blokady portów irańskich pchnęły ceny ropy w górę. WTI wzrosła w środę o ponad +4% do najwyższego poziomu od dwóch tygodni. Dodatkowo USA cofnęły zgodę na import irańskiej ropy, która wcześniej pozwalała nabywcom legalnie kupować i przewozić irański surowiec.

Rosnące ceny ropy zwiększyły oczekiwania inflacyjne i wypchnęły w górę rentowności. Rentowność 10-letnich T-note wzrosła w środę do 1,5-miesięcznego maksimum; w różnych momentach podawano wartości 4,59% i 4,595%, a zamknięcie wyniosło 4,575%. W środę wskaźnik oczekiwanej inflacji (10-year breakeven) wzrósł do dwutygodniowego maksimum 2,280%.

Protokół posiedzenia FOMC z 16–17 czerwca miał jastrzębi wydźwięk i negatywnie zadziałał na akcje. Uczestnicy ocenili, że informacje z okresu między posiedzeniami sugerują utrzymanie ryzyka wzrostowego dla stabilności cen, podczas gdy ryzyko spadkowe dotyczące osiągnięcia pełnego zatrudnienia nieco się zmniejszyło.

Rynek kredytów hipotecznych w USA osłabł. Wnioski o kredyt hipoteczny (MBA) spadły w tygodniu zakończonym 3 lipca o -2,2%; podindeks wniosków o kredyty na zakup spadł -0,6%, a podindeks refinansowania spadł -4,1%. Średnia 30-letnia stała stopa kredytu hipotecznego wzrosła o +1 pb do 6,58% z 6,57% tydzień wcześniej.

Perspektywa silnych wyników za II kwartał jest czynnikiem wspierającym akcje. Prognozy zbierane przez Bloomberg Intelligence sugerują wzrost zysków w II kwartale o +23%, blisko poziomu Q1, kiedy zyski wzrosły +30%. Wydatki na AI mają odpowiadać za większość tego wzrostu, a spółki infrastruktury AI mają dostarczyć prawie 60% wzrostu zysku na akcję S&P 500 w II kwartale.

Na rynkach obligacji wrześniowe 10-letnie T-notes zamknęły się spadkiem o -10,5 ticka. Mimo wcześniejszych spadków T-notes odrobiły część strat po mocnym popycie w aukcji 10-letnich obligacji o wartości 39 mld USD, która miała współczynnik pokrycia ofert (bid-to-cover) 2,59, przewyższający średnią z dziesięciu aukcji 2,49.

W Europie rentowności rządowych obligacji również wzrosły. Rentowność 10-letniego bundu niemieckiego podskoczyła do 1,5-miesięcznego maksimum 3,093% i zakończyła dzień na 3,092%. Rentowność 10-letnich obligacji brytyjskich wzrosła do 4,981% i zamknęła się na 4,974%.

Członek Rady Prezesów EBC i prezes Bundesbanku Joachim Nagel stwierdził, że nie wyklucza kolejnej podwyżki stóp przez EBC z powodu ostatnich perturbacji związanych z Iranem. Kontrakty swapowe wyceniają około 21% prawdopodobieństwo podwyżki EBC o +25 pb na posiedzeniu 23 lipca.

Rynki zagraniczne zamknęły się niżej. Euro Stoxx 50 spadł do 3,5-tygodniowego minimum i zakończył dzień spadkiem -1,82%. Shanghai Composite osunął się do 3,5-tygodniowego minimum i stracił -0,49%. Nikkei-225 spadł do 3-tygodniowego minimum i był niżej o -2,11%.

Rynki wyceniają około 31% szans na podwyżkę stóp przez Fed o +25 pb na posiedzeniu 28–29 lipca.

Najważniejsi gracze i sektory dnia:

• Sektor budowlany i producenci materiałów budowlanych byli pod presją po wzroście rentowności. Builders Firstsource (BLDR) i Pulte Group (PHM) straciły ponad -5%, DR Horton (DHI) i Toll Brothers (TOL) ponad -4%, Lennar (LEN) i KB Home (KBH) ponad -3%, a Home Depot (HD) ponad -2%.

• Linie lotnicze i operatorzy wycieczkowców osunęli się po wcześniejszym wzroście cen ropy. American Airlines Group (AAL), Alaska Air Group (ALK) i Carnival (CCL) straciły ponad -3%. Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) spadł ponad -2%, a United Airlines Holdings (UAL), Delta Air Lines (DAL) i Southwest Airlines (LUV) ponad -1%.

• Akcje oprogramowania ciągnęły indeksy w dół. Workday (WDAY) zamknął się spadkiem ponad -4%, Intuit (INTU) i Atlassian (TEAM) ponad -3%, ServiceNow (NOW), Thomson Reuters (TRI) i Autodesk (ADSK) ponad -2%, a Salesforce (CRM), Microsoft (MSFT) i Palantir (PLTR) ponad -1%.

• Ceny ropy wsparły producentów i usługodawców energetycznych. Valero Energy (VLO) zyskał ponad +6%, Baker Hughes (BKR), Marathon Petroleum (MPC) i Phillips 66 (PSX) ponad +5%. Occidental Petroleum (OXY), APA Corp (APA), Halliburton (HAL) i Diamondback Energy (FANG) wzrosły ponad +3%, a ConocoPhillips (COP), Devon Energy (DVN) i SLB Ltd (SLB) ponad +2%.

• Producenci chipów i spółki infrastruktury AI poprowadziły odbicie. iShares Semiconductor ETF (SOXX) zyskał ponad +2%. SanDisk (SNDK) wzrósł ponad +6%, Broadcom (AVGO) ponad +4%, a Nvidia (NVDA) ponad +3%, będąc jednym z liderów wzrostów w Dow Jones. Seagate (STX), Western Digital (WDC) i NXP (NXPI) zyskały ponad +3%, a KLA (KLAC), Texas Instruments (TXN) i Lam Research (LRCX) ponad +2%.

Wybrane spadki i podwyżki wywołane ocenami analityków lub wydarzeniami korporacyjnymi:

• Ollie's Bargain Outlet Holdings (OLLI) spadł ponad -9% po obniżeniu rekomendacji przez JPMorgan Chase do neutralnej z overweight.
• Lemonade Inc (LMND) stracił ponad -8% po obniżeniu rekomendacji Morgan Stanley do equal weight z overweight oraz cenie docelowej 75 USD.
• Bath & Body Works (BBWI) spadł ponad -6% po obniżeniu rekomendacji Goldman Sachs do sell z neutral i cenie docelowej 19 USD.
• Navitas Semiconductor (NVTS) stracił ponad -4% po pozwie o naruszenie patentów wniesionym przez Wolfspeed.
• PayPal (PYPL) spadł ponad -2% po rozpoczęciu pokrycia przez Barclays z oceną underweight i ceną docelową 42 USD.
• Terawulf (WULF) wzrósł ponad +12% po podwyższeniu ceny docelowej przez Morgan Stanley do 72 USD z 66,50 USD po umowie dzierżawy z Anthropic.
• Beazer Homes USA (BZH) zyskał ponad +12% po informacji, że Dream Finders Homes złożył ofertę gotówkową na przejęcie spółki po 32 USD za akcję.
• Dell Technologies (DELL) wzrósł ponad +3% po podniesieniu ceny docelowej przez Evercore ISI do 500 USD z 450 USD.

W kalendarium wyników na 9 lipca znalazły się spółki: Immersion Corp (IMMR), Nurix Therapeutics Inc (NRIX), PepsiCo Inc (PEP), Simply Good Foods Co/The (SMPL), Simulations Plus Inc (SLP) oraz WD-40 Co (WDFC).